「強気相場が確定」：アナリストがビットコインの5つ目の歴史的なシグナルを指摘

ビットコインの5つ目の強気相場シグナル

9月24日に公開されたCryptoquantの寄稿者Darkfost氏による分析によると、ビットコインの最新のシグナルは、新規および長期保有者がコインを購入した際の取得原価に変化が生じたことを反映しています。同氏は、この変化を、7月11日に別のシグナルが現れた際に自身が予測していた回復の確証であると解釈しています。

Xへの投稿で、このアナリストは次のように記しています。

「強気相場が確認された……これは5回目の発生であり、ビットコインが示している動向にやや信憑性を与えるものだ。とはいえ、常に誤差の余地はあるため、その点については指摘しておきたい。」

この指標は、2つの保有者グループ間の「コストベース」（支払った平均価格の推定値）を比較するものです。短期保有者のコストベースが、アクティブな長期保有者のコストベースを上回ったときに、強気のシグナルが発生します。 チャートでは2012年、2015年、2019年、2023年の4回が確認されており、今回のクロスオーバーはそのシリーズで5回目となります。

長期保有者指標から休眠コインが除外される理由

この比較は、長期保有者の算定にどのコインが含まれるかによって異なります。アナリストは、過去7年間に少なくとも1回は移動したコインをカウントし、その期間を通じて一切動かされていない古い供給量は除外しています。7年という区切りが恣意的なものであることを認めつつも、これをアクティブな保有者を測定する上でより一貫性のある指標であると考えています。

この活動性フィルターは、新規保有者と古参保有者を区別する目的とは異なります。Glassnodeの保有者定義では、約155日の保有期間を用いて短期供給と長期供給を区別しています。追加の7年基準は、どの長期保有コインがアクティブ保有者の取得原価に寄与するかを決定するものです。

同投稿によると、10年以上経過した350万BTC以上が現在も休眠状態にある。同氏は、その量が毎月およそ8,000～30,000 BTCずつ増加していると推定している。 月間変動がマイナスになったのは2019年以降、ある古参マイナーが約10万BTCを移動させた際の1度だけでした。また、5年から15年間非アクティブだったウォレット内のビットコインが2026年に再び動き出したことから、この分析が休眠コインとアクティブな保有を区別する理由が示されています。

ETF需要が強気相場を後押し

このアナリストは、ビットコインの勢い変化の一因として、上場投資信託（ETF）を通じて流入する流動性を挙げている。Farsideの日次資金フローデータによると、9月21日から23日にかけて、米国の現物ビットコインETFには20億6000万ドルの資金が流入した。 各取引日とも純流入となったものの、1日あたりの流入額は減少傾向でした。これらの数値はシグナル発生期間中のファンド需要を示すものであり、ETFの買いがクロスオーバーを引き起こしたことを証明するものではありません。この3日間の流れは、9月21日の9億9,900万ドルという2026年に入ってからのファンドの1日あたりの最大流入額から始まりました。 その後、純流入額は9月22日に7億1470万ドル、9月23日に3億4690万ドルへと減少した。この推移は、流動性に関する議論の背景を示す一方で、記録的な流入を記録した日の後に買いのペースが鈍化したことを示している。

スポットビットコインETFは、投資家が自身のウォレットにビットコインを保有するのではなく、ビットコインを保有するファンドの株式を通じてエクスポージャーを得る仕組みです。投資家は証券口座を通じてこれらの株式を売買できます。このETFの仕組みは、機関投資家やその他のファンド投資家が市場に参加するための1つのルートを提供しています。 別のCryptoquantの見通しでは、この参加を長期的な市場サイクルの中に位置づけています。 9月22日の分析で、創業者兼CEOのキ・ヨンジュ氏は、市場の拡大と機関投資家の保有比率増加により、過去のサイクルで見られたような極端な急騰や暴落が和らぐ可能性があると論じました。同氏は、今回のサイクルでビットコインが3倍から5倍のリターンを記録した後、比較的穏やかな弱気相場が訪れると予測しています。