ビットコインが、2019年と2023年の強気相場の開始時に見られたシグナルを再び示しています。

ビットコインのシグナルが過去の強気相場を想起させる

ブロックチェーン分析企業Glassnodeによると、ビットコインは2019年と2023年の強気相場開始直前に見られた勢いの閾値を再び回復しました。 9月22日の投稿で、同社はビットコインの「時価総額対実現価値比率（MVRV）」が、長期間にわたり年平均を下回っていた状態から、再びその水準を上回ったことを示しました。

MVRVとして知られるこの比率は、ビットコインの市場価値と、コインが最後に移動した時点に基づいて推定された価値を比較するものです。年間平均を上回ったということは、この比率が直近のトレンドを上回ったことを意味します。Glassnodeは次のように記しています。

「これは、2019年と2023年の各強気相場の開始時に見られたのと同じクロスです。」

過去の2回はいずれも大幅な下落後に発生しましたが、その後の価格推移は異なりました。 2019年にはビットコインが急騰した後、上昇分の一部を返上したのに対し、2023年の回復は2024年まで続いた。こうした価格の推移により、今回のクロスオーバーは強気派にとって魅力的ではあるものの、過去のいずれの推移も2026年の予測とはならない。

上昇相場は依然として需要の試練に直面している

このシグナルが現れたのは、ビットコインが今年の安値から回復し、今週、1月以来初めて一時的に8万7000ドルを奪還したタイミングでした。価格の上昇により、このクロスオーバーはトレーダーにとってより重要度が高まっていますが、この指標は時価総額と保有者の推定取得原価との関係の変化を測るものであり、今後どれだけの買いが入るかを測るものではありません。

上昇相場に伴い、米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）を通じた需要も強まっています。9月21日、これらのファンドは9億9,900万ドル近くの純流入を記録し、2026年に入ってからの1日当たりの最大額となりました。 ファンドの資金流入・流出は、Glassnodeのオンチェーン・モメンタムシグナルとは別の観点から買い活動を測る指標となります。潜在的な売り圧力も、直近の価格水準付近に存在しています。推定107万BTCが83,000ドルから86,000ドルの間で取得されており、ビットコインが再びその価格帯に接近するにつれ、一部の保有者は購入価格に近い水準に置かれています。 最も集中しているのは85,000ドル付近で、そのコインの大部分は長期保有者が保有しています。損益分岐点に戻ったことを機に売却する者も出てくる可能性があり、現在の需要がその供給を吸収できるかどうかが試されることになります。

オプショントレーダーは高値圏付近でポジションを構築しており、ビットコインの今後の動きに影響を与える可能性があります。Glassnodeは9月23日の市場分析で、上昇基調が続く場合、95,000ドルから97,000ドルが最初の大きな試金石となると指摘する一方、これまでの利益確定売りは比較的軽微であると述べました。

アルトコイン保有者は依然として含み損状態

ビットコインのシグナルが改善しているとはいえ、暗号資産市場全体における損失が解消されたわけではありません。 9月22日の別の投稿で、Glassnodeは追跡対象アルトコインの供給量中央値のうち、利益が出ているのは4分の1未満と報告した。この指標は個々の投資家の数を数えるのではなく、推定取得原価を上回る価格で保有されているコイン供給量の割合を表している。

こうした利益状況の弱さと価格上昇が同時に起こることはあり得ます。Glassnodeの9月23日の分析によると、追跡対象のアルトコインの72.5％が前週のビットコインのパフォーマンスを上回っていました。しかし、より高い価格で購入した保有者にとっては、最近の上昇にもかかわらず、保有コインの価格が依然として購入コストを下回っている可能性があります。