トランプ氏は「FRBの判断は誤りだった」と述べましたが、その利上げ以降、ビットコインの価格は13％上昇しています。

「今、こんなことが起きたのか？」

このやり取りは9月28日にホワイトハウスで行われた会談の中で交わされたもので、『タイム』誌が昨日、インタビューの全文記録として掲載しました。インタビュアーがFRBのケビン・ウォッシュ議長が金利引き上げを全会一致で可決したばかりだと指摘すると、トランプ氏は「今、それが起きたのか？」と尋ね、さらに「彼らはそうすべきではないと思う」と付け加えました。

トランプ氏は、自身が任命した人物を非難するつもりはないとし、ウォッシュ氏を指名したことを後悔しているかと問われると、議長は「理事会によってある程度コントロールされている」と述べ、さらに次のように付け加えた。

「我々の理事会は極めて敵対的であり、理事会は『トランプを傷つけたい』と言っている。彼らはあなたたちのためにこれをしているのではない。彼らは『トランプ嫌悪症候群』にかかっているから、こうしているのだ。」

トランプ氏はまた、利上げが不要だった証拠として労働市場を挙げ、「16万2000人という素晴らしい雇用統計」を引用し、これは予想の4倍に相当すると述べました。

今回の利上げ自体は目新しいものではなく、FRBの政策決定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）は9月16日、12対0の賛成多数でフェデラルファンド金利の目標レンジを0.25ポイント引き上げ、3.75％～4.00％とすることを決定していました。 これは3年ぶりとなる利上げであり、FRBの政策声明には次のように記されていた。

「インフレ率は依然として高い水準にある。委員会は物価の安定を実現する。」

9月16日以降の市場動向

トランプ氏の不満が表明されたのは決定から2週間後であり、これにより、これまでの利上げが市場に実際にどのような影響を与えたかを確認することが可能となった：

• フェデラルファンド金利：3.50％～3.75％から3.75％～4％へ上昇。
• 10年物国債利回り：財務省の利回りデータによると、9月16日終値は5.01％、9月30日は5.29％、10月1日は5.24％でした。 9月30日の終値は2026年最高値を記録し、2007年6月に付けた5.26％のピークを上回りました。
• 30年物国債利回り：同期間で5.35％から5.64％の範囲で推移しました。
• ビットコイン：決定が発表された時点では約75,600ドルで取引されていたが、記事執筆時点では約85,500ドルとなっている。

長期国債利回りが20年近くぶりの高水準に達したことで借入コストも上昇しましたが、ビットコインの価格はそれでも約10,000ドル上昇しました。

なぜビットコインは動じなかったのか？

教科書的な見方では、利回りの上昇は無利子資産に悪影響を及ぼすはずであり、ビットコインは利子を支払いません。今回、その予測が外れた理由の一つは、トレーダーたちが数週間かけて準備する時間があったことです。ウォッシュ氏は8月のジャクソンホール会議で金融引き締めを示唆しており、その演説後、ビットコインは78,000ドルを下回りました。 9月16日までに、この動きは概ね織り込まれていました。大手銀行の予測も逆の方向に傾いており、シティグループは最近、ビットコインの目標価格を11万3,000ドルに設定し、暗号資産上場投資信託（ETF）への資金流入が50億ドルに達すると予想しています。 この動きを追うアナリストたちは現在、9万5,000ドルが再び視野に入ってきたと公然と語っています。トランプ氏自身の発言には、ビットコインの強気派が引用しそうな一節が含まれています。国家債務について、彼は経済成長によって返済されると述べた上で、次のように付け加えました。

「ある程度のインフレも、その債務を非常に迅速に返済してくれるだろう。非常に迅速に。」

このインフレによって債務を解消するというシナリオこそが、多くのビットコイン保有者が、ビットコインはヘッジ手段として機能すると主張する根拠となっています。

10月28日が次の試金石

次回の決定は10月27～28日のFOMC会合で行われます。9月の時点では、政策決定者18人のうち16人が、今年中に少なくともあと1回の0.25ポイント利上げを予想していましたが、トレーダーたちは今月中に利上げが行われることにはそれほど確信を持っていません。

Polymarketの10月のFRB市場では、本稿執筆時点で「据え置き」が74.5％、「25ベーシスポイントの利上げ」が24.5％となっています。 一方、トランプ大統領が10月31日までにウォッシュ氏を公然と侮辱するかどうかを予想する契約のオッズはわずか7％で取引されており、投資家は大統領がFRB議長ではなく理事会への攻撃を続ける可能性が高いとみている。

このため、ビットコインの価格を注視する者にとって10月は見どころが盛りだくさんとなる。FRBの会合、自身の中央銀行と公然と対立する大統領、依然として5.2％を上回る10年物国債利回り、そしてBitfinexがハロウィーン前に市場を動かす可能性があると指摘する一連のマクロ経済的要因がある。 これまでのところビットコインは最初の利上げをものともしていません。2回目の利上げで、その状況が続くかどうかが明らかになるでしょう。