金融監視への世界的な反発を背景に、プライバシーコインが再び脚光を浴びています

プライバシーコインセクターが急回復

Zcash（ZEC）は2026年5月上旬の週間取引中に600ドルに達し、1週間で30～70％の上昇を記録しました。これは2025年の800％急騰に続くもので、同年には740ドル近くまで高騰した後、調整局面に入りました。 シールドプールの採用率は現在、ZECの総供給量の約30%に達しており、これは過去数年の8%から上昇したもので、コインのますます大きな割合が機密取引に積極的に利用されていることを意味します。

この指標は、投機ではなく実需を示すデータを求める機関投資家にとって重要なシグナルとなっています。さらに今年初め、Multicoin Capitalは2月以降に構築した大規模なZECポジションを公表し、オンチェーン市場にとって機密性の高い金融が不可欠なインフラであると述べました。同社はマイアミで開催されたCoindeskのConsensusでこのポジションを強調しました。

このほか、アーサー・ヘイズ氏やサイファーパンク・テクノロジーズ関連ファンドからの資金流入も確認されている。これらの開示を受けてショートスクイーズや数千万ドル規模の先物清算が発生し、週間価格変動が拡大した。グレイスケールはZcashトラストを現物上場投資信託（ETF）へ転換する申請を行っており、承認されれば米国初のプライバシーコインETFとなる。

SECは2026年1月、長期間にわたる審査を終え執行措置を講じなかったため、大きな規制上の懸念材料が解消されました。ロビンフッドもプラットフォームにZECを追加し、個人投資家のアクセスを拡大しました。今後のプロトコル開発には、より高速なプライベート取引を実現する「Tachyon」や、プライベートなカスタムトークン発行を可能にする「Zcash Shielded Assets」が含まれます。

ZcashのフォークであるYcashにも追い風が吹いています。

これと並行して、Zcashの創世期からの歴史とEquihashベースのプライバシーツールを共有する2019年のフォークであるYcash（YEC）は、ZECの急騰に伴い週間で50～57％の上昇を記録しました。 0.45ドルから0.57ドルのレンジで取引され、日次変動率は7～12％のYECは、同様のプライバシー関連テーマへのエクスポージャー拡大を求めるトレーダーを惹きつけています。とはいえ、流動性は低いため、価格変動はどちらの方向にも急激になりやすい状況です。

モネロ、アップグレードを控える

モネロ（XMR）は、オンチェーンの堅牢性と数年ぶりの大規模プロトコルアップグレードに支えられ、今年に入ってから500ドルから800ドルの価格帯を記録し、複数回にわたって過去最高値を更新しました。 2026年5月6日には、FCMP++（Full-Chain Membership Proofs）とCARROTアップグレードがベータ版ストレスネット上で開始されました。これは、モネロの既存のリング署名モデルを、現在1億5000万件を超える出力を有するブロックチェーンの全履歴に対する証明に置き換えるものです。

その結果、スケーラビリティが向上し、取引手数料が低減された上で、匿名性セットが大幅に拡大しました。現在、監査が進行中です。モネロの開発チームはこれをRingCT以来最も重要なプライバシー面での進歩と位置付けており、この分野をカバーするアナリストたちも概ね同意見です。過去2年間に主要取引所から上場廃止となったものの、XMRの利用は抑制されませんでした。オンチェーン活動は安定して推移し、価格発見は分散型取引所を通じて継続されました。

Zano上のConfidential Assetsが拡大

リング署名、ステルスアドレス、機密取引によりプライバシーを標準装備するレイヤー1（L1）ブロックチェーンであるZanoは、「Confidential Assets」機能を通じてプライベート資産エコシステムを構築しています。Zarcanumハードフォークによって実現したConfidential Assetsにより、誰でもネイティブZANOと同じプライバシー保護機能を継承するカスタムトークンを発行できます。送信者、受信者、金額は完全に隠蔽されます。 発行されたすべての資産はベースコインと単一の匿名性セットを共有するため、オンチェーン上では区別がつかない。

その目玉製品が、2025年5月にローンチされたプライバシー重視の過剰担保型アルゴリズム・ステーブルコイン「Freedom Dollar（fUSD）」です。これは米ドルにペッグされており、最近1,000万ドルを突破した監査済みのZANO準備金によって裏付けられ、取引時には取引相手や残高データが一切表示されません。 加盟店はKYC（本人確認）のリスクを負うことなく、非カストディ型のZano.cash POSシステムを通じてfUSDを受け取ることができます。ステーブルコイン以外にも、ZanoのインフラはプライベートNFT、DEX取引、エスクロー、合成資産、マーケットプレイストークンをサポートしています。現在、このエコシステムには12以上のアプリケーションが存在します。

Midnightが機関投資家を惹きつける

チャールズ・ホスキンソンから約2億ドルの支援を受けてInput Output GlobalがCardanoエコシステム内で開発したMidnightは、2025年12月のジェネシスブロック生成を経て、2026年3月下旬にメインネットをローンチしました。同プラットフォームは選択的開示のためにゼロ知識証明を採用しており、ユーザーや機関は監査人や規制当局に公開するデータを厳密に制御しつつ、それ以外の情報はすべて非公開に保つことができます。 このモデルは、透明なブロックチェーンでは解決できなかった問題を解決します。つまり、機関投資家は取引戦略、顧客データ、ファンドのポジションをパブリックレジャー上で公開できないという課題です。

MidnightはGoogle Cloud、Moneygram、Worldpay、Bullish、eToro、Vodafone傘下のPairpoint、Blockdaemonといった企業と提携し、ローンチ時にフェデレーテッドノードを運用しながらアプリケーションを展開しました。ターゲットとする領域は、機密性の高いプライムブローカー業務、トークン化された実物資産、デジタルID、コンプライアンスに配慮した決済ワークフローです。ホスキンソンは「ブロックチェーンの設計上の欠陥を修正し、一般への普及を可能にする製品だ」と述べています。

金融プライバシーへの需要は拡大し続ける

こうしたプロジェクトの背景には、金融プライバシーの価値に対する認識の変化があります。2025年後半、韓国、オランダ、オーストラリアの規制当局は、プライバシーコインを対象としたより厳格な資金洗浄防止（AML）および顧客確認（KYC）規則を推進しました。同時期、金融活動作業部会（FATF）は匿名性強化技術に関する更新されたガイダンスを発表しています。

しかしこうした規制は需要を抑制するどころか、プライバシー資産の正当性をより鮮明に浮き彫りにした。検閲耐性のある取引を求めるユーザーや機関はエクスポージャーを減らすのではなく、むしろ増やすことで応えた。資金は独自のセクターとしてプライバシーコインにシフトし、ファンドは長期的なテクニカルな抵抗線を突破した。取引所からの上場廃止による流動性の薄さ、高まる機関投資家の関心、実際のオンチェーン利用データという要素が重なり、プライバシー関連資産の異常な値動きが生み出された。

さらなる上場廃止や銀行規制という現実的なリスクは残るものの、多くの市場参加者はこうした構造的な追い風が継続すると予想しています。このセクターはもはや個人投資家の投機だけで動かされているわけではありません。金融プライバシーを政治的声明ではなく実用的な要件として捉える機関投資家が、現在では需要構造の重要な部分を占めています。