Crypto News公開日:2026年4月23日 14:30

KelpDAOの脆弱性悪用を受け、CircleのエコノミストがAave V3におけるUSDCの金利引き上げを提案しました。

Circleのチーフエコノミストであるゴードン・リャオ氏は、2026年4月22日、KelpDAOに対する2億9200万ドルの攻撃によりプールが4日間連続で事実上凍結されたことを受け、Aaveに対し、V3イーサリアム・コア市場におけるUSDCの借入金利を大幅に引き上げるよう求めるガバナンス提案を提出しました。主なポイント：

著者

Jamie Redman

公開日: 2026年4月23日 14:30

KelpDAOの脆弱性悪用を受け、CircleのエコノミストがAave V3におけるUSDCの金利引き上げを提案しました。

サークルのチーフエコノミストであるゴードン・リャオ氏は、KelpDAOへの攻撃を受けて流動性を回復させるため、Aave V3のUSDC Slope 2金利を50%に引き上げることを提案しました。
4月18日に発生した2億9200万ドル規模のKelpDAO rsETHブリッジ攻撃により、AaveのTVLは数日のうちに最大151億ドルまで減少しました。
AaveのUSDCプールは4日間にわたり利用率99.87％で推移し、4月22日時点では利用可能な流動性が300万ドルを下回りました。

Circleのチーフエコノミスト、KelpDAOのエクスプロイト後の流動性回復に向けAave V3でのUSDCレート引き上げを提案

この提案はAaveの「コメント要請（Request for Comment）」として提出され、Aaveのリスクスチュワードに対し、Slope 2を直ちに10%から40%に引き上げ、最適利用率を92%から87%に引き下げるよう求めています。その後のガバナンス投票ではSlope 2を50％、最適利用率を85％に引き上げる予定だ。利用率が100％に達した場合、USDCの借り手は最大で約53.5％の金利を負担することになるが、現在の金利上限は約14％である。

自身の見解は個人的なものであり、Circleの公式方針ではないと述べたLiao氏は、この提案を4月18日のKelpDAO rsETHの悪用事件と直接結びつけました。攻撃者はKelpDAOのブリッジの脆弱性を突いて裏付けのないrsETHを吸い上げ、それをAave V3の担保として預け入れ、WETHやステーブルコインを含む推定2～3億ドル相当の資産を借り入れた。Aaveは被害拡大を防ぐためV3とV4のrsETH市場を凍結したが、その前に広範な流動性危機が引き起こされた。

この余波は深刻です。Aaveの総ロック済み価値（TVL）は、わずか数日で数十億ドル減少しました。ETH、USDT、USDCを含む主要市場の稼働率は100%に達し、預金者の資金は事実上凍結されました。一部のユーザーは、GHO、DAI、USDeなどのステーブルコインを担保に借り入れを行い、間接的に流動性へのアクセスを試みました。

特にUSDCプールが注目されました。4月22日のAavescanデータによると、総供給量と借入残高はそれぞれ約18億9000万ドルで推移し、利用可能な流動性は300万ドルを下回りました。このプールは4日間、利用率が約99.87%で固定され、変動借入金利は13.82%近く、供給金利は12.42%前後で上限が設定されていました。

Liao氏は、キーン点以降の金利が平坦である点を核心的な問題と指摘しています。現在のSlope 2が低いため、金利に鈍感な借り手は約14%というコストを撤退のシグナルではなく待ち行列を回避するための手数料と捉えていました。その結果、預金者が引き出しを試みているにもかかわらず市場は均衡状態に達することができませんでした。

Liao氏は、キーン後の傾斜を急勾配にすることで価格発見が促され、金利水準に無関心な借り手を排除できると主張しました。また、数時間以内に新たなUSDC供給を呼び込めるとしており、急勾配のイールドカーブが短期的な流動性混乱を解消する仕組みの先例として米国財務省レポ市場やフェッドファンド市場を挙げています。

CircleのCEOであるJeremy Allaire氏はX（旧Twitter）でこの提案を公開し、ガバナンス議論への注目を高めた。リスクサービスプロバイダーのLlamariskとAave Labsも意見を述べる主要参加者として挙げられている。AAVEトークン価格は流動性流出を受けて数日で20～26%下落した。市場観測筋の一部は、このガバナンス提案を市場安定化のシグナルと解釈している。

KelpDAOのインシデントはAaveのスマートコントラクトを直接侵害したものではない。脆弱性の起源はKelpDAOのクロスチェーンブリッジインフラにあった。しかし、この事件はブリッジの脆弱性を突いて流入した裏付けのない担保がプロトコルレベルで不良債権を生み出す可能性を露呈した。Aaveの各市場における回収不能な損失の推定額は、損失の最終的な配分方法にもよるが1億2400万ドルから2億3000万ドルに及ぶとされている。