報道：イングランド銀行のブリーデン副総裁が、英国におけるステーブルコイン保有制限について方針転換を示唆しました。

イングランド銀行、業界が「煩雑」と指摘したステーブルコイン規制を見直しへ

英中央銀行で金融安定を担当するサラ・ブリーデン副総裁は、フィナンシャル・タイムズ（FT）に対し、BoEは「ステーブルコインが普及する中で、我々が重要と考えるリスクを管理するための別の方法がないか、非常に真剣に検討している」と語った。この件については、FTの記者マーティン・アーノルド氏とサム・フレミング氏が報じた。

ステーブルコインとは、米ドルなどの法定通貨と1対1でペッグされたデジタルトークンです。イングランド銀行は、銀行からの大規模な預金流出を防ぐ安全策として、英ポンド建てステーブルコインの個人保有上限を1コインあたり2万ポンド、企業保有上限を1,000万ポンドとする案を提案していました。

同報道によると、業界団体はこれらの制限について運用上「煩雑」であると指摘しました。ブリーデン氏はこうした批判を直接認め、「我々は目標を達成するための他の方法があるかどうかについて真摯に検討する用意がある」とFTに語りました。英中銀はまた、英国のステーブルコインを裏付ける資産の少なくとも40％を無利息で中央銀行に預け入れることを義務付ける別の規則についても再検討しています。 残りの資産は国債やその他の流動性資産として保有されることになります。FTの社説は、この要件が米国の規制よりもはるかに厳格であり、英国を拠点とするステーブルコインの運営収益性を低下させていると指摘しました。ブリーデン氏は、この40％という数値は、2023年のシリコンバレー銀行破綻やその他の最近のストレス事象における引き出しのペースを分析した結果に基づいていると述べました。「これは、潜在的な流動性ストレスに関する経験に基づいたものです」と彼女は説明しました。 その上で「しかし、その点において我々の考え方が過度に保守的ではなかったか、慎重に検討していくつもりだ」と述べました。FTが報じたところによると、3,200億ドルを超える世界的なステーブルコイン市場に占める英ポンド建てステーブルコインの割合は現在0.5%未満です。暗号資産企業からは、競争力のあるデジタル資産セクターを構築する競争で英国が後れを取るリスクがあるとの警告が出ています。

ブリーデン氏はFTの取材に、中央銀行として英国のステーブルコイン成功を望んでいると明かした。「我々は、ステーブルコインが成功し、ユーザーに利益をもたらすことができるような枠組みを構築することに熱心だ」と述べた。「しかし、それは通貨であり、この新しい形態の通貨が安全であることを確実にしたい」

別の金融政策に関する質問に対しては、ブリーデン氏は短期的な利上げへの期待を否定しました。市場は現在、2026年に2回から3回の英国利上げを織り込んでおり、最初の利上げは早ければ夏にも行われると予想されています。ブリーデン氏はFTに対し、そのタイムラインは拘束力のないものだと述べました。「我々は、第一にショックの規模を把握し、第二に経済がどのように推移しているかを理解するための時間的余裕がある」と彼女は語りました。 「もちろん、いつまでも待っていられるわけではないというのはご指摘の通りだが、6月や7月に実施する必要はない」と述べました。 ブリーデン氏はまた、中東の紛争が2022年のロシアによるウクライナ侵攻後に見られたような持続的な賃金・物価スパイラルを引き起こすリスクは限定的だと見ていることをインタビューで指摘しました。労働市場の軟化と引き締め的な金融政策が、そのリスクを低減させる要因として挙げました。

イングランド銀行（BoE）は、5,250億ポンド規模の債券ポートフォリオ縮小を含むバランスシート縮小の過程で圧力に直面している。FTの報道によると、中央銀行は昨年、このプロセスが長期金利を0.15～0.25パーセントポイント押し上げると推定したが、ブリーデン氏はこれを「それほど大きなものではない」と評した。

改定されたステーブルコインの枠組みにはまだ確定したスケジュールはないものの、ブリーデン氏のフィナンシャル・タイムズ紙への発言は、規則が発効する前にイングランド銀行が当初のアプローチから転換する用意があることを示唆しています。