グレイスケールは、ビットコインの弱気相場が今すぐ終わるのか、それとも10月まで続くのかは、FRBの政策次第だと述べている

ザック・パンドル氏：FRBが追加利上げを回避すれば、ビットコインは底を打った可能性があります

グレイスケールによると、ビットコインの弱気相場は、過去の取引パターンが示唆するよりも早く終息する可能性があります。同社は、仮想通貨の従来の4年周期よりもマクロ経済情勢の方が重要になりつつあると主張しています。

グレイスケールのリサーチ責任者であるザック・パンドル氏は、この下落相場がいつ底を打つかについて、2つの対立する見解を概説しました。1つ目は、ビットコインの半減期スケジュールを、その好不況パターンの主な要因とみなすものです。

過去の弱気相場は、概してサイクルのピークから約1年後、半減期からおよそ2年半後に底を打ってきた。グレイスケールによると、これらの下落局面では平均で80％近い損失が生じたという。この枠組みに基づけば、ビットコインは9月または10月に底を打つまでに、さらに下落する余地があるかもしれない。

過去のサイクルが示唆するさらなる弱気相場

4年サイクルの支持者は、ビットコインの半減期による供給減少が拡大と収縮の周期を生んでいると見ています。この見方は、現在の下落が過去のサイクルと同様の推移をたどると想定しています。同様の展開であれば、持続的な回復が始まる前に市場はさらに価格下落に見舞われるでしょう。

「4年サイクルの見方によれば、ビットコインの価格はさらに安値を更新するだろう」とパンデル氏は述べました。

とはいえ、ビットコインの投資家層や市場構造が進化したことで、過去のサイクルに依存することは以前より難しくなっています。機関投資家による資金、上場投資商品、そして変化する金融情勢が、需要を決定する上でより大きな役割を果たすようになりました。グレイスケールは、こうした動向が半減期サイクルの影響力を弱めた可能性があると考えています。

FRBの政策がより明確なシグナルとなる可能性

同社はビットコインを他の主要資産クラスと同様に扱うマクロ経済的枠組みを支持しています。過去の暗号資産の弱気相場は多くの場合、経済成長の鈍化や実質金利の上昇と時期を同じくしていました。現在の下落局面もまた、FRBの金融引き締め期待の高まりやインフレ調整後の利回りの上昇と並行して進行しています。

こうした圧力が和らげば、ビットコインは過去のサイクルで見られたような大幅な下落を繰り返すことなく回復する可能性があります。「FRBが利上げを見送り、経済成長が堅調に推移すれば、ビットコインの価格はすでに底を打っている可能性があります」とパンデル氏は述べました。この見通しは、米国経済の回復力に大きく依存しています。 金利が再上昇したり成長が急激に鈍化した場合は、ビットコインを含むリスク資産に新たな圧力がかかる可能性があります。グレイスケールの分析は、さらなる下落の可能性を否定しているわけではありません。むしろ、市場を評価する際には半減期の日程だけにとらわれず、より広い視野を持つべきだと示唆しています。

こうした議論は、世界金融におけるビットコインの立場が変化していることを反映しています。その供給量は依然としてコードによって管理されていますが、その価格は、株式、債券、その他のリスクに敏感な資産を動かすのと同じ力によって、ますます左右されるようになっています。