ゲームストップが、保有する5億1900万ドルのビットコインを原資に、イーベイに対して560億ドルでの買収を提案しました。

• ゲームストップはイーベイに対し、1株あたり125ドル、総額555億ドルの買収提案を行い、TDバンクが200億ドルの債務融資を提供します。
• この買収提案は、2025年度に購入した4,710BTCを原資とする、ゲームストップが保有する5億1,900万ドル相当のビットコインによって支えられています。
• ライアン・コーエン氏は、eBayの取締役会が拒否した場合、委任状争奪戦を仕掛ける方針であり、買収への完全な決意を示しています。

提案内容

ゲームストップは、イーベイを約555億ドル（1株あたり125ドル）で買収する非公式かつ拘束力のない提案を提出しました。買収資金は現金とゲームストップ普通株をほぼ同額で組み合わせており、これは先週金曜日のイーベイ終値に対して20％のプレミアムに相当します。

ゲームストップのCEOであるライアン・コーエン氏は、eBayの取締役会に対し、同プラットフォームはAmazonにとって有力なライバルになり得るとの見解を伝えた。また、取締役会が交渉に応じない場合、委任状争奪戦を繰り広げ、株主に対して直接提案を行う用意があることも示唆した。TDバンクは、この取引の資金調達を支援するため、200億ドルのコミットメントレターを提供している。

ゲームストップは2025年度末時点で、現金および投資資産の合計が約90億ドルに達しています。これは長年にわたるコスト削減と、近年推進してきたデジタル資産への事業転換によって蓄積された戦力です。

ビットコインの要素

ビットコインは、ゲームストップの近代化された貸借対照表の中核を成しています。同社は2025年度中に約5億ドルで4,710BTCを取得し、そのうち4,709BTCをカバード・コール戦略の担保として差し入れました。このポジションはその後約5億1,900万ドルに拡大しており、イーベイ提案を支える貸借対照表の一部を構成しています。

このアプローチは、規模は異なるものの、818,334 BTCを保有し

、優先株発行や資本市場アクセスを活用してビットコインを積極的に買い増してきたStrategyが広めたモデルと精神的には共通します。GameStopの場合、さらに買い増すのではなく、非伝統的なバランスシートを活用して、3年前には想像もできなかった規模でのM&Aに挑戦している点が異なります。

市場の反応

5月1日のゲームストップの株価は26.53ドルで取引を終え、6.33%上昇しました。これは投資家が変革の可能性を織り込んだためです。一方、eBayの株価は報道を受けて時間外取引で10%以上急騰しました（上記参照）。 GMEミームコインもこの熱狂を反映し、ニュースが報じられてから数時間のうちに54%上昇しました。eBayの取締役会は、この提案に対してまだ公式な反応を示していません。