FRBの調査によると、市場、信用、雇用分野でAIへの懸念が高まっています

AIがFRBの金融安定リスク議論の焦点に

米連邦準備制度理事会（FRB）は5月8日、最新の「金融安定報告書」を発表し、人工知能（AI）が金融システムにおける懸念事項として台頭しつつあることを示しました。2026年春には、調査対象となった市場参加者の50％がAIを潜在的なショック要因として挙げました。これは2025年秋の30％から増加しています。 これにより、AIは地政学的緊張、石油ショック、持続的なインフレ、民間信用の逼迫と並び、今後12～18ヶ月間で最も多く挙げられたリスクの一つとなりました。この調査結果はFRBの「金融安定報告書」に掲載されており、同報告書は米国金融システムに関する中央銀行の現在の評価を提示しています。FRBは、金融の安定が完全雇用、物価の安定、安全な銀行システム、そして効率的な決済システムを支えると述べています。 調査でAIの存在感が高まっていることは、資産評価、借入水準、労働市場、信用状況など金融システムの幅広い分野にAIが影響を及ぼす可能性に対する懸念を反映しています。報告書は次のように述べています。

「AI関連リスクも焦点となっており、特に株式評価、負債による設備投資、労働市場へのリスクが懸念されている」と指摘しています。

3月から4月にかけて、ニューヨーク連銀のスタッフは証券会社、銀行、投資ファンド、アドバイザリー会社の専門家を含む金融市場参加者20名に対し調査を実施しました。調査では、今後12～18カ月の間に米国の金融安定性に最も大きな悪影響を及ぼしうる要因について尋ねています。報告書は、この調査結果は市場参加者の見解を反映したものであり、連邦準備制度理事会（FRB）やニューヨーク連銀の公式見解ではないと説明しています。

借入によるAI投資がリスク伝播経路を拡大

回答者はテクノロジー株だけでなく、AIを金融システムのより広範な脆弱性と関連付けていた。AIへの楽観論に支えられた株式の割高感は、成長や利益への期待が弱まれば不安定化する可能性がある。借入による設備投資も懸念材料の一つであり、借入は企業、貸し手、資金調達市場全体にレバレッジを生み出す恐れがある。労働市場の弱さについても議論に上り、AIの普及拡大が一部のセクターの雇用に圧力をかけるのではないかという懸念が反映された。

AI関連設備投資については、借入による資金調達が増えている点にも注目が集まっている。FRBは、AIを原因とする危機を予測したわけでも、AI関連支出がすでに市場を不安定化させているとしたわけでもなく、あくまで市場関係者が期待の変化に伴い、AI関連負債が高騰した資産価格や引き締まった金融環境とどのように相互作用するかを注視していることを報告している。FRBの報告書は次のように述べている：

「回答者からは、株式のバリュエーション、設備投資が借入によって賄われる割合が増加しシステム内にレバレッジが生じていること、AIの広範な導入が労働市場の弱体化を招く可能性があることなど、AIに関連するいくつかのリスクが指摘されました。」

プライベート・クレジットも別のリスク要因として挙げられました。回答者は、AIによるディスラプションが一部の借り手の信用力を低下させる可能性があると指摘しました。報告書はまた、プライベート・クレジットの一部において償還請求やセンチメントの悪化が見られるとも記しています。これにより、AIの影響は上場テクノロジー株にとどまらず、借り手、貸し手、レバレッジド・ファイナンス、そしてより広範な市場の信頼へと波及していることが示されました。

これらを総合すると、本調査はAIがFRBの金融安定枠組みにおいてより深く位置づけられつつあることを示しています。AIはリスクの順位でトップではなく、地政学的リスクや石油ショックの方が上位にランクされました。それでも、30％から50％への急上昇は、市場参加者がAIを、株価評価圧力、レバレッジの積み上がり、信用ストレス、および労働市場の逼迫を助長する可能性のある要因として、ますます認識していることを示唆しています。