セイラーは33％獲得、STRC毎日配当へ残り17％

議案の内容

臨時株主総会は10月28日午前10時（米国東部時間）に開始され、以下の二つの主要な議題が掲げられています：

• 提案1は、4種類の永久優先株（STRC、STRF、STRK、STRD）の指定証書を改正し、日次配当の権利確定日を設定できるようにするものです。
• 提案2は、投票集計にさらに時間を要する場合に、会社が会議を延期できるようにするものです。5つ目の優先株であるSTREは対象外となっています。

9月25日時点で登録されている普通株主のみが投票権を有します。実際に毎日の配当を受け取る優先株主には、発言権がありません。

棄権は「反対」とみなされる

委任状では「発行済み普通株式全体の議決権の過半数」を有する株主の賛成が必要とされており、棄権や証券会社による未投票は「提案1に対する反対票と同様の効果」を持ちます。

実際には、証券口座で放置されている個人投資家の株式1株1株が、この計画に反対する票として数えられます。事前に提出された指示は、10月27日午後11時59分（米国東部時間）までに到着する必要があります。

マイケル・セイラー氏は総議決権の32.9％を掌握しており、そのほぼすべてが1株あたり10票の議決権を持つB種株式によるものであるため、この提案に大きなアドバンテージをもたらしています。同社は、その他の株主からさらに約17パーセントポイントの賛成票を必要としています。

日次配当はどのような形になるのか？

ストラテジーの取締役会はすでに条件付きで配当を宣言しており、STRC保有者は11月1日から11月30日までの毎日、1株あたり0.03ドルまたは0.04ドルの現金配当を受け取り、合計で1.00ドルとなります。 各支払日は、11月2日から12月1日までの各権利確定日の翌営業日となります。週末も含まれます。この動きについて、ストラテジーのCEOであるフォン・レ氏はXに次のように投稿しました。

「これは暦日ベースで配当が算定される世界初の証券となり、資本市場のデジタル変革への道を開くことになるでしょう」

ただし、10月31日午後5時（米国東部時間）までに株主がこの変更を承認しなかった場合、または11月1日午前0時1分（米国東部時間）までに改正された証券が効力を発しない場合、日次配当は廃止されます。 その場合、代わりに以前発表された11月15日の配当が支払われることになり、保有者は両方の配当を受け取ることはできません。STRF、STRK、STRDは12月31日の支払いを従来のスケジュールに従って行い、2027年1月から日次積算方式に移行する予定です。

なぜストラテジー社は100ドルにこれほど固執するのか？

経営陣は「STRCが1株あたり100ドル付近で持続的かつ健全な取引を確立するまで」、STRCの12.00％という配当率を引き続き推奨すると述べています。株価は100ドルに近づいていますが、まだ到達していません。月曜日の終値は99.16ドルで、アット・ザ・マーケット（ATM）による発行はありませんでした。

この差を埋めるため、同社は多額の現金を投じており、アーカム（Arkham）のデータによると、これまでに20億5000万ドル相当のSTRCを買い戻しています。その中には先週、平均99.06ドルで買い戻した206万8459株も含まれています。 その週、同社はビットコインを一切購入しませんでした。この判断については、Strategyが月曜日の買い入れを見送った際、Bitcoin.com Newsが報じています。

その理屈は単純です。すなわち、毎日の配当により、優先株は債券というより、ビットコインの保有高に裏付けられた現金口座のような性質を持つようになります。現金口座のような性質を持つ株式は、額面価格で取引されるべきです。そして、額面価格で取引される優先株は、Strategyが将来のビットコイン購入資金を調達するために再売却できるものとなります。

木曜日には何が起こるのか？

ストラテジーは10月29日に第3四半期の決算を発表し、シティ、バークレイズ、BTIGのアナリストがライブQ&Aに参加する予定だ。10月25日時点で、同社は848,517 BTCと51億米ドルの資産を保有している。

しかし、ビットコインの価格が8万ドル付近で停滞していることから、背景はかなり厳しい状況にあるようだ。それでも、ストラテジーの優先株は23％から39％のリターンを上げており、セイラー氏は登壇の際、この実績を強調するだろう。

議案が可決されれば、STRCの最初の日次配当の権利確定日は11月1日（土）となります。否決された場合、Strategyは自社の株主が参加しなかった理由を説明する、気まずい決算説明会を行うことになるでしょう。今月初め、Bitcoin.com Newsは、日次配当計画が最初に発表された際に、その全容を報じていました。