Datavault AIのBiconomy不祥事、ビットコイン・トレジャリー投資家に警鐘

10月26日、テクノロジー企業のDatavault AIは、2026年6月以降、暗号資産取引所Biconomyからビットコインを引き出せていないことを明らかにしました。 この発表を受け、翌日の株価は約50％急落し、いまだ回復しておらず、時価総額は現在6,500万ドル前後で推移しています。提出書類には引き出しが失敗した理由については記載されておらず、DatavaultもBiconomyもこの件についてこれ以外の公式声明を出していません。

内部のオフチェーン送金

「鍵がなければコインも持てない（not your keys, not your coins）」というテーマは、このビットコインの移動過程のあらゆる段階に貫かれています。その始まりは2025年9月、バイオ医薬品企業のScilexが、ビットコインで支払われる1億5,000万ドル相当のDatavault株式および事前資金調達済みのワラントを購入することで合意した時です。 Scilexは、そのビットコインをBiconomyから直接受け取りました。その2日前、Scilexは子会社Semnurの株式2億ドル相当をビットコインと引き換えにBiconomyに売却することで合意していました。Scilexはその後、受け取ったビットコインのうち1億5000万ドル分をDatavaultの株式購入に充当したと説明しました。 また、ScilexはBiconomyと暗号資産および財務戦略での協力に関する覚書（MOU）を締結しました。Datavaultは、1,309BTCがオフチェーン送金で同社のBiconomyウォレットに送られたと主張しています。これは、送金が取引所内部で行われ、ビットコインのブロックチェーンには何も記録されていないことを意味します。 Datavaultは、このビットコインの秘密鍵を一度も保有したことがない。同社によると、2025年9月から2026年1月にかけて、同じくオフチェーンで491.431 BTCをScilexに返送した。 その結果、同社がアクセスできないとしている口座には、約817.6 BTC（現在の価格で約6,600万ドル相当）が残っていることになります。Biconomyが自ら報告した準備金証明によると、本稿執筆時点で同取引所は1億9,700万ドル相当の暗号資産を保有しており、その準備金の73％をBTCが占めています。

Datavault社は当該BTCを管理していることを証明できなかったため、適用される会計基準の下では当該ビットコインを貸借対照表上の資産として計上すべきではなかった。同社は現在、財務諸表をそれに応じて修正する必要があるとしており、投資家に対し直近4回の財務諸表を信頼しないよう呼びかけている。

投資家から債務者へ

現在、改訂された会計処理の下では、Datavaultの主要投資家であるScilexは、Datavaultに対する債務者として扱われることとなった。しかし、Datavaultは、その資金を回収できるかどうか不透明であると述べている。 6月30日時点では、Scilexは1,000万ドルのライセンス料のうち880万ドルをDatavaultに未払いとしており、Scilexの関連会社であるVivasorも2,000万ドルのライセンス料のうち1,500万ドルを未払いとしていました。

一方、6月以降ビットコインの引き出しが滞っていたにもかかわらず、ダタヴォルトは8月の四半期報告書において、依然として当該ビットコインを請求書の支払いのための資金源として提示していました。同期間中、同社はBiconomy上での自社ミームコインの立ち上げも推進していました。

企業と投資家にとってのリスク

いずれにせよ、この件に関するさまざまな疑問は未解決のままであるが、重要な点は明らかだ。企業が保有するビットコインにアクセスできない状況は、投資家に損害を与える可能性がある。

Bitcointreasuries.netによると、201社の上場企業が貸借対照表上で129万6000BTC（時価総額1050億ドル相当）を保有しています。 しかし、その65％を保有するストラテジーでさえ、保有残高の証明やウォレットアドレスを公開していません。その代わりに、アーカム（Arkham）などのオンチェーンアナリストが、自らそれらのアドレスを特定しようとしています。

2025年には、共同創業者のマイケル・セイラー氏が「ウォレットアドレスを公開するとセキュリティ上および運用上のリスクが生じ、ビットコインの移動状況を公表するとトレーダーが動揺する恐れがある」と述べました。そのため、ストラテジー社の投資家は、同社が規制対象のカストディアンに預託しているビットコインにアクセスできることを信頼するしかありません。同社はカストディアンの完全なリストを公開していません。 コインベースは同社がカストディアンの一つであることを確認しており、アルカハムは保有分の一部をフィデリティまで追跡できたと述べている。ビットコインの保有状況を完全に開示していない他の上場企業についても、同様の信頼が必要とされる。

信頼のレベルを選択する

一方、メタプラネットとトゥエンティ・ワン・キャピタルはBTCの保有アドレスを公開しており、投資家はオンチェーン上で保有状況を確かめることができます。ただし、両社もBTCの保管にはカストディアンを利用しているため、第三者への依存は避けられません。

一方、ビットコイン強気派のジャック・ドーシー氏が率いるBlockは4月、自社の企業資金に加え、Cash AppおよびSquareの顧客のために保有するビットコインも網羅した、オンチェーンの「準備金証明（Proof-of-Reserves）」ダッシュボードを公開しました。 9月には、Blockが米国通貨監督庁（OCC）に対し、全国信託銀行の設立認可を申請しました。認可されれば、連邦政府の監督下でビットコインやステーブルコインを保管できるようになります。したがって、ビットコイン財務資産に投資する投資家は、投資先企業を選ぶ際に、自身にとってどの程度の信頼レベルが許容範囲かを判断できます。

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