ストラテジー四半期210億ドルで最高、セイラー氏ビットコイン上昇予測

ビットコイン価格の上昇が営業利益を過去最高に押し上げる

10月29日に発表したStrategy Inc.（Nasdaq: MSTR）の第3四半期決算では、過去最高の営業利益209億1,000万ドル、希薄化後1株当たり利益44.75ドルを記録しました。 ビットコイン保有事業とエンタープライズ・ソフトウェア事業を擁する同社は、前年同期の38億9000万ドルに対し、209億1000万ドルのデジタル資産評価益を計上しました。営業利益とは、営業費用を差し引いた後、利息および所得税を控除する前の利益を指します。ストラテジー社はこの数値にビットコインの評価益を含めています。 純利益は合計195億3000万ドル（うち普通株主に帰属する利益は191億2000万ドル）となった一方、売上高は3％減の1億2540万ドルでした。 最高財務責任者（CFO）のアンドルー・カン氏は「第3四半期の営業利益210億ドルは、ストラテジー社史上最高額となりました。 また、厳しいビットコイン市場環境下においても、210億ドルの株式資本を調達し、年初来のビットコイン保有量を26％増加させました。」 創業者兼執行会長のマイケル・セイラー氏は強気の見通しを示しました：

「私たちは次のビットコイン強気相場の始まりに立っています。銀行がビットコインを受け入れ、デジタル資産におけるビットコインの支配力は高まり、機関投資家の需要が戻ってきており、ビットコイン価格は200週移動平均を21％上回っています。」

1株当たりのビットコイン価格は下落するも、保有高は拡大

10月25日時点のビットコイン保有数は848,517BTCで、取得原価は640億2,000万ドル、1BTCあたりの平均取得価格は75,446ドルでした。 年初来のビットコイン購入総額は143.3億ドルに達しました。10月23日のビットコイン価格81,200ドルを基に算出すると、保有資産の評価額は689.0億ドルとなります。

この保有量はビットコインの最大供給量である2,100万コインの約4％に相当します。第3四半期にはMSTR株が76％上昇したのに対し、ビットコインの上昇率は43％にとどまりました。

希薄化調整後1株当たりのビットコイン変動率を示す「BTCイールド」は年初来でマイナス3.7％となりました。この株式数には転換証券や株式報酬による潜在株式が含まれており、保有高の増加ペースは株式数の増加ペースよりも緩やかでした。 「BTC Gain」は年初時点の保有高を基にビットコイン単位での変動を表す指標です。マイナス24,947 BTCという結果は1株当たりの希薄化を反映しています。いずれの指標も投資リターンを測定するものではありません。

財務陣の交代に伴い、日次配当が導入

株主は10月28日、優先株の毎日配当を承認し、変動金利型永久優先株であるStretch（STRC）の配当の計上は11月1日から開始される。 現在四半期ごとに配当が支払われている固定金利の永久優先株である「Strife（STRF）」、「Strike（STRK）」、および「Stride（STRD）」については、2027年1月1日から同様の措置が適用されます。これらの優先株は、配当に関してMSTR普通株よりも優先順位が高いものの、Strategyのビットコインを担保としていません。 配当は週末や祝日にも発生し、現金支払いは営業日にまとめて行われる可能性があります。

経営陣は、STRCの株価が公表価格である100ドル付近で取引されるよう支えるため、年率12％の配当率を維持しました。ドル建て資産は合計50億7,000万ドルで、優先配当および利払い債務を約3.4年間カバーできると推定されます。

資本配分ではビットコインの購入は行わず、10月19日から25日にかけて2億490万ドルのSTRC自社株買いを実施しました。年初来の自社株買い総額は、未決済取引を含め20億4000万ドルに達しています。 同社は優先配当とSTRC自社株買い資金を調達するため、2026年に約4億3,180万ドル相当のビットコインを売却しました。カン氏は11月5日に退任し、12月31日まで顧問として留任する一方、社長兼CEOのフォン・レ氏が移行期間中の財務監督を引き継ぎます。 オペレーション担当エグゼクティブ・バイスプレジデントのレザ・ヴィラステ氏は2027年1月1日付でCFOに就任し、ビットコイン戦略の財務管理責任を引き続き担うフォン・レ氏と共に共同最高財務責任者を務めます。