コインベースのバリデーター、稼働率99.98％を達成 5カ国で計450万ETHをステーキング

Coinbaseは2026年第1四半期にステーキングされたETHの12%を保有し、ネットワーク上限を自主的に30%に設定しました。

同レポートによると、当四半期において同取引所のバリデーターにステーキングされたETHの平均は450万ETHで、ネットワーク上のステーキング済みイーサリアム総量の12.17％に相当します。Coinbaseはネットワーク占有率30％という自主的な上限を設定しており、この閾値を超えることはないとしています。

同四半期の稼働率は99.98%で、ネットワーク平均の99.77%を上回りました。同社はバリデーターの運用を開始して以来、スラッシングや二重署名などの事象を一度も記録していません。

コインベースが稼働率と同義とみなしている参加率は、バリデーターがどれだけ一貫して署名・提出を行い、そのアテステーションがブロックに組み込まれるかを測定する指標です。同社によれば、追跡対象となる3つの主要業務のうち、ブロック提案とシンク委員会への参加という2つの項目において、同社のバリデーターはネットワーク平均を上回るパフォーマンスを示しました。コインベースは、ドイツ、香港、アイルランド、日本、シンガポールのデータセンターにバリデーターを分散配置しています。各地域では複数のアベイラビリティゾーンで運用されています。 同社は単一のクラウドプロバイダーへの依存度を低減し、地域的な障害の影響を最小限に抑えるため、AWSとGCPの両方でワークロードを実行しています。また、長期にわたるクラウドまたは地域的な障害が発生した場合にデータセンター間でバリデーターを移行するためのオーケストレーションシステムを備えています。このシステムは障害によって作動したことはありませんが、定期的なバリデーターの移行や予定されたメンテナンスの際に使用されています。

クライアント側ではLighthouseとPrysmの2つのコンセンサスクライアントをサポートしており、現在3つ目のクライアントの導入を進めています。実行クライアントにはGeth、Nethermind、Rethが含まれます。複数のクライアントを実行することで、単一のクライアントにおけるバグや障害がバリデータセット全体に影響を及ぼすリスクを低減しています。

MEVリレーはFlashbots Relay、bloXroute Max Profit Relay、bloXroute Regulated Relay、Ultra Sound Relay、Agnostic Relay、Aestus Relay、Titan Relayの7つを接続しています。複数のリレーを接続することで冗長性が向上し、ブロック提案者が競争力のある入札を受け取れる可能性が高まるとしています。これは優先手数料やMEV報酬に直結します。

機関投資家レベルの透明性への取り組み

取引フィルタリングを必要とする顧客向けに、OFACスクリーニングをオプションで提供しています。Coinbaseは、これにより当該ユーザー層におけるリレーの多様性がさらに拡大すると述べています。本レポートでは、こうしたインフラに関する決定を、Coinbaseが機関投資家やETF発行体に対して行う提案の中核に位置づけています。同社によれば、ステーキングプログラムを評価する機関投資家は、利回りと同様に、信頼性、回復力、そして長期的な利害の一致を重視しているとのことです。

コインベースは第1四半期においてイーサリアムのAPY（年率利回り）で同業他社を上回ったと述べ、高いリターンと責任ある運営は対立するものではなく、互いに補完し合うものであると位置付けています。

同社は、リスクを集中させたり、ネットワークの完全性を損なったり、短期的な利益を優先したりする戦略は採用しないとしている。また、バリデーター報告書そのものを機関投資家レベルでの透明性への取り組みの一環と位置づけている。大規模なステーキングプログラムに関して、本報告書はコインベースが競争優位性を、パフォーマンスと運用規律のトレードオフを減らし、インフラストラクチャ・スタックのあらゆる層に説明責任を組み込む方向へ進めていることを示唆している。