ビットコインETF、5日で14億4000万ドル純減 売り圧強まる

ビットコインの売りは依然としてIBITに集中しています

水曜日には機関投資家の暗号資産からの撤退がさらに進んだ。一方で、現物型ETF取引へのシフトが加速しており、ファンド需要の通常の読み取りを複雑にしている。

ビットコインとイーサリアムのETFを合わせると、流出額は4億4,471万ドルに達した。Zcash、SOL、HYPE、NEARを加えると、市場全体の流出額は4億6,900万ドルに迫った。その広がりは顕著で、主要カテゴリーでプラス圏で終わったものは一つもなかった。

ビットコインETFは5日連続で資金流出となり、ブラックロックのIBITが総額2億9,990万ドルのうち2億6,973万ドルを占めました。 グレイスケールのGBTCはさらに3,913万ドルの流出を記録した。モルガン・スタンレーのMSBTだけが896万ドルの資金流入を記録し、唯一の相殺要因となった。

取引高は22億7,000万ドルに達し、純資産残高は937億ドルで引けました。5日間の資金流出は14億4,000万ドルとなり、同カテゴリーの現在の資産総額の約1.5％に相当します。

IBITへの集中は重要な意味を持ちます。ブラックロックのファンドはビットコインETFの回復局面でしばしば最も強力な買い需要を供給してきたため、同ファンドでの持続的な解約はビットコイン価格にとって潜在的な逆風となる可能性があります。

一方、MSBTへの資金流入は相対的に小さな相殺要因にとどまっています。資産運用による配分は、最大規模の機関投資家向け投資手段を通じて保有される戦術的なポジションよりも、より持続性があることを示している可能性があります。

イーサは規模の割に大きな圧力に直面

イーサリアムETFは1億4,481万ドルの流出を記録し、過去5営業日の流出総額は5億2,340万ドルに達しました。

ブラックロックの「ETHA」が1億2,978万ドルの資金流出でトップとなった。ETHBは535万ドル、ビットワイズのETHWは476万ドル、フィデリティのFETHは414万ドルの資金流出を記録した。 フランクリンのEZETはさらに78万7,150ドルの資金流出を記録しました。

取引高は4億5,865万ドルに達した一方、純資産は116億5,000万ドルに減少しました。 運用資産総額に占める割合で見ると、イーサリアムの5日間の資金流出額は同カテゴリーの約4.5％に相当します。これは、ビットコインETFで見られる償還圧力の約3倍に相当します。

売りは小規模な暗号資産商品にも波及しました。Zcash ETFは1,461万ドルの流出、ソラナ（Solana）ファンドは585万ドルの流出、HYPE ETFは169万ドルの流出、NEARは136万ドルの流出を記録しました。

現物転換が需要の実態を曖昧にする

キャッシュフローのデータだけでは、ETFの実態の一部しか把握できません。 ブラックロックのデジタル資産部門責任者であるロビー・ミッチニック氏は、大規模なビットコイン保有者が自己管理しているコインをIBITの株式に転換するケースが増加しており、現物取引を通じて約36億ドルが移管されたと述べました。

こうした転換により、投資家は保有資産を事前に売却することなくビットコインをETFに移管できます。これは保管方法の嗜好変化を反映しており、ビットコインに対する新たな公開市場での需要を生み出さない可能性があります。ビットワイズ・インベストメント・マネジメントのテディ・フサロ社長は、もう一つの動機として次のように指摘しました。「税務上の効率性は、私たちが顧客と話し合う中で最も重要かつ一般的なトピックの一つです。」

投資家は、機関投資家向けの保管サービス、相続計画、流動性の高いオプション市場へのアクセスも重視している可能性がある。つまり、日々の資金流出が続いているにもかかわらず、一部の長期保有者はETF構造への組み入れをさらに進めているということだ。

水曜日のデータは、特にイーサリアムにおいて、依然として強力なリスク回避の動きを示しています。しかし、現物転換の増加は、市場の一部が暗号資産という資産クラスを完全に放棄するのではなく、その保有方法を再編していることを示唆しています。