米伊間の覚書を受け、トレーダーがホルムズ海峡の再開を織り込んだ結果、ブレント原油価格は80ドルを下回りました

深刻なインフラ被害が回復を阻んでいます。

火曜日も原油価格の下落が続きました。米国とイラン間の覚書（MoU）に対する期待感が高まる中、ブレント原油は一時1バレルあたり80ドルを下回り、2カ月ぶりの安値を記録しました。 市場データによると、世界的な指標である原油価格は1バレル＝79.63ドルの日中の安値をつけた後、再び80ドルの大台を回復しました。

米指標のウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は4％安の1バレル77.43ドルとなった。WTIは6月初旬以来約20％急落しており、ホルムズ海峡が石油市場にとって依然として重要であることを浮き彫りにしている。

覚書の詳細はまだ正式に公表されていないが、広範な報道によると、この合意によりイランはホルムズ海峡の再開を余儀なくされるという。その見返りとして、同国は制裁の緩和、凍結資産の解除による数十億ドル、そして潜在的には数十億ドル規模の投資を受けると報じられている。

ペルシャ湾に滞留している原油が放出されれば一時的に価格を下押しする可能性がありますが、アナリストらは中東の生産量を戦前の水準に戻すには数年を要する可能性があり、市場は見た目以上に構造的に逼迫した状態が続くと警告しています。

市場調査プラットフォーム「Bull Theory」のソーシャルメディア投稿によると、この覚書でペルシャ湾岸のほぼすべての産油国に影響を与えた紛争は終結する可能性があるものの、石油インフラの損害額は580億ドルに上るという。国際エネルギー機関（IEA）の推計では、戦争中に攻撃を受けた80カ所のエネルギー施設のうち、半数以上が深刻な被害を受けたという。

Bull Theoryの分析は、合意発効後に世界のエネルギー業界が直面する厳しい現実を浮き彫りにしています。「設備は再稼働前に点検され、安全が確認されなければならない」とBull Theoryは説明します。「労働者は、つい最近まで攻撃を受けていた施設に戻らなければならない。 保険市場も、先週まで戦争状態にあった地域をすぐに補償対象にはしないでしょう」と指摘しています。こうした構造的な懸念に加え、エネルギー投資会社HFIリサーチは、現在の売り浴びせがアルゴリズムによる「ペーパー」取引と物理的な現実との間に大きなかい離を露呈していると指摘しました。 同社は、金融市場が和平を積極的に価格に織り込んでいる一方で、紛争中の1日あたり約1,100万バレルに及ぶ長期にわたる供給停止により、世界の石油在庫はすでに危機的な低水準まで急落していると指摘している。トレーダーたちが、紙上の約束だけでは枯渇した備蓄から即座に実物の原油を魔法のように生み出すことはできないと気づけば、急激な反発が起こる可能性が高い。

さらに、覚書（MoU）ではホルムズ海峡が30日以内に再開されると定められているものの、同海峡を通過する実物供給が完全な供給能力に戻るまでには、数ヶ月、あるいは数年を要する可能性が高い。

「この原油価格の下落と実物供給の回復との間のギャップこそが、今後12～24カ月のインフレ問題の核心となる」とBull Theoryは付け加えました。