アンダードッグのUDXは1日の取引高が120万ドルを記録し、これは全社推定取引高の約5％に相当します。

既存顧客がUDXに有利なスタートをもたらしています。

Underdogが新たに立ち上げたUDX予測取引所は、同取引所の市場データフィードで公開され、InGameが最初に報じた数値によると、7月27日（月）に名目取引高120万ドルを記録しました。 この節目は、UDXが7月17日に最初のテスト取引を処理してから10日後、またアンダードッグが完全子会社である取引所の立ち上げを公式に発表してから9日後に達成されました。

名目取引高は各取引の買い側と売り側の両方を合算したものであるため、この数値はトレーダーが実際に賭ける金額である「顧客ハンドル」とは一致しません。 この立ち上げ直後のパフォーマンスは、7月中旬に報じられた展開を前進させるものです。当時、UDXは最初の7つの野球およびバスケットボール契約テンプレートについて商品先物取引委員会（CFTC）への自己認証を完了していましたが、その届出では計画された立ち上げ日だけが定められており、一般取引が開始されたことは確認されていませんでした。

120万ドルという1日の取引高は、稼働開始から2週間も経っていない取引所にとっては意義深いものだが、アンダードッグの予測市場事業全体から見ればごく一部に過ぎない。 ジェレミー・レバイン最高経営責任者（CEO）は7月17日、CNBCのインタビューで2026年の全社的な予測市場の取引高が44億ドルに達するとの見通しを示しました。これはその日までの暦日ベースで平均約2,220万ドルに相当します。 この基準で換算すると、UDXの7月27日の取引高はアンダードッグの1日平均取引高の約5.4％に相当します。

この計算は7月27日の取引実績を直接測定したものではなく、推定値です。主な歪みは2つあり、方向が相反しています。レバイン氏がワールドカップを主要な牽引要因として挙げたことから、アンダードッグの7月下旬の実際の取引量は年間平均を上回っている可能性が高く、その場合、UDXの実際のシェアは5.4％を下回るでしょう。 逆に、UDXの取引開始時の出来高はメジャーリーグベースボールのストレート契約に集中していたのに対し、全社数値にはすでに複合商品が上場されているサードパーティ取引所も含まれています。 正確な市場シェアを算出するには、7月27日のアンダードッグ顧客取引高を、UDX、カルシ（Kalshi）、Crypto.comのデリバティブ・ノースアメリカ取引所（通称Nadex）ごとに細分化する必要がある。

アンダードッグは、多くの新規取引所が欠いているインフラと販売網を備えて取引所事業に参入しました。同社は3月にPredictItからアリストテレス・エクスチェンジの指定契約市場および清算機関を買収する以前から、すでに数ヶ月にわたり、Crypto.comやKalshiを通じて顧客に予測市場へのアクセスを提供していました。 また、同社は登録先物委託業者も運営しており、同一の企業構造内で顧客口座を管理し、注文をルーティングできます。

この体制によって、UDXは注文簿が空のままサービスを開始する事態を回避できたようです。同取引所は開設前にマーケットメーカー・プログラムを確立しており、アンダードッグは予測市場の顧客がすでに利用しているアプリ内に新しい取引所を組み込むことができました。 その結果、UDXは、流動性を生むためにトレーダーを必要としつつも、トレーダーを集めるには流動性が必要という、新規取引所が通常直面するジレンマをそれほど深刻に抱えませんでした。CFTCは7月2日、初期のマーケットメーカー・プログラムを認定しています。

ただし、Underdogは外部取引所との提携を解消したわけではありません。同社の現行顧客規約では、UDX、Kalshi、Crypto.com/Nadexをそれぞれ別のプロバイダーとして言及しており、決済は契約を上場している取引所によって異なる場合があると明記されています。 この文書は、アンダードッグが一部の上場を管理しつつ、他の顧客や商品を他社に振り分けるマルチベニューモデルを採用していることを裏付けています。

この区別は、Underdogが主張する取引高の規模をどのように解釈すべきかという点にも制限を課しています。レバイン氏によると、同社は2025年9月にこの分野に参入して以来、予測市場で64億9000万ドルの取引を処理してきましたが、その取引のほぼすべてはUDXの立ち上げ以前に発生したものであり、サードパーティの取引所にルーティングされていたものです。 この数値は、Underdogが仲介業者として持つ影響力を示すものであり、自社の取引所で行われた取引量を示すものではない。7月28日にUDX向けに提出された自己認証済みのパーレイ契約（前日付けのCFTC提出書類に記載）によると、組み合わせ型市場の掲載は早ければ7月29日にも開始される可能性がある。 こうした商品はすでにKalshiの1日あたりの取引高の30％から40％を占めていると推定されるため、その登場により、顧客フローの実際の移行に加え、構成上の理由からもUDXの総取引高は増加することになる。その結果、その後の1日あたりの数値を今回の数値と比較することは困難になるだろう。

Underdogは、DraftKingsが6月にたどった道筋を辿っています。DraftKingsはRailbird Technologiesの買収を通じて取得したCFTCライセンスに基づきDKeXを立ち上げ、CME GroupやCrypto.comへの依存を終わらせました。 Polymarket USは5月に独自のパーレイ式契約について自己認証を行い、DraftKingsとRobinhoodの両社はサービス開始当初の数週間において、自社取引プラットフォームを経由する取引量の割合を増加させました。 Underdogにとってより大きな実用的な試金石となるのは、推定2,000万ドルを超える1日平均取引高のうち、どの程度を外部取引所から自社取引所へ移行できるかです。