5月の消費者物価指数（CPI）が4.2％のインフレ率を示したことを受け、金価格は3.25％急落し、4,120ドルとなりました。

6月10日の金・銀価格

東部夏時間午後1時08分現在、金の買い気配は1オンスあたり4,120.10ドルで、前日比3.25%安となりました。日中安値は4,106.20ドルを記録しました。 銀は1オンスあたり64.79ドルで取引され、0.65%安となり、日中の安値は63.27ドルでした。プラチナは2.03%安の1,687ドルとなりました。パラジウムだけが0.25%高の1,217ドルと上昇しました。

この動きで3日続落となりました。金は6月8日に1オンスあたり約4,330ドルで取引されていましたが、水曜日の午後までに約210ドル下落しました。

売りの要因

労働統計局は6月10日午前8時30分（米国東部夏時間）に5月の消費者物価指数（CPI）報告を発表した。総合CPIは前月比+0.5%、前年同月比+4.2%となり、4月の3.8%から上昇した。前月比の上昇分の大部分はエネルギー価格によるものだった。 ガソリン価格は5月に7.0%上昇し、前年同月比では40.5%の上昇となり、前月比の総合インフレ率上昇分の60%以上を占めました。コアCPIは前月比+0.2%、前年同月比+2.9%で横ばいとなり、住居費がさらに+0.3%を押し上げました。

市場は、5月の非農業部門雇用者数報告（17万2,000人）を受けて、すでにFRBの政策見通しを織り込んでいました。この数値は、市場予想の8万5,000人の約2倍でした。 CMEのFedWatchデータによると、6月10日時点での12月利上げ確率は68～72％となり、前週から大幅に上昇しました。10年国債利回りは4.53～4.56％の範囲まで上昇、米ドル指数は99.9付近で堅調に推移しました。

利回りの上昇とドル高は、金や銀のような利子をもたらさない資産を保有する機会費用を増加させる。今回のCPI発表は、雇用統計がすでに示唆していたことを裏付けた。すなわち、金融政策が短期的に緩和される可能性は低いということだ。

地政学的なパラドックス

イスラエルとイランによるミサイル攻撃の応酬や、ホルムズ海峡周辺での米国の関与が報じられたことで、期間中の原油価格は一時1バレルあたり94～96ドルまで上昇しました。通常、こうした地政学的緊張は資金を金市場に呼び込むものですが、今回は逆に資金が流出しました。

原油価格の上昇はCPIのエネルギー項目に直接反映され、市場は不確実性への逃避ではなく、インフレ伝播、エネルギーコスト上昇、インフレ加速、そしてFRBのタカ派的な対応を織り込みました。その結果、紛争が激化する中でも金は売られました。

6月9日までに攻撃の停止やトランプ氏による仲介による緊張緩和の呼びかけが報じられ、原油価格は約3％下落して7週間ぶりの安値を記録しました。これにより、データにすでに織り込まれていたインフレ圧力は残るものの、懸念材料の一つは解消されました。金価格は下落を続けました。

その後、火曜日の夜にトランプ氏の言及が事態を再び緊張させた。同氏は米軍ヘリコプターがイランによって撃墜されたと報告し、報復が必要だと述べた。 水曜日には「イランは急速に崩壊国家になりつつある」と主張し、「フェイクニュースメディアは米海軍の封鎖がいかに効果的かを報じようとしない」と断言しました。

金価格はここ1日、いわゆる「安全資産」としての地位を反映した動きは見せておらず、今回のイランとの紛争においては、概して低調なパフォーマンスに留まっています。

「わずか132日で金と銀から12.95兆ドル以上が蒸発した」とXアカウントのBull Theoryは水曜日に投稿しました。「金は1月のピークから26.50%暴落し、時価総額9.75兆ドルが消えた。 銀は47.69％下落し、3.2兆ドルが蒸発しました。最も異常なのは、イランとの戦争が依然として進行中で原油価格が90ドル近くまで上昇し、インフレ率も高止まりしているという、まさに金や銀が相対的に優位に立つはずの環境下でこのような事態が起きていることです」とBull Theoryは付け加えました。

歴史的背景

中東紛争時の金のパフォーマンスは、必ずしも一貫して強気とは限らない。1990年の湾岸戦争では、侵攻直前まで13％の上昇を見せたが、紛争が早期に解決すると完全に反転した。 2003年のイラク侵攻でも同様の動きが見られ、侵攻前の20％超の上昇は地上作戦開始後に売り圧力に転じました。2020年のソレイマニ司令官襲撃では一時的に金価格が1,550ドルを上回りましたが、数日以内に反落しました。

1979年のイラン革命は例外で、長期化した危機にすでに高水準だったインフレとドル安が重なった結果、金価格は1オンスあたり200ドル台半ばから850ドル近くまで持続的に上昇しました。しかし、当時の環境は現在の状況とは構造的に異なります。

現在の堅調な雇用統計、エネルギー価格高騰に牽引された消費者物価指数（CPI）、利回りの上昇、ドル高という流れは、1979年よりも1990年、2003年、2020年の展開に近い状況です。 それでも、現在の中東紛争下でも金は安全資産としての長年の評価にふさわしい動きを見せていません。

銀のさらなる下落

3日間の期間において、銀は金よりも急落しました。これは、銀のベータ値が高いこととも一致しています。金銀比は拡大しました。銀が貨幣用金属と工業用金属という二重の役割を担っているため、マクロ要因によるリスク回避局面では、投機的なロングポジションの解消がより速く進むことになります。

2026年初頭に121ドル近辺の史上最高値を更新するまで、銀には多額の資金が流入していた。しかし、マクロ経済情勢の変化に伴い、利益確定売りが加速した。

構造的な背景

2026年第1四半期、中央銀行は純244トンの金を購入しました。銀は、太陽光パネル製造、EV、電子機器に関連する構造的な供給不足に引き続き直面しています。こうした長期的なファンダメンタルズは依然として健在ですが、短期的な売り圧力を相殺するには至りませんでした。

トレーダーが次に注目していること

米労働統計局（BLS）は6月11日に5月の生産者物価指数（PPI）を発表する。イラン・イスラエル紛争の地政学的展開やFRB高官の発言、現在の価格水準での現物需要データが、4,000ドルの心理的節目が維持されるかを左右するだろう。停戦やPPIの予想下振れは、安堵感からの反発を後押しする可能性がある。 堅調な経済指標が続いたり中東情勢が再燃したりした場合は、支持線の再テストにつながるリスクがあります。