Ray Dalio sostiene il Bitcoin mentre il debito degli Stati Uniti potrebbe raggiungere i 60 trilioni di dollari

Dalio sostiene il bitcoin mentre i rischi legati al debito si intensificano

Il fondatore di Bridgewater Associates, Ray Dalio, ha affermato che l’aumento del debito, l’indebolimento della domanda di titoli di Stato e l’espansione monetaria potrebbero erodere il valore delle valute, favorendo al contempo gli asset scarsi. In un’analisi pubblicata su LinkedIn il 21 agosto, ha dichiarato:

«Mi aspetto che le valute non emesse dai governi, come l’oro e il bitcoin, registrino un andamento relativamente positivo».

Il ruolo potenziale del bitcoin si basa in parte sulla sua emissione predeterminata e sull’offerta massima di 21 milioni di monete. Le sue caratteristiche di riserva di valore includono la scarsità, la portabilità, l’autocustodia e la resistenza al deprezzamento monetario, sebbene la notevole volatilità gli impedisca di garantire una stabilità costante nel breve termine.

Il sostegno di Dalio rimane misurato piuttosto che incondizionato, riflettendo la sua continua preferenza per l’oro come asset monetario più consolidato. A maggio, ha sostenuto che la correlazione del bitcoin con i titoli tecnologici indebolisce il suo fascino di bene rifugio quando gli investitori vendono partecipazioni volatili per coprire perdite altrove.

Il debito degli Stati Uniti potrebbe raggiungere i 60.000 miliardi di dollari

Le finanze federali riflettono già diverse pressioni evidenziate nel modello del ciclo del debito di Dalio, tra cui deficit persistenti e costi degli interessi in aumento. Il Congressional Budget Office ha previsto un deficit di 1,9 trilioni di dollari per l’anno fiscale 2026, con spese federali pari a 7,4 trilioni di dollari, entrate di 5,6 trilioni di dollari e un debito detenuto dal pubblico che raggiungerà il 120% del prodotto interno lordo entro il 2036.

L’accumulo del debito americano è proseguito a un ritmo sostenuto, rafforzando le argomentazioni secondo cui gli asset scarsi potrebbero fornire protezione contro il deprezzamento a lungo termine della valuta. Il debito pubblico totale in essere ha raggiunto i 40,05 trilioni di dollari alla chiusura delle contrattazioni del 18 agosto, superando per la prima volta i 40 trilioni, come mostrano i dati del Tesoro pubblicati il 19 agosto.

La crescita del debito procedeva già a ritmo sostenuto prima di raggiungere tale traguardo, con un aumento di quasi 1.000 miliardi di dollari in cinque mesi. Dalio ha affermato che le attuali proiezioni indicano un altro aumento sostanziale nel prossimo decennio, poiché i disavanzi richiedono un ricorso continuo al prestito e gli oneri per interessi assorbono una quota sempre maggiore delle entrate federali. L’investitore ha scritto:

«Tenendo conto della legge di riconciliazione di bilancio recentemente approvata, la maggior parte degli analisti indipendenti prevede che tra 10 anni il debito sarà compreso tra 55 e 60 trilioni di dollari».

Una vera e propria crisi del debito potrebbe verificarsi tra tre anni, più o meno due, se la rotta fiscale del Paese non dovesse cambiare, ha ipotizzato Dalio. Ha illustrato tale tempistica insieme alle proiezioni sul debito in una sintesi del suo libro, "How Countries Go Broke: The Big Cycle".

I riacquisti di titoli del Tesoro rafforzano i timori sul ciclo del debito

Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha lanciato un ulteriore segnale quando, il 19 agosto, ha ampliato i riacquisti a sostegno della liquidità a lungo termine. Il Dipartimento ha aumentato il volume massimo di acquisto per determinati titoli con scadenza compresa tra i 10 e i 30 anni da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione, con effetto dal 9 settembre al 4 novembre.

L’espansione ha riacceso il dibattito sul “debasement trade”, in base al quale gli investitori riducono l’esposizione alle valute e alle obbligazioni privilegiando invece gli asset scarsi. Il Bitcoin ha registrato un rialzo poiché l’annuncio dei riacquisti da parte del Tesoro ha attirato l’attenzione sulla debolezza del dollaro, sebbene tali operazioni non costituiscano un allentamento quantitativo da parte della Federal Reserve e non creino denaro di per sé.

In che modo Dalio ritiene che il bitcoin non sia all’altezza dell’oro

Dalio riconosce inoltre i rischi che potrebbero limitare il ruolo monetario del bitcoin, nonostante la sua offerta fissa e la rete senza confini. Ha individuato potenziali vulnerabilità nel codice del bitcoin, nei controlli governativi, nella trasparenza delle transazioni e nella possibilità che le banche centrali possano continuare a non essere disposte a trattarlo come un’attività di riserva.

La sua posizione attuale rappresenta un cambiamento rispetto al 2020, quando metteva in dubbio l’utilità del bitcoin come moneta e avvertiva che i governi avrebbero potuto limitarne l’uso qualora fosse diventato una minaccia per le valute sovrane. Dalio ha tuttavia riconosciuto che potrebbe sbagliarsi riguardo al bitcoin e ha invitato i suoi sostenitori a rispondere alle sue preoccupazioni.

Il fondatore di Bridgewater Associates è in definitiva favorevole a un’ampia diversificazione, riducendo al contempo l’esposizione agli asset di debito e allocando parte del capitale a forme di moneta non governative. Ha consigliato:

«Come consiglio generale, suggerisco di diversificare bene tra classi di attività e paesi che presentino conti economici e bilanci solidi e che non siano afflitti da gravi conflitti politici interni o geopolitici esterni, sottopesando gli asset di debito come le obbligazioni e sovrappesando l’oro e una piccola quota di bitcoin».

«Investire una piccola percentuale – forse il 10-15% – del proprio patrimonio in oro può ridurre il rischio di un portafoglio e, a mio avviso, ne aumenterebbe anche il rendimento», ha concluso.