Rapporto Keyrock: il 76% delle transazioni effettuate tramite agenti AI scende al di sotto della soglia minima di commissione di 0,30 dollari fissata da Visa

Analisi Keyrock "Who Pays the Agent": l'USDC domina il 98,6% dei pagamenti degli agenti di IA

Il rapporto, pubblicato in collaborazione con Coinbase, Tempo e Virtuals, documenta come i pagamenti da macchina a macchina siano passati da un concetto teorico a un ecosistema funzionante in un anno. Gli agenti ora pagano per l'accesso alle API, le query di dati e le risorse di calcolo in tempo reale, senza alcun intervento umano. La dimensione media delle transazioni si è stabilizzata intorno a 0,48 dollari.

Coinbase ha creato x402, un protocollo che riutilizza il codice di stato HTTP 402, a lungo inattivo, per consentire pagamenti in stablecoin tra macchine. Stripe e Tempo hanno co-autore il Machine Payments Protocol, noto come MPP, uno standard indipendente dal metodo di pagamento che gestisce stablecoin, carte di credito e pagamenti Lightning Network attraverso un unico flusso HTTP. Google ha rilasciato AP2, un livello di autorizzazione che consente agli utenti di delegare l'autorità di spesa ad agenti utilizzando mandati crittografici. Visa ha esteso i propri canali di pagamento esistenti per fornire credenziali tokenizzate pronte per l'IA che gli agenti possono presentare al momento del pagamento.

L'analisi di Keyrock mostra che questi quattro protocolli non sono in pura concorrenza tra loro. Si stanno assemblando in uno stack a livelli. AP2 gestisce l'autorizzazione. x402 e MPP gestiscono il regolamento al di sotto di esso. La domanda su cui si concentra il rapporto è quali aziende conquistino il maggior numero di livelli e, di conseguenza, attraggano il maggior valore. Secondo il rapporto, Coinbase e Stripe coprono ciascuna cinque dei sei livelli dello stack. Coinbase controlla il regolamento tramite Base, i portafogli tramite la sua piattaforma AgentKit, il protocollo di pagamento tramite x402 e la governance in qualità di partner di AP2. Stripe rispecchia questa situazione tramite Tempo per il regolamento, Privy per i portafogli, Bridge per l'instradamento e MPP per il livello del protocollo. Circle copre quattro livelli. Google e Visa attualmente ne coprono rispettivamente due e uno. L'economia rende le infrastrutture crypto quasi obbligatorie per questo mercato. I dati di Keyrock mostrano che il 76% delle transazioni degli agenti scende al di sotto della soglia minima di commissione fissa di 0,30 dollari applicata dai circuiti di carte. Un trasferimento in USDC su Base costa circa 0,0001 dollari, ovvero circa lo 0,03% di un pagamento di 0,31 dollari. Su Stripe, lo stesso pagamento costerebbe 0,309 dollari di commissioni, lasciando al commerciante 0,001 dollari.

Uno dei risultati più significativi del rapporto è il predominio delle stablecoin. Dei 176 milioni di pagamenti registrati, il 98,6% è stato regolato in USDC. Keyrock segnala questo aspetto come un rischio sistemico che pochi nel settore stanno affrontando pubblicamente. Se Circle dovesse affrontare una sfida normativa, un evento di de-peg o un'interruzione tecnica, l'ecosistema dei pagamenti degli agenti non avrebbe alcun piano di riserva.

Gli operatori storici si sono mossi per assicurarsi posizioni in tutto lo stack attraverso acquisizioni. Capital One ha acquisito Brex per 5,15 miliardi di dollari. Mastercard ha acquistato BVNK per 1,8 miliardi di dollari. Stripe ha acquisito Bridge per 1,1 miliardi di dollari. Insieme, queste e altre operazioni correlate rappresentano oltre 8 miliardi di dollari investiti in dodici mesi.

Keyrock osserva che le macchine dominano già l'attività on-chain. Su Gnosis Chain, gli agenti AI tramite la rete Olas rappresentano oltre il 75% delle transazioni Safe nei giorni di picco. Su Base e Optimism, i bot e i contratti automatizzati consumano più del 50% del gas. L'attività attuale è in gran parte estrattiva, inclusi l'arbitraggio e il volume farming. Il passaggio al commercio degli agenti produttivi, in cui gli agenti pagano per servizi che creano valore per gli utenti finali, è ciò che la nuova infrastruttura è progettata per consentire.

Il rapporto sottolinea anche il fallimento di ChatGPT Instant Checkout di OpenAI, che è stato accantonato nel marzo 2026 dopo che solo circa 30 commercianti Shopify lo avevano utilizzato attivamente. Il prodotto non prevedeva la riscossione dell'imposta sulle vendite, la prevenzione delle frodi e il supporto per carrelli con più articoli. Keyrock interpreta il risultato come una conferma del fatto che gli agenti che effettuano transazioni tramite endpoint di protocollo, e non flussi di checkout visivi, rappresentano il modello praticabile.

L'incertezza normativa è il vincolo vincolante identificato in tutte le sezioni. Tre importanti quadri normativi entreranno in vigore a poche settimane di distanza l'uno dall'altro: il periodo transitorio del MiCA termina il 1° luglio 2026, la scadenza per l'attuazione del GENIUS Act cade il 18 luglio e gli obblighi ad alto rischio dell'EU AI Act entrano in vigore il 2 agosto. Nessuno di essi contiene disposizioni per le transazioni autonome da macchina a macchina.

La responsabilità è irrisolta. Con le carte di credito, i commercianti si assumono il rischio di chargeback e i consumatori ricevono protezione. Con le stablecoin, una volta che i fondi arrivano nel portafoglio di un commerciante, non possono essere richiamati. Come ha detto a Keyrock il creatore di x402 Erik Reppel di Coinbase, il rischio si sposta interamente sul consumatore. American Express è stata la prima a affrontare la questione dal punto di vista commerciale, lanciando il 14 aprile 2026 l'Agent Purchase Protection, che copre gli acquisti errati effettuati da agenti verificati all'interno del suo ecosistema registrato. Il rapporto conclude che l'economia delle macchine esiste già. Non sta ancora generando un commercio significativo. L'infrastruttura è pronta. La chiarezza normativa no.