Peirce della SEC avverte che i "crypto vault" potrebbero rientrare nell'ambito di applicazione delle leggi sui titoli

Hester Peirce afferma che 4 controlli sui prestiti potrebbero far rientrare i prodotti on-chain nelle norme della SEC

Secondo Hester Peirce, membro della Securities and Exchange Commission (SEC), i depositi di criptovalute e le strategie di prestito decentralizzate potrebbero rientrare nella normativa statunitense sui titoli quando i gestori controllano le decisioni di investimento, i tassi di interesse o i parametri di rischio.

In una dichiarazione del 22 luglio, Peirce ha sottolineato che la tecnologia blockchain non modifica la natura giuridica di un’attività finanziaria sottostante. «Trasferire su blockchain attività che rientrano nell’ambito di applicazione delle leggi federali sui titoli non le esclude dall’ambito di applicazione delle leggi che la Commissione amministra», ha affermato.

Le sue osservazioni non arrivano al punto di dichiarare tutti i vault o i protocolli di prestito come titoli. Peirce ha invece affermato che ogni prodotto deve essere valutato in base alla sua struttura, al suo funzionamento e al livello di discrezionalità umana.

Le decisioni gestionali potrebbero innescare la supervisione della SEC

I vault di criptovalute utilizzano in genere smart contract per allocare le risorse depositate verso lo staking, il prestito o altre strategie di rendimento. Alcuni operano secondo regole fisse e automatizzate. Altri consentono a sviluppatori, curatori o gestori di selezionare gli investimenti e riallocare i fondi degli utenti. Il secondo modello potrebbe sollevare questioni normative più serie.

Un vault potrebbe qualificarsi come contratto di investimento se gli utenti si aspettano profitti derivanti dall’attività gestionale dei suoi operatori, ha affermato Peirce. I prodotti che detengono titoli potrebbero inoltre rientrare nelle norme relative alle società di investimento. Nel contempo, chi gestisce i vault potrebbe dover soddisfare i requisiti previsti per i consulenti di investimento.

Il prestito on-chain comporta rischi simili. Le decisioni relative alle attività supportate, ai tassi di interesse, ai rapporti prestito/valore e alle soglie di liquidazione potrebbero far rientrare una strategia nell’ambito dei titoli. Alcuni prestiti potrebbero inoltre assomigliare a titoli classificati come titoli. Tuttavia, Peirce ha sottolineato che l’esito dipenderebbe dai fatti e dalle circostanze specifiche.

Il settore DeFi accoglie con favore l’invito al dialogo

Peirce ha invitato gli sviluppatori e gli operatori di mercato a rivolgersi alla SEC in merito a strutture conformi. Ha inoltre chiesto se le normative esistenti debbano essere modificate per sostenere l’innovazione, preservando al contempo la tutela degli investitori e l’ordinato funzionamento dei mercati. La risposta da parte di alcuni settori del settore della finanza decentralizzata è stata ampiamente positiva.

Faustine Fleuret, responsabile globale degli affari pubblici presso il protocollo di prestito Morpho, ha definito la dichiarazione un segnale costruttivo che riconosce la diversità dei modelli di vault. Ha affermato che ciò potrebbe favorire un quadro normativo più proporzionato.

Mikheil Didebulidze, cofondatore della piattaforma di rendimento VS1 Finance, ha affermato che la regolamentazione dovrebbe essere vista come il fondamento della finanza on-chain piuttosto che come un ostacolo.

Julian Kwan, CEO di IXS Finance, ha offerto un’interpretazione simile, sostenendo che la prossima fase del mercato favorirà le piattaforme in grado di offrire rendimenti on-chain in una forma che investitori, banche e autorità di regolamentazione possano sostenere.

Il messaggio di Peirce è stato in definitiva di cautela ma aperto: i crypto vault sono promettenti, ma gli smart contract non costituiscono uno scudo legale.