Arthur Hayes: rialzo Bitcoin legato alle banche, non solo alla Fed

Hayes punta l’attenzione sulle banche oltre che sulla Fed

Arthur Hayes, cofondatore dell’exchange di derivati su criptovalute BitMEX e direttore degli investimenti presso la società di investimenti in criptovalute Maelstrom, il 2 novembre su X ha collegato le prospettive del bitcoin alla crescita dei bilanci delle banche commerciali o della Federal Reserve. Nella sua valutazione della liquidità in dollari, ha affermato:

"La liquidità in USD si sta ricaricando. Ci si deve aspettare un indebolimento del $BTC fino a quando la Fed e/o le banche non inizieranno ad aumentare i propri bilanci."

La sua argomentazione verte sulla liquidità in dollari: la disponibilità di finanziamenti in dollari e di credito per la spesa e gli investimenti. L’espansione del bilancio implica una crescita delle attività di un’istituzione, finanziata da passività o capitale. La sua previsione suggerisce che una rinnovata espansione potrebbe sostenere la domanda di bitcoin e favorire la ripresa dei prezzi.

I prestiti offrono un’altra via per l’espansione monetaria

La creazione di moneta da parte delle banche commerciali avviene quando un istituto di credito eroga un prestito e crea un deposito corrispondente sul conto del mutuatario. Ciò amplia la quantità di denaro disponibile per la spesa o gli investimenti. La Banca d’Inghilterra identifica la politica monetaria, la regolamentazione e la redditività come fattori che limitano questo processo.

La liquidità globale e l’offerta di moneta comprendono condizioni monetarie più ampie, mentre i depositi bancari e le riserve della banca centrale rappresentano forme distinte di moneta. Nuovi prestiti possono creare depositi senza un corrispondente acquisto di attività da parte della Fed. Il credito illustra quindi un modo in cui le banche commerciali potrebbero fornire l’espansione monetaria anticipata da Hayes.

Le attività della Fed e i saldi di riserva costituiscono un canale separato. Gli acquisti di attività da parte della banca centrale possono fornire riserve, mentre i movimenti in altri conti possono controbilanciare tale effetto. Un’analisi dello staff della Fed di gennaio ha spiegato che gli aumenti della liquidità del Tesoro o dei saldi dei pronti contro termine riducono le riserve, a meno che la Fed non li controbilanci.

I dati monetari hanno guidato il suo posizionamento sul Bitcoin

A gennaio, Hayes ha collegato le prospettive di ripresa del bitcoin ai prestiti bancari e agli acquisti della Fed. Ha identificato entrambi come fattori che contribuiscono alla disponibilità di dollari. Ha inoltre sostenuto che un ritorno al di sopra dei 110.000 dollari potrebbe rilanciare la domanda di esposizione al bitcoin con leva finanziaria attraverso società di tesoreria aziendale.

Un avvertimento di aprile sul potenziale di rialzo limitato del bitcoin ha posto l’accento sulla quantità di denaro piuttosto che sul suo prezzo. Hayes ha sostenuto che lo stress creditizio potrebbe limitare un rialzo sostenuto fino a quando i responsabili politici non avessero fornito liquidità. La sua distinzione ha anteposto la creazione di moneta ai costi di finanziamento nel spiegare la direzione del bitcoin.

La sua visione rialzista condizionata sul bitcoin a gennaio si è concentrata anche sull’intervento valutario: l’acquisto o la vendita di valute per influenzare i tassi di cambio. Hayes ha monitorato le attività in valuta estera della Fed, ovvero le disponibilità denominate in valute diverse dal dollaro. Ha identificato la crescita di tali disponibilità come un potenziale segnale per aumentare l’esposizione al bitcoin.

Le prospettive a lungo termine includono un bitcoin da 1 milione di dollari

Al di là di questi segnali monetari, Hayes ha sostenuto, in un’intervista con Crypto Wendy O., che il bitcoin avrebbe potuto raggiungere, alla fine, 1 milione di dollari. Ha inoltre affermato di prestare maggiore attenzione agli afflussi verso i fondi negoziati in borsa (ETF) piuttosto che agli acquisti di Michael Saylor.

Separatamente, la sua previsione di un rialzo del mercato delle criptovalute, condivisa l’8 ottobre, anticipava un forte rally nonostante i timori che l’intelligenza artificiale potesse minacciare la crittografia. L’argomentazione collegava l’aumento dei prezzi delle criptovalute a una rinnovata creazione di moneta. Hayes ha sintetizzato tale aspettativa:

«Verrà stampata moneta, i prezzi saliranno alle stelle.»