Lummis ai democratici: avete contribuito a elaborare il CLARITY Act, ora votatelo

I democratici hanno ottenuto le loro modifiche. Ora Lummis vuole i loro voti

Dopo oltre un anno di audizioni, negoziati, emendamenti e scambi politici, il Digital Asset Market Clarity Act si sta avviando verso uno di quei momenti tipici di Washington in cui centinaia di pagine di compromessi legislativi possono essere approvate o bocciate da una manciata di voti. Sabato 12 settembre, Lummis è scesa in campo con decisione.

La sua argomentazione era piuttosto chiara. Ha affermato che i democratici hanno chiesto delle modifiche, i repubblicani hanno concesso gran parte di ciò che volevano e ora i democratici devono decidere se sono davvero disposti a votare a favore della legge.

«Se il Clarity Act fallisce, i Democratici saranno responsabili di ciò che accadrà dopo: altri 100 emendamenti proposti dai Democratici sprecati, consumatori senza alcuna protezione federale, nessuna norma di trasparenza, nessun obbligo di delisting per i soggetti in malafede, bloccati nello stesso sistema non regolamentato che è già costato miliardi agli americani. Sono stati loro a scrivere la soluzione. Devono approvarla», ha scritto Lummis sulla piattaforma social X. Patrick Witt, direttore esecutivo del Consiglio consultivo presidenziale sulle risorse digitali, è stato decisamente meno prolisso.

«Brutta giornata per chi vede il Clarity Act come una causa persa».

Forse. Chi scommette sulle previsioni non ha ricevuto il promemoria.

Più di 100 modifiche e ancora sette voti in meno

La bozza rivista diffusa il 10 settembre conta circa 630 pagine e incorpora più di 100 modifiche richieste dai Democratici durante i negoziati svoltisi nella pausa estiva di agosto. E non si tratta solo di modifiche di facciata.

La bozza include una restrizione relativa ai reati gravi volta a tenere i truffatori condannati fuori dai mercati regolamentati delle risorse digitali e stanzia 150 milioni di dollari alla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) per ampliare la supervisione e l’applicazione delle norme. Prende inoltre di mira le piattaforme di criptovalute che si definiscono decentralizzate mentre qualcuno dietro le quinte detiene ancora un controllo significativo.

In base alla formulazione rivista, i protocolli che possono essere sostanzialmente controllati o modificati da una persona o da un gruppo coordinato potrebbero essere soggetti all’obbligo di registrazione presso la CFTC e ai requisiti previsti dal Bank Secrecy Act. Le disposizioni relative alla finanza decentralizzata (DeFi) sono state inoltre limitate alle transazioni spot e in contanti di materie prime digitali, mentre alle cooperative di credito sono stati forniti chiarimenti sull’uso delle risorse digitali e della tecnologia dei registri distribuiti per le attività che possono già svolgere. Lummis ha sintetizzato l’accordo in modo più incisivo nel suo post di sabato:

“I Democratici hanno contribuito a redigere il Clarity Act, ottenendo più di 115 conquiste nel testo. Hanno chiesto l’ineleggibilità penale per i truffatori, 150 milioni di dollari per la CFTC, il giro di vite su piattaforme come Binance, e hanno ottenuto quasi tutto ciò che avevano chiesto. Ora devono votare a favore del disegno di legge che hanno elaborato. Qualsiasi cosa di meno equivarrebbe a voltare le spalle al proprio lavoro.”

Ecco il problema. Quelle concessioni non sono in realtà il vero oggetto della battaglia che resta da combattere.

La battaglia riguarda ciò che non è cambiato

Tra i sette senatori democratici associati al blocco di opposizione figurano Angela Alsobrooks, Cory Booker, Catherine Cortez Masto, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner e Raphael Warnock.

La loro obiezione verte in gran parte su questioni di etica e conflitti di interesse, in particolare sulle disposizioni che regolano l’emissione o la sponsorizzazione di asset digitali da parte di funzionari pubblici e dei loro coniugi. I democratici hanno spinto per un’autorità di controllo più forte e per modifiche a una clausola di scadenza prevista per il 2029, mentre la Casa Bianca si è opposta all’estensione delle restrizioni e ha avvertito che farlo potrebbe costare il sostegno dei repubblicani. Ciò rende la situazione politica leggermente più complessa di quanto suggerisca l’ultimatum di Lummis.

I repubblicani possono indicare una montagna di revisioni richieste dai democratici e chiedersi, con una certa ragione, cosa ci voglia di più per ottenere un voto favorevole. I democratici possono ribattere che la controversia residua non riguarda le concessioni che la Lummis sta proponendo, ma una disposizione in materia di etica che considerano ancora incompleta. E tutto questo è importante perché i repubblicani non possono farcela da soli.

Martedì tutto si giocherà sul numero 60

Il Senato ha in programma di tenere un voto di chiusura sulla mozione per procedere alle 14:15 ET di martedì 15 settembre. Non si tratta dell’approvazione definitiva. Si tratta essenzialmente della decisione del Senato se il disegno di legge possa proseguire il suo iter. La chiusura del dibattito richiede 60 voti. I repubblicani detengono 53 seggi al Senato, il che significa che circa sette democratici dovranno passare dall’altra parte se i repubblicani rimarranno uniti. Non esiste un conteggio pubblico completo dei voti che dimostri che quei voti siano già assicurati.

Il disegno di legge ha già percorso un cammino sorprendentemente lungo. La Camera lo ha approvato con 294 voti a favore e 134 contrari nel luglio 2025, con 78 democratici che hanno votato a favore, mentre la Commissione bancaria del Senato ha approvato la propria versione con 15 voti a favore e 9 contrari a maggio. Eppure, nonostante tutto ciò, l’intero sforzo si trova ora in bilico per soli sette voti.

Se il tentativo di chiusura del dibattito di martedì fallisse, il calendario congressuale diventerebbe un altro problema. Con l’avvicinarsi delle elezioni di medio termine del 2026, un altro serio tentativo di approvare una legislazione completa sulla struttura del mercato delle criptovalute potrebbe slittare al 2027 o oltre. Gli operatori dei mercati predittivi stanno scommettendo pesantemente proprio su questo tipo di ritardo.

I mercati predittivi non credono a un lieto fine

Gli operatori di Polymarket attribuiscono attualmente al CLARITY Act solo il 23% di probabilità di essere convertito in legge prima del 31 dicembre, nonostante siano stati scambiati oltre 15,2 milioni di dollari sul contratto.

All’inizio di quest’anno, il sentiment appariva radicalmente diverso. Le quote su Polymarket avevano raggiunto circa l’82% a febbraio, per poi crollare a livelli a una cifra entro la fine di agosto. Dopo l’arrivo del testo rivisto il 10 settembre, una previsione di fine anno è passata dal 16% circa al 19%. Da allora è salita al 23%, ma ciò significa comunque che gli operatori valutano la probabilità di fallimento a circa quattro volte quella di successo.

Neanche gli operatori di Kalshi sono particolarmente ottimisti riguardo a un rapido salvataggio. La piattaforma valuta la probabilità di approvazione di una legislazione completa sulla struttura del mercato delle criptovalute al 34% prima del 1° luglio 2027, al 40% prima del 1° ottobre e al 46% prima del 1° gennaio 2028. Su quel mercato sono stati scambiati oltre 8 milioni di dollari. In altre parole, anche se ai trader venisse concesso tempo fino al 2028, le probabilità non raggiungono ancora quelle di un lancio di moneta.

Il mercato di Polymarket, che analizza i senatori uno per uno, diventa ancora più interessante. Assegna a Gallego una probabilità implicita del 20% di votare a favore dell’approvazione definitiva, a Warner del 18%, a Cortez Masto del 12% e a Gillibrand del 39%. Fetterman si attesta al 31%, Rosen al 22% e Padilla al 19%. Questi contratti riguardano l’approvazione definitiva piuttosto che il voto di chiusura di martedì, ma offrono un quadro piuttosto chiaro di come gli operatori vedano i calcoli matematici del Senato.

Sette voti tra 630 pagine e il cestino

Il che riporta tutto a martedì. Il CLARITY Act rivisto contiene ora centinaia di pagine che definiscono come potrebbero essere regolamentati i mercati statunitensi delle risorse digitali, oltre 100 modifiche proposte dai democratici, 150 milioni di dollari per la CFTC e nuove norme che riguardano i truffatori, le piattaforme e la DeFi. La Camera ha già approvato la legge e la Commissione bancaria del Senato ha portato avanti la propria versione. Eppure nulla di tutto ciò garantisce i prossimi 60 voti. Lummis sta cercando di trasformare le revisioni richieste dagli stessi Democratici in una leva politica, sostenendo in sostanza che tirarsi indietro ora significa rinunciare a un testo che essi stessi hanno contribuito a redigere. I democratici hanno ancora una risposta: la parte su cui stanno litigando non è ancora stata definita. Nel frattempo, i mercati predittivi hanno già piazzato le loro scommesse. Polymarket indica una probabilità del 22% per l’approvazione entro quest’anno. Kalshi non arriva al 47% nemmeno se l’orizzonte temporale si estende fino al 2028. Quindi, dopo 630 pagine, più di 100 modifiche e mesi di negoziati, il futuro della struttura del mercato delle criptovalute negli Stati Uniti potrebbe ridursi a qualcosa di considerevolmente più piccolo. Sette senatori.