La Fed mantiene invariati i tassi, ma tre “ribelli” falchi chiedono un aumento mentre si infiamma la lotta all’inflazione

Il Comitato federale per il mercato aperto (FOMC) ha votato 9 a 3 per mantenere invariato l’intervallo obiettivo, citando una solida crescita economica e un’inflazione che rimane al di sopra dell’obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale. Il presidente della Fed Kevin Warsh ha presieduto una riunione che si è conclusa con una rara divisione: i dissenzienti volevano tassi più alti, non più bassi.

Tre funzionari volevano un aumento

La presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack, il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari e la presidente della Fed di Dallas Lorie Logan hanno votato contro la maggioranza. Ciascuno di loro avrebbe preferito aumentare l’intervallo obiettivo di un quarto di punto in questa riunione, secondo la dichiarazione della Fed.

Dissensi di stampo «hawkish» come questo sono rari. La maggior parte dei disaccordi all’interno del FOMC negli ultimi anni è derivata da funzionari che spingevano per tagli, non per aumenti. Il fatto che tre responsabili politici abbiano rotto le righe per chiedere tassi più alti segnala una reale preoccupazione all’interno dell’istituzione riguardo alle tendenze inflazionistiche.

Inflazione e Medio Oriente

Il comunicato della Fed ha evidenziato un’inflazione elevata, in parte determinata da shock dal lato dell’offerta, anche nel settore energetico. Ha collegato parte di tale pressione al conflitto in corso in Medio Oriente, che secondo il Comitato ha aggiunto incertezza a un’economia altrimenti in espansione.

La crescita dell’occupazione ha tenuto il passo con la forza lavoro. La disoccupazione è rimasta pressoché invariata. Secondo la Fed, la crescita della produttività e gli investimenti di capitale rimangono solidi. L’economia non è in difficoltà. L’inflazione è il punto critico.

Cosa sta facendo la Fed con i tassi

Il Consiglio dei Governatori ha votato all’unanimità di mantenere il tasso di interesse corrisposto sui saldi di riserva al 3,65%, con effetto dal 30 luglio. Il Consiglio ha inoltre approvato il mantenimento del tasso di credito primario al 3,75%.

Il FOMC ha incaricato l’Open Market Desk della Fed di New York di continuare a effettuare operazioni di pronti contro termine overnight al 3,75% e operazioni di pronti contro termine inverse al 3,5%, con un limite giornaliero di 160 miliardi di dollari per controparte. L’Open Market Desk continuerà a rinnovare le posizioni in titoli del Tesoro tramite asta e a reinvestire i proventi dei titoli delle agenzie in buoni del Tesoro.

Perché questo è importante per i mercati e i consumatori

Il mantenimento dei tassi ai livelli attuali significa che i costi di finanziamento su mutui, carte di credito e prestiti alle imprese rimangono per ora invariati. Tuttavia, il dissenso di stampo «falco» racconta una storia diversa rispetto alla decisione di primo piano. Tre presidenti delle Fed regionali hanno dichiarato pubblicamente di volere una politica più restrittiva, e ciò esercita pressione sulla prossima riunione.

I mercati energetici legati alle rotte di approvvigionamento dal Medio Oriente rimangono la variabile che gli investitori stanno osservando con maggiore attenzione. Se i costi energetici continuano a salire, le ragioni a favore di un rialzo si rafforzano e i tre dissenzienti non rimarranno soli a lungo. Le imprese che pianificano in base ai costi di finanziamento dovrebbero seguire da vicino i prossimi dati sull’inflazione. La Fed ha lasciato la porta aperta. Non l’ha chiusa. I titoli azionari statunitensi sono rimasti stabili dopo l’annuncio, e anche il bitcoin si è attestato intorno ai 64.000 dollari, con variazioni minime o nulle. La situazione potrebbe cambiare notevolmente quando il presidente della Fed Warsh parlerà con la stampa.