Le licenze per le stablecoin prevedono requisiti diversi in materia di riserve e vigilanza, ha sottolineato Ripple nel delineare la struttura normativa di RLUSD. L’azienda ha inoltre distinto la propria autorizzazione bancaria federale condizionata da un’autorizzazione definitiva e ha chiarito l’ambito di applicazione delle norme relative alle garanzie sui derivati.
Ripple analizza le regole relative alle stablecoin mentre gli investitori istituzionali valutano l’RLUSD
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Punti chiave
- Ripple ha illustrato in che modo le licenze per le stablecoin differiscono in termini di tutela dei titolari.
- La banca fiduciaria federale proposta per RLUSD necessita ancora dell’approvazione definitiva.
- L’idoneità delle garanzie ai sensi della CFTC è distinta dalla supervisione continua dell’emittente.
Ripple spiega le regole alla base di RLUSD
Le tutele per i detentori di stablecoin dipendono dalla licenza effettiva dell’emittente, dai requisiti di riserva e dalla vigilanza, ha sostenuto Ripple in un post sul blog dell’11 settembre. L’azienda specializzata in infrastrutture per asset digitali ha illustrato in che modo le licenze per i servizi di trasferimento di denaro, gli statuti fiduciari statali e la vigilanza federale differiscono tra loro, mentre le istituzioni valutano la stablecoin Ripple USD (RLUSD) per operazioni di pagamento, regolamento e tesoreria.
Questa distinzione influisce sul modo in cui i token garantiti dal dollaro mantengono la loro copertura e su come i detentori possono scambiarli con denaro contante. Tali stablecoin utilizzano tipicamente riserve per sostenere il loro valore in dollari, ma la qualità delle riserve e le modalità di rimborso influenzano i rischi a cui sono soggette. Ripple ha dichiarato:
«Una licenza per il trasferimento di denaro, uno statuto fiduciario statale e la vigilanza prudenziale da parte di un’autorità di regolamentazione bancaria comportano tutti una supervisione governativa, ma presentano requisiti patrimoniali diversi, regole sulle riserve diverse e conseguenze diverse in caso di fallimento di un emittente».
RLUSD è emesso dalla controllata di Ripple, Standard Custody & Trust Company, in base a un atto costitutivo di trust a scopo limitato rilasciato dal Dipartimento dei Servizi Finanziari di New York. Il suo quadro normativo prevede riserve segregate e attestazioni indipendenti, che verificano l’informativa relativa alle riserve. Nel luglio 2025 Ripple ha scelto BNY come principale custode delle riserve e ha dichiarato che avrebbe utilizzato anche i servizi bancari di transazione di The Bank of New York Mellon Corp. (NYSE: BK).
L’approvazione federale rimane condizionata
La componente federale proposta attribuirebbe a una banca fiduciaria separata di Ripple le responsabilità relative alle riserve a garanzia della stablecoin. Ripple ha ricevuto l’approvazione condizionata per la costituzione della Ripple National Trust Bank nel dicembre 2025. La sua spiegazione dell’11 settembre descrive tale decisione come una fase intermedia, con il processo di autorizzazione federale ancora soggetto a completamento.
La lettera di approvazione dell’Office of the Comptroller of the Currency specifica che l’autorizzazione ad avviare l’attività dipende dal soddisfacimento di tutti i requisiti preliminari all’apertura. La banca proposta gestirebbe le riserve segregate di RLUSD su base diretta e fornirebbe servizi di trustee delle garanzie per i detentori. Standard Custody rimarrebbe l’emittente sotto la supervisione dello Stato di New York, mentre la banca separata assumerebbe le responsabilità federali approvate.
Più in generale, la spinta verso l’autorizzazione coinvolge anche altre aziende operanti nel settore degli asset digitali che cercano la supervisione federale per le attività fiduciarie e di custodia. Quella di Ripple è stata una delle cinque richieste di autorizzazione per banche fiduciarie legate alle criptovalute che l’OCC ha approvato in via condizionata il 12 dicembre 2025, insieme a quelle di istituzioni associate a Circle, Bitgo, Fidelity e Paxos. Tali decisioni includevano sia nuove richieste di autorizzazione bancaria sia conversioni di società fiduciarie statali esistenti.
Le norme della CFTC sulle garanzie reali hanno uno scopo distinto
Il trattamento delle stablecoin come garanzie di negoziazione solleva una questione normativa distinta dalla vigilanza sui loro emittenti. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha annunciato un progetto pilota sulle garanzie in asset digitali l’8 dicembre 2025. La posizione di «no-action» adottata dal suo staff consente ai futures commission merchants, ovvero agli intermediari che gestiscono i conti derivati dei clienti, di accettare asset digitali idonei come garanzie di margine a condizioni specificate.
Ripple ha definito la posizione dello staff come un’esenzione condizionata che disciplina il trattamento delle garanzie, piuttosto che un’approvazione o una classificazione delle stablecoin. Una posizione di “no-action” significa che lo staff non raccomanderà l’applicazione di sanzioni su determinati comportamenti quando ne sono soddisfatte le condizioni. Le società partecipanti sono soggette a obblighi di rendicontazione e di gestione del rischio; tali requisiti riguardano le modalità di gestione delle garanzie all’interno dei conti di derivati.
L’uso istituzionale del contante basato su blockchain si estende anche ai depositi bancari, con Ripple Prime che partecipa al lancio dei depositi tokenizzati di BNY. A gennaio, Ripple ha indicato la propria attività di prime brokerage come una delle prime ad adottare i servizi di depositi tokenizzati di BNY. Il servizio rispecchia i saldi dei depositi dei clienti partecipanti su una blockchain privata, con le prime applicazioni incentrate sui flussi di lavoro relativi alle garanzie e ai margini.
Questo articolo è stato tradotto dall'inglese tramite IA. La versione originale in inglese è la fonte autorevole; le traduzioni automatiche possono contenere imprecisioni, in particolare nella terminologia legale e normativa.
