Come chi risparmia quotidianamente può ritrovarsi involontariamente con portafogli fortemente orientati all’intelligenza artificiale

Come si forma l’esposizione all’IA nei risparmi ordinari

Chi risparmia quotidianamente può accumulare portafogli fortemente orientati all’IA senza acquistare azioni di una società di intelligenza artificiale. Nigel Green, amministratore delegato di Devere Group, una società di consulenza finanziaria, ha lanciato l’allarme il 14 settembre. Ha sostenuto che un lungo periodo di crescita degli utili trainata dall’IA ha trasferito lo stesso tema nei fondi e nei fondi pensione, senza che ciò fosse mai presentato ai risparmiatori come una concentrazione di partecipazioni tecnologiche.

I prodotti di investimento di ampio respiro possono includere centinaia di società pur rimanendo fortemente influenzati dai loro componenti principali o da un tema dominante in termini di utili. Un fondo negoziato in borsa (ETF) detiene un paniere di attività, ma sono le sue partecipazioni sottostanti, il metodo di ponderazione e la strategia a determinarne l’esposizione effettiva. Tale struttura consente alla concentrazione nel settore dell’IA di svilupparsi anche quando il risparmiatore non seleziona mai un singolo titolo tecnologico.

La concentrazione può aumentare gradualmente man mano che le partecipazioni con performance elevate occupano una quota maggiore del portafoglio di investimento. Un’analisi del 2 settembre sull’esposizione record delle famiglie alle azioni e sulla concentrazione azionaria ha citato dati della Federal Reserve secondo cui le azioni societarie detenute direttamente e indirettamente rappresentavano il 46,71% delle attività finanziarie delle famiglie statunitensi alla fine del 2025. La revisione della Fed dell’11 settembre colloca ora il dato del quarto trimestre del 2025 al 45,42%, mentre l’ultimo dato relativo al secondo trimestre del 2026 è pari al 48,23%. Green ha affermato:

«Chi non ha mai acquistato un titolo tecnologico in vita sua può comunque trovarsi con una posizione concentrata nel settore dell’IA attraverso il proprio fondo pensione».

Gli avvertimenti sull’IA mettono in luce il rischio di concentrazione

I titoli tecnologici in Asia, Europa e Stati Uniti hanno registrato un calo il 14 settembre, rivelando quanto rapidamente un singolo tema di investimento possa influenzare i risparmi della maggioranza degli investitori. L’indice composito Nasdaq ha perso fino all’1,3% prima di chiudere in ribasso dello 0,6%, mentre Nvidia, il titolo con il peso maggiore sul mercato, è crollata del 3,4%. A Tokyo, SoftBank ha chiuso in ribasso del 10,7%, l’indice sudcoreano Kospi ha perso il 3,3% e il produttore olandese di apparecchiature per chip ASML ha registrato un calo del 6%.

La ondata di vendite ha fatto seguito a un saggio pubblicato il 12 settembre in cui il CEO di Anthropic, Dario Amodei, ha proposto di rallentare lo sviluppo dell’IA di frontiera per dare più tempo al lavoro sull’allineamento e sulla sicurezza affinché possa stare al passo con le capacità in continua evoluzione. Amodei ha sottolineato che tale rallentamento non fermerebbe l’addestramento dei modelli né il progresso tecnico. Il CEO di OpenAI, Sam Altman, ha successivamente appoggiato la proposta.

Green ha interpretato la reazione del mercato come un monito riguardo all’eccessiva concentrazione dell’esposizione dei portafogli piuttosto che come un rifiuto delle prospettive a lungo termine dell’IA, affermando: «I mercati stanno interpretando questa notizia come una semplice cattiva notizia per tutto ciò che è legato alla spesa nell’IA. È una visione completamente errata».

Uno sviluppo più lento non elimina la domanda di potenza di calcolo

I nuovi controlli di sicurezza non eliminano automaticamente la domanda di capacità di calcolo, a giudicare dalle stesse informazioni fornite da OpenAI. L’azienda ha riferito il 6 settembre che l’allocazione di GPU a una classe di modelli soggetta a restrizioni è scesa di un ulteriore 59,2% nella settimana successiva all’entrata in vigore dei limiti di sicurezza il 7 agosto, mentre l’allocazione ad altre classi è aumentata del 17,2%, compensando circa l’85% del calo.

La portata dello sviluppo dell’infrastruttura di IA illustra ulteriormente quanto sia ampio il raggio d’azione di questo tema di investimento nei mercati finanziari. Nvidia e sei istituzioni finanziarie hanno firmato protocolli d’intesa per istituire piattaforme volte a mobilitare, nel tempo, oltre 500 miliardi di dollari di capitali di terzi a favore delle infrastrutture di IA. Gli accordi proposti coinvolgono Blackrock, Blackstone, Goldman Sachs, Apollo, Brookfield e KKR, e rimangono soggetti alla stipula di accordi definitivi.

La domanda di potenza di calcolo ha inoltre collegato i miner di bitcoin, i fornitori di energia, gli operatori di data center e le aziende di semiconduttori allo stesso ciclo di investimento. Un rialzo registrato a luglio ha prodotto guadagni a doppia cifra su numerosi titoli legati al mining e alle infrastrutture di IA. «Rallentare la corsa alla creazione di modelli più intelligenti non rallenta la domanda di esecuzione dei modelli già esistenti», ha spiegato Green. Ha concluso:

«Rivalutare tale esposizione non richiede di prevedere quale direzione prenderà lo sviluppo dell’IA da qui in avanti. Richiede invece uno sguardo onesto su come è stato costruito un portafoglio e se la concentrazione al suo interno sia mai stata una decisione deliberata».