Ci si aspettano cambiamenti nelle ricompense e nelle commissioni sugli exchange di criptovalute a seguito del cambiamento delle strategie

Con il protrarsi del mercato ribassista nel secondo trimestre di quest’anno, tre delle più grandi piattaforme di scambio di criptovalute quotate in borsa — Coinbase, Bullish e Gemini — hanno registrato un calo dei ricavi da trading rispetto al trimestre precedente. Allo stesso tempo, Coinbase e Gemini si stanno concentrando maggiormente su prodotti relativamente nuovi che intendono sviluppare, come le stablecoin e i mercati predittivi. Nel secondo trimestre si è ridotto il divario tra ricavi da trading e ricavi non legati al trading in queste piattaforme. Nel caso di Coinbase, sebbene i ricavi da trading continuino a prevalere, la differenza è scesa da circa 132 milioni di dollari a 44 milioni di dollari in un anno. Tendenze simili sono state osservate anche nelle altre piattaforme di scambio. Il cambiamento nella struttura di mercato ha influenzato le strategie che, a loro volta, incidono direttamente sugli utenti di queste piattaforme.

Maggiori ricompense per le stablecoin e i mercati predittivi

Ad esempio, Coinbase, che sta ampliando il proprio portafoglio di prodotti, ha ridotto le spese, compreso un taglio del personale del 14% a maggio, e ha abbassato le previsioni sui costi annuali di 100 milioni di dollari, ma ha consentito ai premi relativi alla propria stablecoin USD Coin (USDC) di crescere nel terzo trimestre. L’azienda ha dichiarato che il valore medio degli USDC detenuti nei prodotti Coinbase è aumentato del 44% in un anno, raggiungendo i 20 miliardi di dollari, affermando di aver acquisito circa la metà dell’intero volume economico degli USDC.

Nel frattempo, mentre i ricavi derivanti dal trading sono diminuiti, Gemini ha intensificato la propria attenzione sui mercati predittivi, ad esempio triplicando quest’anno il numero di market maker, in modo che sul mercato ci sia sempre qualcuno con cui negoziare. Inoltre, la società ha iniziato a versare rimborsi a tali società e ricompense agli utenti del mercato delle previsioni. Tuttavia, mentre il numero di scommesse è quasi raddoppiato nel trimestre, Gemini ha registrato un aumento dei ricavi derivanti da questa attività pari solo al 18% (524.000 dollari).

Sostenere il trading e migliorare l’economia delle commissioni

Allo stesso tempo, l’exchange Bullish, orientato ai professionisti e alle istituzioni, stava cercando di sostenere il calo dei ricavi da trading con un nuovo programma di ricompense. I risultati? Sebbene i ricavi da transazione rettificati siano diminuiti del 21% nel trimestre, la cifra (29,9 milioni di dollari) era comunque superiore del 24% rispetto al secondo trimestre del 2025. Si tratta dell’unica piattaforma di scambio, tra le tre discusse in questo articolo, ad aver aumentato i propri ricavi da trading su base annua. Bullish sta inoltre adottando misure per espandere la propria attività nel settore dei titoli tokenizzati.

Nel frattempo, il calo dei ricavi da negoziazione non implica necessariamente un peggioramento dell’economia delle commissioni. Ad esempio, Gemini ha confermato durante la sua conference call sui risultati finanziari che “l’economia delle commissioni ha continuato a migliorare sia nel segmento retail che in quello istituzionale”, nonostante i ricavi totali dell’exchange (12,5 milioni di dollari) siano scesi del 27% nel trimestre e del 38% su base annua. Il volume di trading sull’exchange è sceso del 66% su base annua, attestandosi a 3,8 miliardi di dollari, mentre i ricavi da transazioni sono diminuiti «solo» del 38%. Per Coinbase, la situazione è stata peggiore: i ricavi da transazioni sono crollati del 22%, attestandosi a 599 milioni di dollari, mentre il volume spot è sceso del 35% (a 146,4 miliardi di dollari) e quello dei derivati è salito del 3% (a 1.061 miliardi di dollari) su base annua.

Confini sempre più sfumati e concorrenza in aumento

Se il rialzo dei prezzi delle criptovalute dovesse continuare e porre fine al mercato ribassista, ciò potrebbe significare una ripresa anche dei ricavi da trading per le piattaforme di scambio di criptovalute. (Il rialzo ha già contribuito a ridurre le perdite a doppia cifra registrate quest’anno dalle azioni di tutte e tre le piattaforme di scambio citate.) Tuttavia, poiché stanno cercando di ridurre la loro dipendenza dalle fluttuazioni di mercato, gli utenti potrebbero aspettarsi maggiori ricompense e incentivi per l’utilizzo di nuovi prodotti. Nel frattempo, per quanto riguarda le commissioni di trading, ad esempio, il quadro è meno chiaro, e un possibile nuovo mercato rialzista potrebbe incoraggiare la concorrenza sulle commissioni, mentre le piattaforme si contendono una quota maggiore in questo mercato redditizio ma volatile.

Questi cambiamenti potrebbero inoltre essere sostenuti dal confine sempre più labile tra le piattaforme di cripto-asset e quelle della finanza tradizionale, poiché entrambi i mondi stanno iniziando a supportare i prodotti l’uno dell’altro, aumentando ulteriormente la concorrenza. Si spera che ciò sia vantaggioso anche per i trader e gli investitori abituali.