Tether Mengurangi Pasokan USDT Sebesar $5,5 Miliar Seiring Volume Perputaran Stablecoin Mencapai Rekor Tertinggi

Penerbit Stablecoin Mengalami Kerugian $7,7 Miliar pada Juni Seiring Volume Transaksi Melonjak 63%

Pasokan stablecoin menyusut untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, tetapi penurunan tersebut mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan permintaan seperti yang terlihat.

Total kapitalisasi pasar telah turun sekitar 4,3% dari puncaknya di bulan Mei sebesar $322,41 miliar menjadi $308,5 miliar. Pada bulan Juni saja terjadi penurunan sebesar $7,7 miliar, yang merupakan penurunan bulanan terbesar sejak runtuhnya Terra pada Mei 2022.

Pada saat yang sama, volume transaksi stablecoin yang disesuaikan mencapai rekor $1,83 triliun pada Juni. Angka tersebut 60% lebih tinggi dibandingkan bulan Mei dan lebih dari dua kali lipat level yang tercatat setahun sebelumnya.

Perbedaan ini menandakan adanya pergeseran dalam cara penggunaan stablecoin. Lebih sedikit dolar yang menganggur, sementara pasokan yang tersisa bergerak lebih cepat melalui sistem pembayaran, perdagangan, dan penyelesaian transaksi.

Saldo yang Menganggur Dipindahkan ke Aset yang Menghasilkan Imbal Hasil

Pasokan USDT Tether turun dari $189,54 miliar per 1 Mei menjadi sekitar $184 miliar per 29 Juli. Dalam periode yang sama, USDC milik Circle turun dari $77,27 miliar menjadi $72,41 miliar. Penurunan ini masih tergolong moderat dibandingkan dengan anjloknya pasar sebesar 26% pada tahun 2022.

Sebagian modal tampaknya telah dialihkan ke produk Treasury yang ditokenisasi, yang menawarkan imbal hasil yang tidak tersedia pada stablecoin pembayaran. Sektor ini telah berkembang menjadi lebih dari $16 miliar, naik dari sekitar $11 miliar pada bulan Maret, menurut data dari rwa.xyz.

Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani pada Juli 2025, melarang penerbit membayar bunga secara langsung pada stablecoin pembayaran. Struktur tersebut mendorong bendahara untuk menyimpan dana di dana yang ditokenisasi sambil hanya memegang stablecoin saat mereka perlu melakukan pembayaran.

Kecepatan Transaksi Menggantikan Kapitalisasi Pasar sebagai Metrik Utama

Perputaran stablecoin kini mencapai sekitar enam kali per bulan, menurut catatan Standard Chartered pada Maret 2026. Angka tersebut kira-kira dua kali lipat dari tingkat yang tercatat dua tahun lalu. Data Visa juga menunjukkan bahwa setiap dolar stablecoin bergerak jauh lebih sering daripada dolar yang disimpan di rekening bank konvensional AS.

USDC telah muncul sebagai aset penyelesaian terkemuka meskipun memiliki pasokan yang lebih kecil daripada USDT. USDC memproses volume yang disesuaikan sekitar $1,21 triliun pada bulan Juni, dibandingkan dengan $576 miliar untuk USDT.

Namun, tidak semua transfer blockchain mewakili pembayaran ekonomi. Aktivitas otomatis, transfer antar bursa, dan wash trading dapat membengkakkan angka mentah.

Menurut laporan Forbes, McKinsey dan Artemis memperkirakan bahwa pembayaran dunia nyata yang dapat diidentifikasi mencapai sekitar $390 miliar pada tahun 2025. Transaksi bisnis-ke-bisnis (B2B) menyumbang $226 miliar, sementara pembayaran gaji dan pengiriman uang berkontribusi sekitar $90 miliar.

Pangsa pembayaran ini masih kecil, tetapi telah meningkat tajam selama dua tahun terakhir.

Kapitalisasi pasar stablecoin tetap penting karena penerbit memperoleh bunga dari cadangan. Namun, bagi jaringan, pemroses, dan platform keuangan, frekuensi transaksi mungkin menjadi ukuran yang lebih berharga. Data bulan Juni menunjukkan bahwa stablecoin sedang berevolusi dari sekadar jaminan yang disimpan menjadi infrastruktur keuangan yang aktif.