Strategi untuk Membeli Kembali Obligasi Senilai $1,5 Miliar; Penjualan Bitcoin Diperkirakan Dapat Membiayai Transaksi Tersebut

Strategy Merinci Rencana Pembelian Kembali Surat Utang Konversi senilai $1,5 Miliar

Pada 15 Mei, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) mengumumkan di X bahwa mereka telah menandatangani perjanjian negosiasi pribadi untuk membeli kembali sekitar $1,5 miliar nilai pokok obligasi konversi senior 0% yang jatuh tempo pada 2029. Perusahaan juga mengajukan Formulir 8-K ke Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), memperkirakan harga pembelian tunai sebesar sekitar $1,38 miliar.

Jumlah tunai akhir akan sebagian mencerminkan harga perdagangan saham biasa Kelas A Strategy selama periode pengukuran yang disepakati. Pemegang obligasi terpilih ikut serta dalam transaksi ini, yang diperkirakan akan diselesaikan pada atau sekitar tanggal 19 Mei. Setelah penyelesaian, Strategy bermaksud untuk membatalkan obligasi yang telah dibeli kembali, menghapusnya dari basis utang yang beredar daripada membiarkannya tersedia untuk dijual kembali atau konversi di masa mendatang. Pengajuan tersebut menyatakan:

“Jumlah tunai aktual yang dibayarkan dalam pembelian kembali dapat berbeda dari perkiraan harga pembelian kembali agregat.”

Strategy menerbitkan obligasi 2029 pada November 2024, saat masih beroperasi sebagai Microstrategy, untuk mengumpulkan modal guna pembelian bitcoin dan tujuan korporasi umum. Penawaran tersebut mencapai $3 miliar setelah pembeli menggunakan opsi alokasi tambahan. Pembelian kembali ini terjadi setelah kuartal pertama di mana Strategy melaporkan kerugian bersih sebesar $12,54 miliar, yang didorong oleh kerugian yang belum direalisasi sebesar $14,46 miliar terkait kepemilikan bitcoin. Pada saat penulisan, Strategy memiliki 818.869 BTC.

Pengajuan Kembali Menyoroti Bahasa Penjualan Bitcoin

Struktur modal Strategy yang lebih luas mencakup penawaran $2 miliar atas 0% Convertible Senior Notes yang jatuh tempo pada 2030 pada Februari 2025. Perusahaan juga telah memperkenalkan Strategy Strike (Nasdaq: STRK), saham preferen konversi 8%; Strategy Strife (Nasdaq: STRF), sekuritas preferen abadi dengan bunga 10%; Strategy Stride (Nasdaq: STRD), instrumen preferen abadi junior; dan Strategy Stretch (Nasdaq: STRC), saham preferen abadi dengan suku bunga variabel. Bersama-sama, instrumen-instrumen tersebut menunjukkan bagaimana Strategy telah menumpuk utang konversi, ekuitas preferen, dan program penerbitan berbasis pasar di sekitar posisi kas Bitcoin-nya.

Campuran pembiayaan tersebut telah membuat bahasa penjualan bitcoin Strategy menjadi lebih jelas. Selama panggilan hasil kuartal pertama, Ketua Eksekutif Michael Saylor mengatakan Strategy mungkin menjual sebagian bitcoin untuk membayar dividen. CEO Phong Le menyatakan bahwa penjualan bitcoin dapat dipertimbangkan jika hal itu meningkatkan nilai bitcoin per saham. Pernyataan tersebut berbeda dengan penekanan publik Saylor yang berkepanjangan tentang mempertahankan bitcoin, meskipun tetap mengaitkan penjualan apa pun dengan kebutuhan modal spesifik dan metrik pemegang saham. Strategy menulis:

“Strategy berencana membiayai pembelian kembali saham dengan cadangan kas yang tersedia, hasil penjualan sekuritas dalam program penawaran di pasar, dan/atau hasil penjualan bitcoin.”

Pengajuan tersebut mengidentifikasi penjualan bitcoin sebagai salah satu sumber pendanaan yang mungkin, di samping cadangan kas dan hasil penjualan sekuritas, tanpa mengonfirmasi adanya penjualan apa pun. Strategy juga menyebutkan risiko ke depan yang terkait dengan penetapan harga, pendanaan, penyelesaian, pembatalan, dan sisa saldo utang. Kerangka tersebut membuat transaksi tersebut tetap terkait dengan kondisi pasar, penetapan harga ekuitas, dan fleksibilitas perbendaharaan, bukan pada satu jalur pendanaan yang telah ditetapkan.