SEC Menargetkan Aturan Perdagangan On-chain dan Pengawasan Penyimpanan Kripto

Atkins Memetakan Pergeseran SEC yang Lebih Luas Menuju Kerangka Kerja On-chain

Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) Paul S. Atkins pada 8 Mei menguraikan fase baru potensial dalam pembentukan peraturan SEC yang terkait dengan pasar keuangan on-chain, menunjuk pada proposal yang mungkin mencakup sistem perdagangan on-chain, aktivitas pialang, fungsi kliring, dan brankas kripto. Berbicara di Special Competitive Studies Project AI+ Expo di Washington, Atkins mengindikasikan bahwa SEC sedang mengevaluasi apakah kerangka kerja sekuritas yang ada cukup menangani infrastruktur keuangan berbasis blockchain.

Alih-alih memperlakukan sistem terdesentralisasi sebagai produk terpisah, Atkins menggambarkan banyak platform on-chain sebagai arsitektur keuangan terintegrasi yang menggabungkan eksekusi, manajemen jaminan, rute likuiditas, penyelesaian, dan strategi perdagangan otomatis dalam satu protokol. Ia mencatat bahwa Komisi mungkin mempertimbangkan jalur inovasi terbatas dalam jangka pendek sambil juga mengejar proses pembuatan peraturan dengan pemberitahuan dan masukan terkait bagaimana definisi “bursa” diterapkan pada sistem perdagangan on-chain. Atkins menyatakan:

“Saat Komisi mempertimbangkan inisiatif kebijakan ini, kita harus ingat bahwa struktur pasar on-chain saat ini seringkali bersifat hibrida, menggabungkan elemen-elemen yang sering disebut sebagai 'keuangan tradisional' dan 'keuangan terdesentralisasi'.”

Pernyataan tersebut juga mengisyaratkan bahwa SEC mungkin akan menjauh dari penerapan interpretasi berbasis kategori yang kaku terhadap aktivitas blockchain. Atkins mengindikasikan bahwa lembaga tersebut harus memeriksa lebih lanjut bagaimana definisi pialang dan dealer berlaku untuk pasar on-chain, termasuk antarmuka perangkat lunak yang memfasilitasi aktivitas keuangan terdesentralisasi. Ia menambahkan bahwa pembuatan peraturan pengecualian mungkin menjadi bagian dari proses tersebut saat regulator berusaha menciptakan jalur kepatuhan yang lebih jelas bagi para pelaku pasar.

Brankas Kripto dan Struktur Kliring Menarik Perhatian SEC

Area lain yang menonjol melibatkan model penyelesaian dan kliring on-chain, terutama sistem yang dirancang untuk eksekusi hampir instan dan manajemen pihak lawan algoritmik. Atkins berargumen bahwa SEC harus meninjau kembali definisi “lembaga kliring” untuk menentukan aktivitas umum mana yang berada di luar perlakuan regulasi tradisional ketika transaksi diselesaikan secara otomatis melalui infrastruktur blockchain.

Brankas kripto muncul sebagai prioritas kebijakan terpisah. Atkins menggambarkan produk-produk tersebut sebagai aplikasi perangkat lunak yang memungkinkan pengguna mengalokasikan aset digital ke peluang penghasil imbal hasil di blockchain. Pernyataannya menyoroti bagaimana alat keuangan berbasis blockchain tertentu dapat bersinggungan dengan kerangka kerja sekuritas dan penasihat investasi yang ada saat regulator mengevaluasi struktur dan fungsinya. Atkins juga menekankan bahwa SEC akan terus menyesuaikan pendekatannya seiring pasar semakin beralih ke blockchain. Atkins mengatakan:

“Saya pikir kita harus mempertimbangkan cara-cara untuk memberikan kejelasan seputar apa yang umumnya disebut sebagai 'crypto vaults,' terutama terkait titik-titik persinggungan dengan Undang-Undang Sekuritas dan Undang-Undang Penasihat.”

Pidato tersebut juga menggarisbawahi preferensi Atkins untuk menggunakan pembuatan peraturan pemberitahuan dan komentar serta kewenangan pengecualian untuk menangani struktur pasar kripto yang sedang berkembang. Dia kembali menyerukan kepada Kongres untuk mengirimkan RUU CLARITY ke meja Presiden Trump, dengan alasan bahwa reformasi undang-undang akan memberikan kerangka kerja yang lebih tahan lama untuk pasar aset digital seiring dengan terus berkembangnya sistem keuangan berbasis blockchain.