Saylor Mengubah Pesan 'Doing Business', Memicu Misteri Strategi Bitcoin

Dua Kata, Tanpa Jawaban

Michael Saylor, ketua eksekutif Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), memicu spekulasi baru mengenai langkah bitcoin perusahaan selanjutnya setelah memposting grafik pelacak bitcoin yang sudah tidak asing lagi di X pada 9 Agustus. Di atas grafik tersebut, Saylor hanya menambahkan dua kata: “Doing Business.” Pesan samar tersebut langsung menarik perhatian karena postingan pelacak serupa sering kali mendahului pembaruan mingguan Strategy mengenai kepemilikan bitcoinnya yang sangat besar.

Postingan grafik akhir pekan tersebut sering kali mendahului pengungkapan Strategy yang menunjukkan pembelian bitcoin baru, dan para pedagang sering menganggapnya sebagai peringatan. Tanda tersebut berhenti berfungsi pada musim panas ini. Pesan akhir pekan terakhir Saylor memicu spekulasi pembelian, namun laporan tersebut justru menunjukkan adanya penjualan.

Grafik Itu Sudah Usang

Tangkapan layar Saylor menunjukkan cadangan senilai $54,66 miliar, 113 transaksi pembelian sejak 10 Agustus 2020, dan biaya rata-rata $75.653 per koin. Teks berwarna merah menunjukkan posisi tersebut mengalami kerugian 14,21%, atau kerugian yang belum direalisasi sebesar $9.050.924.050.

Dasbor Strategy sendiri tidak banyak berubah dari gambaran tersebut selama satu jam berikutnya. Dasbor tersebut mencatat total cadangan sebesar $58,89 miliar per pukul 10:06 pagi ET, naik $372 juta pada hari itu, angka yang mencakup $4 miliar dalam bentuk dolar di samping koin-koin tersebut. Bitcoin sendiri menyumbang sekitar $54,9 miliar, atau sekitar $65.180 per koin, sehingga posisi tersebut berada sekitar $8,6 miliar di bawah harga pokok dan membuat perdebatan mengenai bitcoin sebagai penyimpan nilai tetap sangat hangat.

Berdasarkan laporan, harga pokoknya adalah $75.419 per koin, atau sekitar $63,51 miliar yang telah dikeluarkan termasuk biaya. Strategy menggambarkan dirinya sebagai perusahaan perbendaharaan bitcoin dan telah mengadopsi bitcoin sebagai aset cadangan perbendaharaan utamanya, sambil juga mempertahankan cadangan dolar AS bernilai miliaran dolar. Cadangannya setara dengan 4,01% dari setiap bitcoin yang akan pernah ada.

Pembeli yang Berubah Menjadi Penjual

Buku besar publik Strategy merupakan bukti paling jelas dari pergeseran ini, dan berisi 117 entri. Sebuah pengajuan pada 3 Agustus kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mencakup penjualan 1.638 BTC senilai sekitar $104,73 juta antara 27 Juli dan 2 Agustus, dengan harga rata-rata $63.957.

Tiga penjualan lainnya tercantum dalam tabel yang sama. Perusahaan melaporkan penjualan 2.225 koin pada 6 Juli dengan harga masing-masing $60.773, 1.363 koin lainnya pada 30 Juni dengan harga $59.256, dan 32 BTC pada 1 Juni dengan harga $77.135. Tiga dari empat penjualan tersebut dilakukan di bawah harga beli rata-rata perusahaan.

Modal telah mengalir ke dividen saham preferen, pembelian kembali STRC, dan cadangan dolar yang terus bertambah. Pengungkapan pada 3 Agustus menandai episode penjualan ketiga pada tahun 2026, dengan entri tanggal 30 Juni dan 6 Juli mencakup satu penjualan yang melintasi dua minggu pelaporan. Perusahaan membeli kembali 912.143 saham STRC senilai $81,2 juta.

Di balik semua itu terdapat kerugian bersih sebesar $8,22 miliar untuk kuartal kedua. Laporan kinerja perusahaan sendiri mengikuti penurunan harga: Imbal hasil BTC, ukuran perusahaan untuk penambahan bitcoin per saham, tercatat sebesar 3,5% untuk tahun ini dan minus 4,6% untuk kuartal saat ini.

Apa yang Akan Terjadi Minggu Depan

Saham ditutup pada $100,01 pada 7 Agustus, naik $3,16 atau 3,26%, dengan nilai pasar sebesar $38,77 miliar — lebih rendah daripada nilai bitcoin yang tercatat dalam neraca. Harga saham ini telah turun 75% selama 12 bulan terakhir, yang masih jauh dari tujuan yang dinyatakan untuk menjadi perusahaan publik terbesar di dunia.

Pemegang saham juga menanggung utang sebesar $6,75 miliar dan saham preferen sebesar $15,35 miliar, sehingga menyisakan cadangan bersih sebesar $36,79 miliar serta beban bunga dan dividen tahunan sebesar $1,75 miliar. Saylor telah menunjuk kredit yang didukung bitcoin sebagai peluang keuangan bernilai miliaran dolar berikutnya, sebuah cara untuk memperoleh keuntungan dari cadangan tersebut alih-alih menguranginya. Laporan keuangan Strategy berikutnya mungkin akan mengungkap apakah “Doing Business” berarti penjualan bitcoin lagi, kembali ke pembelian, atau langkah pengelolaan modal yang berbeda.