Strategi Menjaga Cadangan Bitcoin di Angka 840.447 BTC Saat Cadangan Kas Mencapai $4,8 miliar

Strategy Tidak Mengubah Kepemilikan Bitcoin-nya

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) mengajukan Formulir 8-K kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 17 Agustus yang menyatakan bahwa perusahaan tidak melakukan pembelian atau penjualan bitcoin antara 10 Agustus dan 16 Agustus. Berdasarkan pengajuan ke SEC tersebut, kepemilikan Bitcoin tetap berada di angka 840.447 BTC, yang diperoleh dengan nilai $63,36 miliar pada harga rata-rata $75.385 per Bitcoin, termasuk biaya dan pengeluaran.

Perusahaan tersebut menjual 3.458.866 saham MSTR melalui program "at-the-market", yang menghasilkan dana bersih sebesar $333,7 juta. Strategy mengalokasikan $149,1 juta ke cadangan dolarnya, menghabiskan $132,2 juta untuk membeli kembali 1.388.720 saham STRC, dan menggunakan $52,4 juta untuk membiayai dividen atas saham preferen.

Michael Saylor, Ketua Eksekutif Strategy, membagikan informasi ini dalam sebuah postingan di X pada 17 Agustus:

“Strategy menambah $150 juta ke cadangan USD-nya dan membeli kembali $132 juta saham STRC, sehingga memperpanjang Durasi USD menjadi 2,8 tahun (+41 hari) … Per 16 Agustus 26: Cadangan BTC sebesar 840.447; Cadangan USD sebesar $4,8 miliar.”

Kas korporasi bitcoin menyimpan BTC sebagai aset cadangan dalam neraca dan dapat membiayai posisi tersebut melalui penjualan saham, utang, atau sekuritas preferen. Struktur Strategy juga menciptakan kewajiban dividen dan bunga berulang, sehingga cadangan USD-nya berfungsi sebagai bantalan likuiditas terpisah, bukan sekadar ukuran lain dari kepemilikan bitcoin-nya.

STRC adalah Saham Preferen Perpetual Stretch Seri A dengan Suku Bunga Variabel milik Strategy, yang diperdagangkan di Nasdaq dengan kode saham STRC. Strategy menyesuaikan tingkat dividen tahunannya setiap bulan setelah meninjau kondisi pasar, volatilitas bitcoin, cakupan cadangan, dan faktor-faktor lainnya. Perusahaan menargetkan kisaran perdagangan sekitar $99 hingga $100, meskipun dividen memerlukan keputusan dewan direksi dan tidak dijamin.

Cadangan Dolar Mencapai $4,8 Miliar

Strategy menetapkan Kerangka Kerja Modal Kredit Digital pada 29 Juni dengan cadangan sebesar $2,55 miliar dan kebijakan cakupan minimum. Cadangan tersebut dapat digunakan untuk mendukung dividen saham preferen dan bunga utang yang beredar, sementara penggunaan lainnya memerlukan persetujuan dewan direksi. Kerangka kerja tersebut juga mengizinkan pembelian kembali sekuritas kredit digital hingga $1 miliar.

Saldo dolar telah mencapai rekor $4,65 miliar pada 9 Agustus setelah meningkat lebih dari lima kali lipat dalam waktu sekitar 2,5 bulan. Strategy kemudian menambah $149,1 juta selama periode pelaporan terbaru, sehingga totalnya menjadi $4,8 miliar, termasuk hasil dari penjualan saham MSTR yang belum diselesaikan.

Saylor secara terpisah menjelaskan bahwa Strategy menghitung Kredit BTC STRC melalui model internal dengan menggunakan asumsi pengembalian tahunan bitcoin sebesar 10%, volatilitas bitcoin sebesar 40%, dan harga bitcoin sebesar $62.893. Perhitungan tersebut merupakan skenario yang ditetapkan perusahaan berdasarkan input terpilih, bukan peringkat kredit eksternal atau ukuran kinerja pasar STRC yang teramati.

Pembelian Kembali STRC Meningkat Seiring Berlanjutnya Tekanan Pasar

Strategy membeli kembali 1.388.720 saham STRC senilai $132,2 juta selama periode 10-16 Agustus. Dokumen yang diajukan ke SEC menyebutkan bahwa masih tersedia dana sebesar $653 juta di bawah program pembelian kembali sekuritas kredit digitalnya. Perusahaan sebelumnya telah mengidentifikasi STRC sebagai prioritas awalnya jika manajemen menilai bahwa pembelian kembali tersebut akan meningkatkan nilai dan memperkuat struktur modal perusahaan. Tidak ada saham biasa MSTR yang dibeli kembali, sehingga otorisasi terpisah sebesar $1 miliar tetap tersedia sepenuhnya.

Pembelian kembali ini dilakukan setelah Saylor mengungkapkan bahwa STRC mencatat imbal hasil tahunan sebesar 9% hingga 14 Agustus, termasuk dividen tunai dan distribusi, sementara bitcoin turun 47%. STRC tetap merupakan saham preferen abadi dengan suku bunga variabel yang dividennya memerlukan keputusan dewan direksi dan dana yang tersedia secara hukum.

Keputusan modal perusahaan ini juga terjadi di tengah penolakan Strategy terhadap usulan kelayakan MSCI yang berpotensi mengeluarkan MSTR dari indeks ekuitas global. Konsultasi tersebut masih belum terselesaikan, dengan batas waktu pengiriman masukan pada 30 September dan hasil diharapkan pada 16 Oktober. Setiap perubahan yang disetujui akan dimasukkan dalam tinjauan indeks bulan November.