CFTC Setujui Kontrak Berjangka Ekuitas Perpetual Baru

Ketua CFTC Selig Menyambut Era Baru Saat Kontrak Berjangka Abadi Saham Masuk ke Pasar AS

Instrumen perdagangan yang membantu mengubah spekulasi kripto kini merambah ke pasar saham tradisional Amerika. Pada 3 November, Ketua CFTC Michael Selig mengumumkan bahwa kontrak berjangka abadi yang terkait dengan saham individu dapat mulai diperdagangkan di bursa yang terdaftar di CFTC, menandai peluang pertama semacam ini di bawah regulasi AS.

Perkembangan ini menyusul persetujuan sebelumnya dari lembaga tersebut terhadap kontrak futures abadi bitcoin dan membawa produk yang telah lama dikaitkan dengan platform kripto luar negeri ke pasar sekuritas domestik. Tidak seperti futures konvensional, derivatif ini tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, sehingga memungkinkan pedagang mempertahankan posisi leverage tanpa batas waktu, asalkan mereka memenuhi persyaratan margin.

Selig Mengkritik Ketergantungan pada Luar Negeri Saat CFTC Mengizinkan Kontrak Berjangka Abadi Saham

Dalam pernyataan resminya, Selig menggambarkan keputusan tersebut sebagai bagian dari kampanye yang lebih luas untuk membawa perdagangan derivatif kembali di bawah pengawasan Amerika. "Dalam pidato pelantikan saya, saya mengarahkan CFTC untuk menggunakan alat yang dimilikinya guna membawa produk derivatif abadi ke dalam negeri sehingga produk tersebut dapat berkembang di AS, dengan tunduk pada pengamanan yang sesuai," kata ketua tersebut.

Ia menggambarkan perluasan ini sebagai kelanjutan dari upaya regulator sebelumnya terkait aset digital. "Pengumuman hari ini memperkuat tonggak sejarah tersebut dengan memperluas ketersediaan instrumen kontrak berjangka abadi di AS melampaui komoditas digital dan mencakup sekuritas tradisional," jelas Selig.

Ketua tersebut berpendapat bahwa pengawasan domestik menawarkan alternatif bagi platform asing yang beroperasi di luar perlindungan regulasi Amerika yang telah mapan. Pimpinan CFTC itu menambahkan:

"Saya yakin bahwa dengan menghadirkan produk-produk inovatif semacam ini ke dalam pasar yang diatur oleh kami, investor dan pedagang Amerika dapat mengakses produk-produk tersebut di bawah perlindungan kerangka kerja regulasi CFTC yang telah teruji, alih-alih terpaksa beralih ke tempat-tempat di luar negeri yang seringkali tidak diatur."

Dua Regulator Federal Bergabung Berdasarkan Undang-Undang Tahun 2000

Kontrak-kontrak tersebut dianggap disetujui berdasarkan Peraturan CFTC 40.3 sebagai produk sekuritas berjangka, dengan landasan hukumnya berasal dari Undang-Undang Modernisasi Perdagangan Berjangka Komoditas tahun 2000. Akibatnya, sekuritas ekuitas abadi tunduk pada persyaratan berdasarkan Undang-Undang Perdagangan Komoditas, undang-undang sekuritas federal, serta pengawasan dari baik CFTC maupun SEC.

Selig menyoroti gesekan yurisdiksi selama puluhan tahun antara kedua lembaga tersebut, sambil mengingat deskripsi Ketua SEC Paul Atkins mengenai “wilayah tak bertuan” dalam regulasi.

"CFTC dan SEC telah menutup bab era tersebut, dan berkomitmen untuk memberikan kejelasan regulasi bagi produk-produk inovatif serta jalur yang jelas menuju pasar, alih-alih menimbulkan lebih banyak korban akibat sengketa yurisdiksi," tegas Selig. Kedua regulator tersebut juga menandatangani nota kesepahaman pada awal tahun 2026 untuk mengoordinasikan tanggung jawab pengawasan mereka.

Dari Eksperimen Bitcoin Bitmex hingga Wall Street

Mekanisme keuangan di balik kontrak berjangka abadi menjadi terkenal melalui perdagangan kripto. Bursa terpusat (CEX) Bitmex yang kini sudah tidak beroperasi meluncurkan swap abadi XBTUSD pada Mei 2016, mempopulerkan struktur yang memungkinkan pedagang berspekulasi atas bitcoin tanpa batas waktu kontrak yang tetap.

Mekanisme pendanaan biasanya mentransfer pembayaran antara posisi bullish dan bearish untuk membantu menjaga harga kontrak berjangka abadi tetap selaras dengan pasar yang mendasarinya. Interval pendanaan dan spesifikasi kontrak bervariasi tergantung pada bursa. Konsep ini sendiri sudah ada sebelum era kripto. Ekonom Robert Shiller telah meneliti kontrak berjangka abadi beberapa dekade sebelumnya, meskipun Bitmex, sebelum menutup operasinya pada September lalu, berperan dalam mengubah instrumen tersebut menjadi produk yang diperdagangkan secara luas.

Langkah terbaru CFTC kini membawa struktur perdagangan tersebut ke dalam pasar yang secara historis diatur oleh konvensi derivatif yang berbeda.

Selig Berjanji untuk Mempertahankan Inovasi Keuangan di Tanah Amerika

Ketua CFTC menutup pidatonya dengan memberikan penghargaan kepada staf lembaga tersebut dan menekankan komitmen Washington terhadap pengembangan keuangan domestik. "Saya ingin mengucapkan terima kasih kepada banyak staf yang berdedikasi di CFTC atas kerja keras dan kolaborasi mereka yang berkelanjutan dengan SEC," kata Selig.

Dia menyimpulkan:

"Dan saya menantikan untuk membangun atas pencapaian hari ini saat CFTC berupaya memastikan bahwa batas baru di bidang keuangan dibangun di Amerika Serikat."

Pintu regulasi memang terbuka, namun ujian komersial baru saja dimulai. Saham abadi kini harus bersaing dengan opsi saham yang sudah mapan, kontrak berjangka konvensional, dan instrumen berleverage lainnya di pasar di mana otorisasi hukum tidak menjamin adanya permintaan perdagangan.