Regulator AS Mendorong Pembuatan Aturan Nasional tentang Kripto Saat Amerika Berupaya Menjadi Pemimpin Global

Dua Jalur Federal Menargetkan Perdagangan dan Penyimpanan Kripto

Pedagang kripto ritel berpotensi mendapatkan perlindungan yang disesuaikan melalui inisiatif federal yang diluncurkan pada 5 Oktober. Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC), regulator kontrak keuangan yang terkait dengan aset dasar, membuka konsultasi mengenai kerangka kerja nasional untuk transaksi komoditas kripto ritel. Upaya ini berjalan seiring dengan langkah-langkah Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang menangani penyimpanan aset dan perdagangan saham berbasis blockchain.

Ketua CFTC Michael S. Selig mengaitkan upaya ini dengan arahan Presiden Donald Trump mengenai pengawasan kripto di tingkat federal. Ia mengatakan: "Saya ingin menekankan bahwa ini adalah opsi federal bagi bursa aset kripto."

Persiapan aturan pasar kripto di bawah kewenangan yang ada telah dimulai sebelum pengumuman hari ini. Kategori pasar aset kripto yang diusulkan akan menjadi opsi pendaftaran khusus bagi bursa yang menawarkan perdagangan ritel yang tercakup, yang melibatkan leverage, margin, atau pembiayaan. Pengaturan ini meningkatkan eksposur melalui dana pinjaman atau jaminan. Selig menjelaskan bahwa mewajibkan setiap bursa kripto untuk mendaftar secara federal memerlukan tindakan Kongres.

Atkins Mengisyaratkan Lebih Banyak Aturan Seiring SEC Melanjutkan Perubahan Pengawasan

Ketua SEC Paul S. Atkins mengisyaratkan tindakan lebih lanjut dalam pernyataan pada 1 Oktober. Pimpinan regulator sekuritas federal tersebut mengindikasikan bahwa lebih banyak usulan regulasi kripto akan segera dirilis. Ia berpendapat bahwa persyaratan yang sudah ketinggalan zaman tidak boleh memaksa pasar on-chain—di mana transaksi terjadi di blockchain—untuk berpindah ke luar negeri.

Pernyataannya tersebut menyertai usulan perubahan mengenai cara penasihat investasi terdaftar dan dana yang diatur melindungi aset investor. Kerangka kerja penitipan yang disesuaikan ini akan mengizinkan penitipan mandiri dalam keadaan tertentu dan memperbolehkan perusahaan perwalian negara bagian sebagai penitip. Kerangka kerja ini juga mencakup audit penasihat serta layanan penitipan oleh pialang-dealer untuk dana.

Pengecualian Inovasi (Innovation Exemption) tanggal 17 September telah memberikan keringanan sementara dan bersyarat bagi tempat perdagangan yang memenuhi syarat serta penyedia likuiditas yang menangani saham yang ditokenisasi, yaitu saham yang direpresentasikan di blockchain. Akses yang dibatasi hanya untuk peserta yang disetujui dan hak pemegang saham yang setara termasuk di antara syarat-syaratnya. Ketentuan federal anti-penipuan dan anti-manipulasi tetap berlaku.

Peraturan Aset Kripto bulan Agustus akan memberikan pengecualian satu kali untuk penawaran kontrak investasi tertentu hingga $5 juta selama empat tahun, ditambah jalur terpisah hingga $75 juta per periode 12 bulan. Kontrak investasi umumnya melibatkan keuntungan yang diharapkan yang bergantung pada upaya pihak lain. Kedua jalur tersebut akan memerlukan pengungkapan informasi; jalur yang lebih besar juga akan menuntut laporan keuangan dan pelaporan berkelanjutan.

Aset Nasabah Menghadapi Pemeriksaan Cadangan dan Opsi Pengiriman Langsung

Perlindungan nasabah akan didasarkan pada Undang-Undang Bursa Komoditas, undang-undang federal yang mengatur perdagangan ritel yang dibiayai tertentu sebagaimana dibahas dalam pernyataan bersama staf lembaga-lembaga tersebut. Pernyataan Selig pada 5 Oktober menguraikan bukti cadangan, yang menunjukkan aset yang disimpan untuk properti pelanggan yang digabungkan, bersama dengan perantara terdaftar yang menangani akun sesuai persyaratan pengungkapan, modal, dan pemisahan, sehingga properti pelanggan tetap terpisah dari milik perusahaan.

Selig juga mengusulkan klarifikasi bahwa transfer ke dompet non-penitipan eksternal dalam waktu 28 hari umumnya memenuhi pengecualian terhadap persyaratan perdagangan di bursa terdaftar. Hal ini menyusul penarikan panduan pengiriman aset digital sebelumnya pada Desember 2025. Dompet non-kustodian memberikan kendali kepada penggunanya atas kredensial yang diperlukan untuk memindahkan mata uang kripto dan aset digital lainnya.

Perbedaan tersebut berkaitan dengan penyerahan mata uang kripto dan aset berbasis blockchain, bukan persyaratan kustodian terpisah yang diusulkan SEC untuk penasihat dan dana investasi. Pemberitahuan awal mengenai usulan peraturan ini bertujuan mengumpulkan masukan awal sebelum peraturan tersebut diberlakukan.

Tanggapan tertulis harus disampaikan dalam waktu 60 hari sejak publikasi di Federal Register, publikasi resmi pemerintah untuk pemberitahuan regulasi. Tanggapan yang masuk akan dipublikasikan di Regulations.gov.