Perusahaan Pengelola Kas Bitcoin, Smarter Web, Menjual 177 BTC sebagai Langkah Pelunasan Utang Lebih Awal

Pembayaran Awal Didanai dengan Penjualan Bitcoin

Perusahaan yang terdaftar di London ini mengungkapkan pada hari Kamis bahwa mereka telah melunasi utang sebesar $11.698.540 berdasarkan instrumen Smarter Convert yang dimiliki oleh entitas terkait TOBAM, sebuah struktur yang pertama kali diumumkan pada Agustus 2025. Pembayaran tersebut dibiayai melalui penjualan 177,8909127 bitcoin dengan harga rata-rata $65.762 per koin, yang mewakili seluruh bitcoin yang awalnya diperoleh melalui hasil penawaran saham.

Perjanjian tersebut awalnya mensyaratkan setidaknya 98% dari dana tersebut diinvestasikan dalam bitcoin, namun Smarter Web mengalokasikan 100% ke dalam mata uang kripto tersebut. Berdasarkan ketentuan perjanjian tersebut, perusahaan kemudian melunasi seluruh jumlah utang menggunakan bitcoin yang dibeli dengan dana tersebut.

Pengenceran Saham Dihilangkan dari Struktur Modal

Pembayaran kembali tersebut juga menghilangkan potensi penerbitan 7.718.551 saham biasa yang terkait dengan instrumen konversi tersebut. Smarter Web menjelaskan bahwa saham-saham tersebut, bersama dengan 177,89 bitcoin yang dijual untuk membiayai pembayaran kembali, telah dihapus dari analisis cadangan bitcoin yang sepenuhnya terdilusi. Setelah transaksi tersebut, perusahaan tetap memegang 2.700 bitcoin, sehingga tetap menjadi pemegang bitcoin korporasi publik terbesar ke-28 di dunia.

Chief Executive Andrew Webley mengatakan bahwa struktur pembiayaan tersebut membantu memperkuat neraca keuangan perusahaan pada tahap awal strategi kas bitcoin-nya, namun kini tidak lagi sesuai dengan prioritas alokasi modalnya. Ia menambahkan bahwa meskipun instrumen konversi tetap menjadi alat pembiayaan yang mungkin, perusahaan saat ini tidak menganggapnya sebagai solusi yang tepat bagi Smarter Web.

Perusahaan Treasury Semakin Berubah Menjadi Penjual

Transaksi ini terjadi di tengah beberapa perusahaan treasury aset digital (DAT) yang telah meninggalkan strategi yang berfokus pada akumulasi bitcoin tanpa mengurangi kepemilikan.

Awal tahun ini, Strategy mengakhiri kebijakan lama yang melarang penjualan bitcoin. Perusahaan tersebut pertama kali melepas 32 bitcoin pada bulan Mei sebagai bagian dari strategi pemanfaatan kerugian pajak, sebelum menjual 3.588 bitcoin lainnya selama bulan Juni dan Juli untuk membantu mendanai distribusi saham preferen dan membangun kembali cadangan kas.

Satsuma Technology juga baru-baru ini sepenuhnya meninggalkan strategi treasury-nya. Para pemegang saham menyetujui rencana untuk melikuidasi perusahaan, menjual 668 bitcoin yang tersisa, melunasi kewajiban, dan mendistribusikan sisa hasil penjualan kepada investor setelah harga sahamnya anjlok lebih dari 99% dari puncaknya dan bisnis tersebut terpuruk akibat penurunan nilai aset.

Tahun yang Sulit bagi Perusahaan Pengelola Aset Digital

Sektor perusahaan treasury secara luas menghadapi tekanan yang semakin meningkat sepanjang tahun 2026 karena harga bitcoin tetap jauh di bawah biaya akuisisi rata-rata banyak perusahaan. Bisnis yang mengandalkan penerbitan saham di atas nilai aset bersih atau penggalangan modal melalui sekuritas konversi menemukan kondisi pembiayaan semakin sulit seiring melemahnya valuasi ekuitas.

Tantangan-tantangan tersebut telah mengungkap perbedaan struktural antara memiliki bitcoin secara langsung dan berinvestasi melalui perusahaan treasury yang terdaftar di bursa. Ketika saham perusahaan diperdagangkan dengan diskon tajam terhadap nilai kepemilikan bitcoin yang mendasarinya, penerbitan ekuitas tambahan menjadi kurang menarik sementara kewajiban utang dan biaya operasional terus membebani neraca.

Namun, tidak seperti Satsuma, Smarter Web tidak menghentikan strategi kasnya. Sebaliknya, perusahaan tersebut menggambarkan pelunasan tersebut sebagai perubahan dalam pembiayaan, bukan sebagai langkah mundur dari bitcoin. Perusahaan ini tetap menerima bitcoin sebagai pembayaran untuk layanan desain web dan pemasaran digitalnya, serta mempertahankan bitcoin sebagai komponen utama dari kebijakan kasnya.

Pelunasan dini instrumen TOBAM ini menghilangkan potensi dilusi kepemilikan pemegang saham di masa depan sekaligus menyederhanakan struktur modal perusahaan. Bahkan setelah menjual hampir 178 bitcoin, Smarter Web tetap menjadi salah satu pemegang cryptocurrency terbesar di kalangan perusahaan publik, yang menandakan bahwa perusahaan ini sedang menyesuaikan cara pembiayaan strategi kasnya, bukan meninggalkannya sama sekali.