Perdagangan Pra-IPO OpenAI dan Anthropic: Coinbase Meluncurkan Akses ke 2 Raksasa AI yang Masih Belum Go Public

Coinbase Memperkenalkan Akses Baru ke Penilaian OpenAI dan Anthropic

Bursa kripto Coinbase (Nasdaq: COIN) telah meluncurkan kontrak berjangka abadi (perps) pra-IPO yang terikat pada OpenAI dan Anthropic, menawarkan kepada pelanggan non-AS yang memenuhi syarat cara untuk memperdagangkan eksposur terhadap dua perusahaan kecerdasan buatan (AI) swasta yang paling banyak diawasi. Peluncuran ini memperluas jajaran produk perpetual Coinbase International Exchange ke dalam perdagangan penilaian pasar swasta.

CEO Coinbase, Brian Armstrong, menyoroti tantangan yang dihadapi investor ritel saat mencoba mengakses perusahaan swasta sebelum pencatatan publik. OpenAI dan Anthropic masih berstatus swasta, sehingga membatasi peluang investasi tradisional bagi sebagian besar pelaku pasar.

Pada 22 Juni, Armstrong menulis di X:

"Dua perusahaan swasta terbesar dan paling banyak dibicarakan akan segera go public (OpenAI dan Anthropic). Namun, karena statusnya masih swasta, masyarakat umum tidak dapat berinvestasi di dalamnya. Kami telah meluncurkan kontrak berjangka abadi pra-IPO untuk kedua perusahaan ini di Coinbase (khusus pelanggan di luar AS)."

Akses ke platform ini terbatas bagi pengguna yang memenuhi syarat di luar Amerika Serikat melalui Coinbase International Exchange. Kontrak ini memungkinkan para pedagang untuk mengambil posisi long atau short sambil menggunakan infrastruktur futures abadi yang ada di bursa tersebut, termasuk persyaratan margin, mekanisme pendanaan, dan pengendalian risiko.

Kontrak Berbasis Valuasi Berubah Menjadi Kontrak Berjangka Abadi yang Terkait Ekuitas

Kontrak berjangka abadi pra-IPO Coinbase menggunakan metrik penilaian perusahaan secara keseluruhan, bukan harga saham hipotetis, yang mencerminkan belum adanya struktur modal yang final sebelum pencatatan. Perusahaan swasta sering merevisi jumlah saham atau menyesuaikan kapitalisasi selama persiapan IPO, sehingga penetapan harga awal berdasarkan saham menjadi tidak dapat diandalkan. Mengaitkan kontrak dengan valuasi ekuitas total membantu menghindari distorsi akibat pengungkapan informasi yang belum lengkap.

Perdagangan berlangsung secara berkelanjutan, dengan posisi yang dijamin margin dan diselesaikan dalam USDC. Peserta memperoleh eksposur terhadap perubahan valuasi tanpa harus mengakuisisi ekuitas atau hak suara. Format perpetual menghilangkan batasan kedaluwarsa, sehingga posisi dapat tetap terbuka sementara tingkat pendanaan menyelaraskan harga kontrak dengan tolok ukur valuasi.

Coinbase menjelaskan:

"Kontrak berjangka abadi pra-IPO memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan kontrak berjangka abadi yang diselesaikan dalam USDC atas perusahaan swasta menjelang IPO mereka, dengan mengacu pada valuasi ekuitas total perusahaan, bukan harga saham pra-IPO yang diperkirakan."

Seiring perusahaan mendekati pencatatan, kontrak menjalani proses konversi terstruktur yang menyelaraskan harganya dengan harga pasar publik begitu detail kunci tersedia.

Proses konversi ini memastikan kelangsungan saat perusahaan bergerak menuju pasar publik. Setelah jumlah saham diungkapkan, kontrak menyesuaikan dengan harga per saham dan kemudian terhubung ke data ekuitas real-time, memungkinkan transisi terkendali tanpa mengharuskan pedagang menutup posisi.

Coinbase mendemonstrasikan model ini melalui kontrak SPCX-PERP yang terkait dengan IPO SpaceX milik Elon Musk. Setelah pengajuan S-1/A pada 3 Juni 2026, bursa tersebut melaksanakan penyesuaian harga per saham pada 11 Juni, mengubah kontrak tersebut menjadi format berbasis saham. Kontrak tersebut beralih menjadi kontrak berjangka ekuitas abadi standar pada 12 Juni, dengan harga yang terhubung ke umpan ekuitas real-time dari Pyth, penyedia data pasar.