Para Pengembang Ethereum Ingin Imbalan Staking ETH Menjadi 0% Saat 50% Aset Telah Di-stake

Pendiri Aave Memperingatkan Batas Staking 50% Dapat Melemahkan Permintaan ETH

Perdebatan berkepanjangan di Ethereum mengenai ekonomi staking telah mengambil arah yang lebih tajam, dengan para pengembang mengusulkan mekanisme baru yang akan secara bertahap menghentikan penerbitan validator saat porsi ETH yang di-stake mendekati 50%.

Draf usulan yang disebut "Tapered Issuance Burn" ini akan memotong dan membakar sebagian dari imbalan tugas ideal para validator. Tingkat pembakaran akan meningkat seiring dengan partisipasi staking hingga penerbitan bersih mencapai nol pada sekitar setengah dari pasokan ETH.

Rasio staking Ethereum telah melampaui sepertiga dari pasokan pada bulan April, menurut para penulis usulan tersebut. Mereka berargumen bahwa kurva imbalan saat ini memberikan sedikit insentif bagi pertumbuhan staking untuk berhenti, karena imbal hasil akan tetap berada di sekitar 1,5% bahkan jika hampir seluruh ETH di-stake.

Pengembang Jerome de Tychey menulis di X bahwa lebih dari 70 juta ETH dapat di-staking pada Januari 2028, yang mencakup lebih dari 55% pasokan, jika tidak ada tindakan yang diambil.

Pengembang Menargetkan Pengenceran dan Konsentrasi Validator

Para pendukung berpendapat bahwa staking yang berlebihan pada akhirnya dapat membuat Ethereum menjadi kurang terdesentralisasi, bukan lebih aman.

Kekhawatiran mereka adalah bahwa validator individu yang lebih kecil dapat menjadi tidak menguntungkan terlebih dahulu, sehingga membuat staking semakin terkonsentrasi di antara kustodian dan penyedia staking besar. Peningkatan penerbitan juga akan mengencerkan kepemilikan ETH bagi pemegang yang memilih tidak melakukan staking.

Berdasarkan usulan pengurangan bertahap, penerbitan akan mencapai puncaknya sekitar 0,5% dari pasokan per tahun pada rasio staking sekitar 20%, lalu turun menuju nol pada rasio 50%.

"Pasar staking akhirnya akan stabil di titik di mana imbal hasil setara dengan premi risiko yang diminta oleh para staker," kata de Tychey. Perubahan ini akan diberlakukan secara bertahap selama 18 bulan, dengan para pengembang memperkirakan waktu persiapan sekitar enam bulan lagi sebelum potensi peningkatan jaringan.

Para pendukung juga berpendapat bahwa penerbitan yang lebih rendah, dikombinasikan dengan biaya transaksi Ethereum yang ada dan pembakaran blob, dapat membuat pasokan ETH lebih dapat diprediksi dan lebih sering mengalami deflasi.

Kulechov Memperingatkan Biaya bagi Institusi dan DeFi

Pendiri Aave, Stani Kulechov, dengan tegas menentang usulan tersebut, dengan alasan hal itu dapat membuat imbal hasil ETH terlalu tidak pasti bagi institusi dan pengguna DeFi.

"Usulan ini membatasi imbalan staking Ethereum hingga 0% ketika lebih dari 50% pasokan [is] dimasukkan ke dalam staking," tulis Kulechov. Ia berargumen bahwa imbal hasil yang tidak dapat diprediksi dapat membuat ETH kurang menarik dibandingkan jaringan pesaing dengan profil imbal hasil yang lebih jelas.

Ia juga memperingatkan bahwa imbalan staking yang lebih rendah dapat merusak strategi peminjaman ETH di seluruh DeFi. Investor yang mencari imbal hasil mungkin akan beralih ke stablecoin atau aset penghasil pendapatan lainnya.

"Hal ini hanya membuat ETH kurang layak sebagai aset dan membatasi potensinya," kata Kulechov. "Ethereum tidak seharusnya dihukum karena pertumbuhannya."

Perdebatan ini muncul di tengah melemahnya aktivitas perdagangan Ethereum. Cryptorank menyebutkan bahwa volume spot bulanan di bursa terdesentralisasi Ethereum turun menjadi $29 miliar pada Juli, turun 76% dari puncaknya pada Agustus 2025.

Usulan tersebut masih bersifat awal. Namun, perselisihan ini mengangkat pertanyaan yang lebih besar bagi Ethereum: bagaimana cara membatasi dilusi dan konsentrasi tanpa mengurangi kegunaan ETH sebagai aset produktif.