Multicoin Menghindari Tren AI, Tetap Mempertahankan HYPE sebagai Investasi Kripto Terbesarnya

Multicoin senilai $2,7 miliar Menolak Beralih ke AI saat Pesaing di Bidang Kripto Melakukan Diversifikasi

Multicoin Capital mengambil langkah yang berlawanan dalam dunia modal ventura: sementara dana mengalir deras ke bidang kecerdasan buatan, perusahaan ini tetap teguh pada kripto.

Dalam wawancara dengan Bloomberg, manajer investasi yang berbasis di Austin ini—yang mengelola sekitar $2,7 miliar—tidak berencana memperluas mandatnya untuk mencakup perusahaan AI murni, menurut Spencer Applebaum, mitra umum dan wakil kepala divisi modal ventura.

"Kami yakin memiliki keunggulan di bidang kripto, dan kami ingin tetap setia pada hal itu," kata Applebaum.

Sikap tersebut semakin memisahkan Multicoin dari pesaing seperti Paradigm, Framework Ventures, dan Haun Ventures, yang telah memperluas strategi investasinya seiring dengan semakin banyaknya modal ventura yang mengalir ke sektor AI.

Multicoin belum pernah melakukan investasi murni di bidang AI, dan Applebaum melihat sedikit alasan untuk memulainya hanya karena sektor tersebut menarik modal.

Perbedaannya dengan pasar ventura yang lebih luas sangat mencolok. Menurut Crunchbase, perusahaan AI menyerap sekitar dua pertiga dari seluruh modal startup yang diinvestasikan di AS dan Kanada selama kuartal ketiga. Sementara itu, Paradigm mengumpulkan $1,2 miliar tahun ini untuk sebuah dana yang mencakup AI dan robotika di samping kripto.

Penggalangan Dana Mulai Melambat

Keyakinan Multicoin muncul di tengah periode sulit bagi manajer modal ventura kripto.

Data Galaxy Research menunjukkan sekitar $10 miliar diinvestasikan ke startup kripto selama paruh pertama 2026, menempatkan pasar ini mendekati laju tahun lalu. Namun, penggalangan dana untuk dana baru tetap jauh lebih sulit.

Para investor berkomitmen sekitar $3,9 miliar untuk hanya lima dana ventura baru yang berfokus pada kripto pada kuartal kedua, jumlah peluncuran terendah sejak akhir 2019. Multicoin sendiri membutuhkan waktu lebih lama untuk mengalokasikan dana ventura senilai $422 juta yang dihimpun pada tahun 2022.

Applebaum mengatakan bahwa penurunan valuasi pasca-keruntuhan FTX memperlambat penyaluran dana. Putaran pendanaan awal (seed round) sekitar tahun 2023 seringkali berkisar $3 juta dengan valuasi pasca-pendanaan (post-money) sebesar $30 juta, yang berarti dana besar secara alami membutuhkan waktu lebih lama untuk berinvestasi.

HYPE Adalah Posisi Kripto Terbesar Multicoin

Komitmen perusahaan terhadap aset digital melampaui investasi ventura.

Applebaum mengatakan HYPE dari Hyperliquid saat ini merupakan posisi terbesar dalam hedge fund Multicoin. Perusahaan tersebut mengumpulkan token-token tersebut di pasar terbuka dan biasanya menahan investasi publik selama bertahun-tahun, bukan memperdagangkannya dalam jangka pendek.

Hal itu membuat strategi Multicoin sangat jelas.

Sementara pesaingnya melindungi eksposur mereka dengan mengejar AI, Multicoin bertaruh bahwa spesialisasi masih penting. Tesisnya adalah bahwa peluang kripto terbaik akan lebih dulu diraih oleh investor yang memiliki hubungan mendalam dengan sektor tersebut, bukan mereka yang mengikuti pasar mana pun yang saat ini menguasai modal terbanyak.