Bitcoin Mengungguli Semua Saham dan Obligasi Menurut Perkiraan 10 Tahun dari JPMorgan

Apa yang Dikatakan Analis JPMorgan Secara Resmi

LTCMA adalah proyeksi tahunan J.P. Morgan Asset Management mengenai imbal hasil selama 10-15 tahun untuk lebih dari 200 kelas aset. Edisi 2027, yang merupakan edisi ke-31, dirilis kemarin dan halaman utamanya mencantumkan "tinjauan awal tentang bitcoin" di antara poin-poin utamanya, dengan menyatakan bahwa bank tersebut kini telah "menetapkan kisaran imbal hasil bitcoin."

Kepala Investasi Bitwise, Matt Hougan, langsung menulis di X setelah laporan tersebut dirilis dan memposting komentar berikut:

Awalnya mereka mengabaikanmu, lalu mereka menertawakanmu… kemudian mereka memasukkanmu ke dalam laporan Long-Term Capital Markets Assumptions mereka dan memprediksi bahwa kamu akan menjadi aset dengan kinerja terbaik dalam dekade mendatang.

Bagaimana Perbandingan Angka 10% Ini?

Berikut ini adalah aset-aset yang disoroti dalam laporan JPMorgan (menggunakan imbal hasil tahunan majemuk):

• Bitcoin: 10,0%, dengan volatilitas tahunan sebesar 55%
• REIT AS: 8,2%
• Saham berkapitalisasi kecil AS: 7,7%
• Saham kapitalisasi besar AS: 7,5%, naik dari 6,7% tahun lalu, menurut siaran pers bank tersebut
• Obligasi high yield AS: 6,6%
• Emas: 5,5%, dengan volatilitas 17,2%
• Uang tunai AS: 3,2%

Bahkan ekuitas swasta, yang menurut siaran pers tersebut mencapai 9,8%, masih sedikit di bawah angka tersebut. Portofolio saham-obligasi klasik 60/40 diproyeksikan menghasilkan 7,0% per tahun.

Harga Bitcoin saat ini berada di sekitar $81.900, dan jika dikapitalisasi dengan tingkat 10% per tahun, nilainya akan mencapai sekitar $212.500 dalam 10 tahun dan sekitar $342.000 pada akhir periode 15 tahun yang diperkirakan oleh JPMorgan. Itu adalah perhitungan Bitcoin.com News, bukan target dari bank tersebut.

Namun, angka tersebut juga lebih konservatif dibandingkan banyak perkiraan kripto lainnya, termasuk argumen Hougan sendiri bahwa bitcoin dapat mencapai kapitalisasi pasar sebesar $30 triliun seperti emas.

Tunggu, Ada Syaratnya!

Pertama, siaran pers tersebut dengan jelas menyatakan bahwa “bitcoin tidak dimasukkan sebagai alokasi.” JPMorgan memang menetapkan kisaran imbal hasil untuk aset tersebut, tetapi portofolio modelnya tidak memegang bitcoin sama sekali.

Kedua, angka volatilitas berperan besar di sini. Tabel JPMorgan menunjukkan imbal hasil aritmatika sebesar 20,9%, tetapi imbal hasil majemuk hanya 10,0%. Selisih tersebut disebabkan oleh dampak volatilitas: dengan fluktuasi tahunan sebesar 55%, rata-rata yang dihaluskan tersebut melebih-lebihkan hasil yang sebenarnya diperoleh pemegang aset.

Ketiga, halaman utama tersebut menyebutkan bahwa bitcoin belum menjadi bagian dari data korelasi utama perusahaan. Artinya, bank tersebut belum dapat menjelaskan bagaimana bitcoin berinteraksi dengan aset lain dalam portofolio.

Mengapa Hougan Berpendapat Hal Ini Terlalu Konservatif?

Hougan tampaknya setuju dengan peringkat tersebut, tetapi tidak dengan asumsinya, karena ia percaya asumsi volatilitas JPMorgan terlalu tinggi dan asumsi imbal hasilnya terlalu rendah. Dengan kata lain, ia berpendapat bahwa model bank tersebut membuat bitcoin tampak lebih berisiko dan kurang menguntungkan daripada kenyataannya.

Waktunya memberikan landasan bagi pandangannya, mengingat dana yang masuk ke ETF bitcoin spot AS kemarin mencapai $527 juta, dipimpin oleh IBIT dari Blackrock. Minggu sebelumnya, ETF kripto mengalami arus keluar sebesar $593 juta.

Hal ini juga sejalan dengan pergeseran yang lebih luas di bank tersebut, yang baru saja meluncurkan JPM Coin ke Ethereum. John Bilton, kepala riset strategis global JPMorgan untuk solusi multi-aset, menggambarkan prospek tersebut sebagai panduan untuk “pasar yang dibentuk ulang oleh nasionalisme ekonomi.” Bitcoin kini memiliki bagian tersendiri dalam panduan tersebut. Langkah selanjutnya adalah apakah Bitcoin akan mendapatkan alokasi dana.