JPMorgan Ramal Imbal Hasil Tertinggi Bitcoin, Grayscale Soroti

Proyeksi Bitcoin Memimpin Penilaian Institusional Grayscale

Kepala Riset Grayscale, Zach Pandl, mengatakan pada 4 November bahwa dimasukkannya bitcoin ke dalam asumsi investasi jangka panjang JPMorgan Asset Management tahun 2027 menandai tonggak sejarah institusional lainnya. Penelitian tersebut mengevaluasi mata uang kripto tersebut bersama dengan investasi yang sudah mapan, memberikan perkiraan kepada manajer portofolio mengenai imbal hasil, volatilitas, dan hubungannya dengan aset-aset lain dalam portofolio. Pandl berfokus pada bagaimana karakteristik-karakteristik tersebut dapat mendukung diversifikasi.

Pandl menulis:

"Imbal hasil tahunan majemuk yang diproyeksikan sebesar 10% melampaui perkiraan imbal hasil untuk semua kelas aset lainnya, sementara korelasinya yang diperkirakan dengan saham-saham berkapitalisasi besar AS hanya 33%—di bawah ekuitas internasional, obligasi korporasi, dan hedge fund."

Proyeksi imbal hasil jangka panjang JPMorgan, yang dirilis pada 19 Oktober, mencakup 7,5% untuk saham berkapitalisasi besar AS dan 9,8% untuk ekuitas swasta. Portofolio saham-obligasi dengan komposisi 60/40 diproyeksikan menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 7%, yang memberikan perbandingan lain dengan perkiraan bitcoin. Penelitian yang lebih luas ini mencakup lebih dari 200 kelas aset utama dalam jangka waktu 10 hingga 15 tahun, dengan menggunakan data per bulan September. Asumsi-asumsi dalam penelitian ini menjadi dasar alokasi strategis dan penilaian terhadap trade-off investasi.

Grafik ini menggabungkan imbal hasil yang diproyeksikan dengan korelasi historis menggunakan data per 30 September 2026. Emas menunjukkan korelasi yang lebih rendah dengan saham-saham berkapitalisasi besar AS dibandingkan bitcoin, disertai dengan imbal hasil tahunan yang diproyeksikan lebih rendah sebesar 5,5%.

Volatilitas Memperumit Peran Bitcoin dalam Portofolio

Asumsi volatilitas tahunan sebesar 55% sejalan dengan peringatan JPMorgan mengenai korelasi yang tidak stabil dengan aset lain. Perusahaan tersebut tidak memasukkan bitcoin ke dalam matriks kovarians utamanya, yaitu tabel yang digunakan untuk menilai bagaimana imbal hasil investasi bergerak secara bersamaan. Ketidakstabilan tersebut mempersulit perkiraan mengenai bagaimana posisi bitcoin dapat memengaruhi risiko keseluruhan portofolio.

Penilaian JPMorgan menggambarkan karakteristik investasi bitcoin sebagai spekulatif dan mengaitkan perannya dalam portofolio dengan pelonggaran moneter. Para penulisnya mengidentifikasi adopsi, regulasi, dan likuiditas sebagai faktor-faktor yang memengaruhi aspek ekonominya. Mereka juga menyoroti tantangan dalam meramalkan aset yang fundamentalnya berbeda dari investasi yang didukung oleh arus kas.

Grayscale menggunakan asumsi JPMorgan untuk menggambarkan potensi manfaat portofolio, sambil mengakui bahwa realisasinya bergantung pada imbal hasil di masa depan dan hubungan antar aset. Penilaian Pandl menekankan kombinasi imbal hasil absolut yang tinggi dan korelasi yang relatif rendah dengan saham inti. Analisis perusahaan tersebut menunjukkan bahwa peran bitcoin dalam portofolio bergantung pada bagaimana karakteristik tersebut berkembang.

Manajer Kekayaan Menetapkan Batas Alokasi yang Berbeda-beda

Blackrock menggambarkan alokasi bitcoin sebesar 1% hingga 2% sebagai diversifikasi pelengkap potensial pada bulan Juni, yang berarti kepemilikan yang dapat menyebar risiko dengan berperilaku berbeda dari investasi lainnya. Analisisnya membandingkan kontribusi rentang tersebut terhadap risiko portofolio dengan eksposur terhadap saham teknologi utama. Posisi bitcoin yang lebih besar dapat secara substansial meningkatkan risiko keseluruhan, demikian peringatan perusahaan tersebut.

Bank of America (NYSE: BAC) mendukung alokasi aset digital sebesar 1% hingga 4% pada Desember 2025 bagi klien yang sesuai dan nyaman dengan volatilitas yang tinggi. Panduan tersebut mencakup aset digital secara luas dan menekankan pada instrumen investasi yang teregulasi. Panduan tersebut mencakup bisnis manajemen kekayaan Merrill milik bank tersebut, Bank of America Private Bank, dan platform investasi online Merrill Edge.

Bagi penasihat yang menerapkan eksposur kripto, Grayscale meluncurkan empat portofolio model pada 14 September, menawarkan komposisi investasi yang disarankan yang dibangun dari produk-produk kripto yang diperdagangkan di bursa (ETP). Model-model tersebut menggunakan pembobotan berdasarkan kapitalisasi pasar dan penyeimbangan ulang triwulanan, sementara penasihat tetap bertanggung jawab atas alokasi klien. Setiap strategi membatasi bobot aset individu hingga 40%, sehingga membatasi porsinya dalam alokasi model.