Grayscale: Robinhood Chain, BNB, Solana Pimpin Perdagangan Saham Mingguan Senilai $3B

Perdagangan Ekuitas yang Ditokenisasi Mencapai Puncak Baru

Perdagangan ekuitas yang ditokenisasi naik ke level tertinggi baru pada Agustus ketika saham berbasis blockchain menarik aktivitas di beberapa jaringan besar. Kepala Riset Grayscale Zach Pandl mengatakan volume spot mingguan memuncak mendekati $3 miliar pada awal bulan, sementara Robinhood Chain, BNB Chain, dan Solana menyumbang sebagian besar volume selama minggu terakhir yang dicakup oleh analisis 3 Sept. dari perusahaan tersebut.

Pertumbuhan itu masih terkonsentrasi pada perdagangan, bukan aktivitas keuangan yang lebih luas. Grayscale mengatakan hanya sekitar 5% dari pasar ekuitas yang ditokenisasi yang dideploy di keuangan onchain, meskipun total nilai yang terkunci telah melampaui $110 juta. Manajer aset kripto tersebut selanjutnya menyatakan:

“Ekuitas yang ditokenisasi pertama-tama meningkat skalanya sebagai produk perdagangan global. Basis modal yang berkembang dan kemungkinan eksperimen regulasi AS dapat mendukung transisinya dari akses menuju utilitas keuangan.”

Manajer aset tersebut mengidentifikasi Jupiter dan Kamino sebagai tempat pinjam-meminjam di Solana, sementara Uniswap, Pancakeswap, dan Raydium menyediakan infrastruktur perdagangan.

Tiga Jaringan Mendominasi Perdagangan Saham yang Ditokenisasi

Robinhood Chain telah menjadi tempat yang signifikan untuk perdagangan ekuitas yang ditokenisasi, meskipun sebagian besar aktivitas keseluruhan jaringan tidak terkait dengan saham yang ditokenisasi. Tujuh saham yang ditokenisasi paling banyak diperdagangkan menghasilkan volume bursa terdesentralisasi sebesar $4,3 miliar selama 30 hari, data Token Terminal menunjukkan, dan tiga dari aset tersebut diperdagangkan di Robinhood Chain. Memecoin mendorong sebagian besar aktivitas awal jaringan, melampaui saham yang ditokenisasi yang menjadi inti dari presentasi awal Robinhood.

BNB Chain telah membangun pasar ekuitas yang ditokenisasi yang besar melalui berbagai penerbit, termasuk Ondo Global Markets, bStocks, xStocks, Colb Finance, dan Paimon Finance. Volume perdagangan saham yang ditokenisasi kumulatifnya melampaui $5,2 miliar pada akhir Juni, sementara lebih dari 700 saham yang ditokenisasi dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) tersedia melalui ekosistem ekuitas yang terus berkembang milik jaringan tersebut.

Solana mencatat volume aset yang ditokenisasi sebesar $5,77 miliar selama kuartal kedua, naik 114% dari kuartal sebelumnya. Ekuitas yang ditokenisasi menyumbang $4,8 miliar, sekitar empat kali lipat dari $1,1 miliar yang tercatat selama kuartal pertama. Kenaikan ini memperpanjang catatan Solana menjadi enam rekor kuartalan berturut-turut untuk volume perdagangan aset yang ditokenisasi.

Produk-produk ini termasuk dalam pasar aset dunia nyata yang lebih luas, yang menempatkan klaim kepemilikan atau eksposur ekonomi terhadap aset tradisional di blockchain. Saham yang ditokenisasi dapat merepresentasikan sekuritas langsung, klaim atas saham yang dipegang oleh kustodian, atau struktur kontraktual lainnya. Hak hukum pemegangnya bergantung pada penerbit, pengaturan kustodi, dan ketentuan yang mengatur token aset dunia nyata.

Utilitas Keuangan Mulai Bergerak Melampaui Perdagangan

Robinhood mulai menawarkan lebih dari 200 token saham dan ETF AS kepada pelanggan Eropa yang memenuhi syarat pada 2025, awalnya menerbitkannya di Arbitrum. Perusahaan mengatakan jaringan layer-2 yang direncanakan akan mendukung aset dunia nyata yang ditokenisasi, perdagangan berkelanjutan, bridging, dan self-custody. Pengumuman token-saham asli memposisikan akses pasar global sebagai tahap pertama proyek. Robinhood kemudian meluncurkan mainnet publik Robinhood Chain pada 1 Juli 2026.

Regulator sedang meninjau apakah tokenisasi dapat meningkatkan penyelesaian transaksi (settlement) sambil mempertahankan perlindungan yang tersedia di pasar sekuritas konvensional. Investor Advisory Committee dari Securities and Exchange Commission mengatakan saham yang ditokenisasi dan pembayaran dapat diselesaikan dalam satu transaksi, yang berpotensi mengurangi kegagalan penyerahan. Rekomendasi 12 Maret mereka juga menyerukan pengungkapan kepemilikan yang jelas, perantara yang diatur, serta perlindungan yang dirancang untuk memastikan ketentuan eksekusi yang menguntungkan.

Tahap berikutnya bergantung pada apakah saham yang ditokenisasi memperoleh penggunaan yang lebih luas sebagai jaminan dan aset pinjaman alih-alih tetap menjadi instrumen perdagangan. Grayscale mengatakan ekuitas yang ditokenisasi yang dideploy melalui protokol pinjaman seperti Kamino dan Jupiter meningkat sekitar sepuluh kali lipat selama setahun terakhir, membangun lapisan keuangan awal di atas pasar perdagangan yang terus berkembang.