Harga Bitcoin Anjlok, Michael Saylor: STRC Tetap Untung

Saylor Menyoroti Pendapatan Selama Penurunan Harga Bitcoin

Michael Saylor, pendiri dan ketua eksekutif Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), membandingkan imbal hasil STRC dengan kinerja harga Bitcoin di X pada 14 November. STRC, yang juga disebut Stretch, adalah saham preferen perusahaan dengan tingkat dividen yang dapat disesuaikan oleh perusahaan. Angka-angka tersebut mencakup periode satu minggu, satu bulan, tiga bulan, dan satu tahun.

Ia menjelaskan model kredit digitalnya:

“Bitcoin adalah Modal Digital. Strategy mengubahnya menjadi Kredit Digital. Selama sebulan terakhir, bitcoin turun 17,3%. Harga STRC pada dasarnya stabil, dan dividen membuat imbal hasil totalnya menjadi +1,0%.”

Grafik tersebut menunjukkan bahwa STRC menghasilkan imbal hasil 0,3% selama satu minggu dan 13,4% selama satu tahun, sementara bitcoin masing-masing turun 9,1% dan 29,8%. Selama tiga bulan, bitcoin naik 8,7%, melampaui imbal hasil STRC sebesar 7,5%. Angka-angka tersebut menggunakan data hingga pukul 16.00 waktu Timur pada 13 November dan memperhitungkan dividen STRC tanpa mengasumsikan bahwa pembayaran dividen tersebut digunakan untuk membeli lebih banyak saham.

Pada saat artikel ini ditulis, bitcoin diperdagangkan pada $64.428, turun 5,85% dalam 24 jam, menurut data pasar yang diperbarui pada pukul 16.26 waktu Timur pada 14 November. Kerugian mencapai 14,37% dalam tujuh hari, 21,21% dalam satu bulan, dan 32,22% dalam satu tahun. Penurunan bulanan terbaru ini melampaui penurunan sebesar 17,3% dalam perbandingan Saylor, yang menggunakan batas waktu hari sebelumnya.

Tingkat 12% STRC Bergantung pada Pendanaan Korporasi

Metrik pasar STRC dari Strategy mencatat harga penutupan sebesar $99,91 pada 13 November dan tingkat dividen tahunan variabel sebesar 12%. Pada tingkat 12%, dividen tersebut setara dengan $12 per tahun per $100 nilai nominal per saham jika tingkat tersebut tetap tidak berubah.

Memiliki saham preferen menciptakan klaim finansial terhadap penerbit, sedangkan kepemilikan bitcoin secara langsung memberikan pemegangnya mata uang kripto itu sendiri. Distribusi STRC bergantung pada pendanaan perusahaan, dan harga perdagangannya dapat berubah secara independen dari bitcoin.

Kebutuhan pendanaan tersebut menuai kritik dari ekonom Peter Schiff, yang mempertanyakan asumsi di balik pembayaran STRC pada 12 November, sekaligus menantang ekspektasi bahwa apresiasi bitcoin jangka panjang dapat menopang model tersebut. Kritiknya berkaitan dengan keberlanjutan pembayaran, sedangkan grafik terbaru Saylor mengukur imbal hasil historis investor.

Pembelian Kembali Saham Berlanjut Seiring Penurunan Nilai Kepemilikan Bitcoin

Penjualan saham biasa membiayai pembelian bitcoin terbaru perusahaan dan pembelian kembali saham preferen. Selama 2-8 November, Strategy membeli 1.036 BTC senilai $81,9 juta. Perusahaan juga menghabiskan $188,3 juta untuk membeli kembali 1.887.464 saham STRC miliknya sendiri.

Sementara itu, kepemilikan bitcoin Strategy semakin turun di bawah biaya perolehannya seiring dengan penurunan nilai mata uang kripto tersebut. Jika 850.364 BTC yang diungkapkan dinilai sebesar $64.428 per BTC, nilainya mencapai sekitar $54,79 miliar, dibandingkan dengan biaya pembelian sebesar $64,16 miliar. Hal ini menunjukkan kerugian yang belum direalisasi sebesar sekitar $9,37 miliar, berdasarkan kepemilikan terakhir yang dilaporkan.

Cadangan dolar terpisah dan dana dividen mendukung kewajiban pembayaran perusahaan. Per 8 November, Strategy memiliki cadangan dolar khusus sebesar $4,77 miliar, yang disisihkan untuk dividen saham preferen dan bunga utang, di samping kas terpisah sebesar $146,2 juta. Selama 2–8 November, perusahaan menggunakan $21,1 juta dari cadangan tersebut untuk membayar dividen saham preferen.