Akhir Pekan Gila di Papertrade: 93,7% Posisi Terbuka Hilang

Open Interest Papertrade Senilai $11 Miliar Anjlok Seiring Hilangnya Setoran

Pada hari Sabtu, Bitcoin.com News mengulas DEX perpetual yang baru diluncurkan, Papertrade.xyz, dan menawarkan kepada pembaca gambaran lebih mendalam mengenai mekanisme dasar dan struktur perdagangan bursa tersebut.

Laporan tersebut menyoroti leverage luar biasa sebesar 1.000x dan model operasional yang tidak konvensional dari Papertrade, yang membedakannya dari platform kontrak abadi pesaing dan mendorong beberapa pengamat untuk membandingkan pengalaman perdagangannya dengan “kasino.” Pada saat itu, data yang dikompilasi oleh paperdash.xyz mencatat total nilai yang terkunci (TVL) Papertrade sebesar $118 juta. Hingga Minggu, angka tersebut telah menyusut menjadi $70 juta, yang menunjukkan penurunan sebesar $48 juta dalam aset yang dipegang platform tersebut.

Ketika Bitcoin.com News pertama kali meneliti bursa tersebut, open interest berada pada angka yang mencengangkan sebesar $11 miliar, namun angka tersebut kemudian anjlok sebesar 93,7% menjadi $693 juta. Angka-angka pada hari Minggu tersebut lebih lanjut mengungkapkan bahwa hanya $9,17 juta yang mendukung posisi-posisi yang masih terbuka tersebut.

Keluhan Perdagangan dan Upaya Manipulasi Harga Menguji Papertrade

Setelah hari pertama perdagangan penuh, Papertrade menanggapi serangkaian keluhan pengguna terkait operasional platform. Di antara keluhan tersebut, beberapa trader mengungkapkan kekecewaan karena transaksi berukuran kecil tidak mendapat prioritas yang sama dengan pesanan berukuran besar.

Papertrade membela pendekatan tersebut, dengan menjelaskan bahwa prioritas transaksi yang tidak selektif akan membuka peluang bagi ribuan pesanan sangat kecil untuk membanjiri sistem dan memperparah keterlambatan pemrosesan. Kedua, Papertrade mengakui adanya upaya oleh para pedagang untuk memanipulasi harga bitcoin dan ethereum.

Menurut pernyataan proyek tersebut di X, beberapa peserta berusaha memanfaatkan data harga yang bersumber dari DEX perps Hyperliquid, yang diandalkan Papertrade untuk menghitung nilai posisi perdagangan. Mekanisme penetapan harga ini dikenal sebagai best bid and offer (BBO).

Secara praktis, mekanisme ini mencerminkan harga tertinggi yang bersedia dibayar pembeli untuk suatu aset dan harga terendah yang bersedia diterima penjual. Papertrade menegaskan bahwa beberapa pedagang berusaha memanipulasi penawaran harga ini untuk meraup keuntungan dari bursa tersebut.

Setelah Kegilaan, Papertrade Menghadapi Ujian Ketahanan

Proyek ini berpendapat bahwa serangan semacam itu telah diantisipasi dan diperhitungkan selama enam bulan yang dihabiskan untuk mengembangkan infrastruktur perdagangannya. Akhir pekan pertama Papertrade berjalan sangat bergejolak, dengan posisi perdagangan senilai miliaran menghilang, setoran senilai jutaan meninggalkan platform, dan para pedagang mengajukan pertanyaan tentang bagaimana keuangan terdesentralisasi (DeFi) beroperasi.

Meskipun Papertrade menegaskan bahwa sistemnya dirancang untuk menangani upaya manipulasi, penurunan tajam dalam aktivitas menunjukkan betapa cepatnya antusiasme bisa memudar. Untuk saat ini, pertanyaan yang lebih besar adalah apakah Papertrade dapat menarik minat yang berkelanjutan setelah kegembiraan awal mereda, atau apakah debutnya yang spektakuler akan sulit untuk diulang. Pada akhir laporan ini, metrik TVL turun lebih rendah lagi menjadi $67 juta, menurut paperdash.xyz.