Otoritas pengawas sekuritas teratas di Eropa telah mengklarifikasi bahwa banyak kontrak peristiwa di pasar prediksi sudah termasuk dalam larangan opsi biner untuk investor ritel yang berlaku di Uni Eropa – artinya pembatasan tersebut merupakan undang-undang yang berlaku, bukan sekadar usulan peraturan – sementara kontrak yang diterbitkan sebagai token blockchain mungkin justru diatur oleh kerangka kerja kripto Uni Eropa. Pernyataan tersebut membuat platform seperti Kalshi dan Polymarket harus menempuh jalur yang sempit dan penuh tantangan untuk menjangkau pengguna ritel di Eropa.
ESMA menyatakan bahwa larangan perdagangan ritel di Uni Eropa mencakup banyak pasar prediksi, sementara MiCA masih menunggu regulasi untuk pasar prediksi yang telah ditokenisasi
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Poin-Poin Utama
- ESMA menyatakan bahwa kontrak peristiwa yang memenuhi syarat sebagai instrumen keuangan sudah dilarang untuk dijual kepada konsumen ritel di UE berdasarkan aturan opsi biner.
- Larangan tersebut didasarkan pada langkah-langkah nasional yang berlaku sejak 2018, sehingga tidak diperlukan undang-undang baru untuk menerapkannya.
Dua jalur regulasi, keduanya sudah berlaku
Dalam pernyataan publik yang diterbitkan pada 3 Juli, Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) menjelaskan bagaimana hukum UE yang ada berlaku untuk kontrak peristiwa, yaitu instrumen ya-atau-tidak yang mendasari pasar prediksi. Kesimpulan utamanya adalah bahwa banyak dari kontrak ini bukanlah kategori produk baru yang memerlukan aturan baru, tetapi sudah termasuk dalam ketentuan yang berlaku – sebuah poin yang melampaui sekadar menganggap masalah ini sebagai risiko regulasi di masa depan.
Alasan ESMA adalah bahwa kontrak peristiwa yang pertanyaan dasarnya berkaitan dengan aset yang tercantum dalam Bagian C(4) hingga (10) Lampiran I MiFID II – kategori derivatif dalam direktif tersebut – dianggap sebagai instrumen keuangan. Jika suatu kontrak memenuhi syarat, kata ESMA, kontrak tersebut “diklasifikasikan sebagai derivatif dan, mengingat hasilnya yang bersifat biner, termasuk dalam cakupan langkah-langkah intervensi produk nasional yang ada terkait opsi biner yang diadopsi oleh otoritas berwenang negara anggota yang melarang pemasaran, distribusi, atau penjualannya kepada klien ritel.”
Opsi biner secara efektif telah dilarang bagi investor ritel di seluruh Uni Eropa sejak 2018, ketika ESMA memperkenalkan intervensi sementara yang kemudian dibuat permanen oleh regulator negara anggota melalui langkah-langkah nasional masing-masing.
Yang perlu diperhatikan, ESMA kini mencatat bahwa kontrak peristiwa yang ditokenisasi dan tidak memenuhi syarat sebagai instrumen keuangan mungkin justru masuk dalam kerangka kerja Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa. Hal ini memiliki persyaratan otorisasi dan pengungkapan tersendiri. Beberapa kontrak peristiwa juga dapat masuk dalam lingkup undang-undang perjudian nasional, tergantung pada bagaimana negara anggota tertentu memperlakukannya.
Sebagaimana dinyatakan oleh CEO ATH21, Cris Carrascosa, di media sosial, pernyataan tersebut bukanlah pembatasan baru melainkan pengingat mengenai cakupan undang-undang yang sudah ada, yang berarti kesulitan sesungguhnya bagi perusahaan terletak pada analisis awal kasus per kasus mengenai karakteristik aktual suatu produk, bukan pada labelnya.
Bagi platform yang berambisi berekspansi ke Eropa, ESMA telah mempersempit pilihan menjadi restrukturisasi produk agar tidak termasuk dalam klasifikasi instrumen keuangan, memperoleh otorisasi MiFID II, atau menerima kenyataan bahwa pasar ritel UE tetap tertutup kecuali jika langkah-langkah kepatuhan lebih lanjut diambil.
Artikel ini diterjemahkan dari bahasa Inggris menggunakan AI. Versi asli berbahasa Inggris adalah sumber yang berwenang; terjemahan otomatis dapat mengandung ketidakakuratan, terutama dalam terminologi hukum dan peraturan.
