Base Mengklaim Keunggulan Distribusinya Dapat Bertahan Lebih Lama Dibandingkan Lonjakan Awal Robinhood Chain

Awal yang Cepat, Namun Ada Catatan

Hanya dalam waktu empat minggu sejak diluncurkan, Robinhood Chain telah mencatat sekitar 230.000 pengguna aktif harian, cukup untuk melampaui jumlah pengguna Base dengan mudah. Volume DEX kumulatif juga telah melonjak melampaui $9 miliar, termasuk puncak 24 jam sebesar $877,6 juta pada 12 Juli yang sempat menjadikan Robinhood Chain sebagai rantai terbesar kedua di dunia, hanya di bawah Solana.

Meskipun demikian, lebih dari 80% volume ini berasal dari perdagangan memecoin, bukan saham yang ditokenisasi yang dipromosikan Robinhood sebagai fitur andalannya, di mana yang terakhir hanya menyumbang 4% dari aktivitas rantai tersebut. Faktanya, pada 25 Juli, metrik tersebut telah melonjak sekitar lima kali lipat, tetapi bahkan setelah itu, saham yang ditokenisasi tetap hanya merupakan sebagian kecil dari perputaran harian DEX di rantai tersebut (dengan stablecoin masih menjadi kategori terbesar).

Base Kalah

Waktu munculnya angka-angka ini tampaknya telah membuat Base berada dalam posisi yang kurang menguntungkan, dan melalui dua postingan panjang di X, salah satu pendiri Jesse Pollak mengakui bahwa taruhan jaringan tersebut pada produk sosial on-chain (yaitu Farcaster, Zora, miniapps, dan koin kreator) telah “hancur total,” sehingga membuat proyek ini tertinggal di bidang-bidang utama yang “kini semakin krusial,” termasuk kontrak abadi dan pasar prediksi.

Dia juga mengakui bahwa ekuitas yang ditokenisasi dalam lingkungan EVM adalah sesuatu yang "telah dilakukan dengan benar oleh Robinhood Chain," dan bahwa Base telah “tertinggal dalam hal ini,” meskipun solusinya sudah dekat. CEO Coinbase, Brian Armstrong, membuat pengakuan serupa awal bulan ini, dengan menyatakan bahwa strategi koin konten Base tidak berhasil, dan menambahkan:

Base telah berfokus pada perdagangan, pembayaran, dan agen (dalam urutan tersebut). Saya pikir ketiganya saling terkait erat. Sebagian besar sumber daya saat ini dialokasikan untuk perdagangan. Mungkin hal ini belum terlihat secara eksternal saat ini, tetapi itulah kenyataannya.

Argumen yang Diajukan

Tanggapan Base lebih mengandalkan distribusi yang dibangun selama hampir tiga tahun sejak diluncurkan, bukan jawaban satu-per-satu terhadap angka DAU atau volume DEX milik Robinhood. Xen Baynham-Herd, kepala pertumbuhan global Base, mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa protokol pembayaran x402 jaringan tersebut telah memproses 187,8 juta transaksi melalui agen senilai $42,4 juta di lebih dari 5.000 merchant.

Ia juga menyoroti bahwa Visa telah menambahkan Base ke dalam program uji coba penyelesaian transaksi stablecoin bersama Polygon, Arc, dan enam rantai lainnya, serta pembaruan "Azul" proyek tersebut pada bulan Mei, yang menggabungkan lingkungan eksekusi tepercaya dengan bukti multiproof zero-knowledge untuk mempersingkat waktu finalisasi penarikan menjadi sekitar satu hari.

Pemroses kartu tradisional mengenakan biaya tetap setinggi 30 sen per transaksi, sebuah batas minimum yang membuat pembayaran mikro di internet menjadi tidak praktis, kata Baynham-Herd; x402 menekan biaya protokol menjadi nol dan biaya gas menjadi sekitar seperseratus sen, sehingga menjadikan uji coba Visa sebagai pengakuan bahwa jalur pembayaran lama memang lebih mahal, bukan sekadar strategi pemasaran.

Kasus penggunaan Base melampaui pembayaran berbasis agen hingga mencakup likuiditas stablecoin konvensional, mengingat jaringan ini menampung sekitar $3,9 miliar dalam bentuk stablecoin (sekitar 90% di antaranya adalah USDC), sehingga menempatkannya bersaing ketat dengan Arbitrum di puncak peringkat stablecoin L2. Selain itu, Shopify memproses pembayaran USDC di Base, dan JPMorgan juga menyelesaikan produk simpanan tokenisasinya di sana—kemewahan yang, seperti ditekankan Baynham-Herd, tidak tersedia bagi rantai yang baru berusia empat minggu.

Terakhir, ia menandaskan bahwa angka-angka yang disebutkan di atas mengukur lapisan aktivitas yang sama sekali berbeda dari angka perdagangan ritel Robinhood Chain, khususnya pembayaran mesin-ke-mesin dan penyelesaian transaksi perusahaan, bukan DAU atau volume DEX, sambil menambahkan:

Para pengembang pergi ke tempat pengguna berada. Pengguna pergi ke tempat aplikasi berfungsi dan memberikan nilai tambah. Roda penggerak itulah yang menjadi benteng pertahanan. Satu-satunya hal yang saya perhatikan adalah apakah aplikasi memiliki pengguna yang kembali tanpa dibayar. Jika tidak, berapa pun nilai TVL atau DAU tidak akan berarti apa-apa.

Apa Selanjutnya

Coinbase telah mengumumkan saham yang ditokenisasi di bursa terpusatnya, sehingga celah yang tampaknya disinggung oleh Pollak secara spesifik merujuk pada versi on-chain yang asli dari Base, yang dibangun berdasarkan model dukungan saham 1:1 tanpa tanggal peluncuran yang telah dikonfirmasi.

Sebaliknya, token Robinhood disusun sebagai sekuritas utang yang ditokenisasi (artinya, pemegang tidak memiliki hak suara atau hak pemegang saham dan tidak dapat mengklaim saham yang mendasarinya secara langsung, hanya penebusan tunai). Meluncurkan produk on-chain Base akan menutup keunggulan tersisa yang paling jelas dari Robinhood.

Hal tersebut, ditambah dengan dorongan Base di bidang pembayaran institusional dan pembayaran agen, merupakan taruhan yang mendasari argumen Coinbase: bahwa keunggulan awal Robinhood—yang masih lebih dari 80% didorong oleh memecoin—lebih mudah untuk disalip daripada jaringan distribusi yang telah dibangun Base selama hampir tiga tahun. Apakah hal tersebut akan terwujud akan terlihat dari apakah volume saham yang ditokenisasi milik Base terus tumbuh secara eksponensial setelah angka peluncurannya mulai mereda.