A dán központi bank felhívja a figyelmet az amerikai dollár alapú stabilcoinokból fakadó kockázatokra

Korlátozott helyi elterjedés, potenciális külső kockázatok

A Dán Nemzeti Bank, Dánia központi bankja, új figyelmeztetést adott ki a digitális valuták globális terjedésével kapcsolatban, és sürgette a pénzügyi hatóságokat, hogy szorosan figyeljék a stabilcoinokat, annak ellenére, hogy jelenlétük elhanyagolható a skandináv országban.

A szeptember 9-én közzétett elemzésében a központi bank megjegyezte, hogy míg a dollárral fedezett stabilcoinok 2025 vége felé globálisan meredeken terjedtek, Dániában az elterjedésük továbbra is nagyon korlátozott, és jelenleg nincs forgalomban dán koronában denominált stabilcoin. A bank tisztviselői azonban arra figyelmeztettek, hogy változás várható, mivel a kereskedelmi bankok, a pénzügyi cégek és az új fizetési alkalmazások elkezdik integrálni a stabilcoin-infrastruktúrát.

Az elemzés szerint a stabilcoinok használata a dán fogyasztók és vállalkozások körében jelenleg minimális, így nem jelent közvetlen veszélyt a hazai pénzügyi stabilitásra. Ugyanakkor a globális elterjedés növekedése – különösen az olyan amerikai dollárban denominált tokenek esetében, mint az USDT és az USDC – közvetett sebezhetőségeket okozhat. A központi bank figyelmeztetett, hogy a külföldi stabilcoin-piacokon bekövetkező zavarok átterjedhetnek a globális likviditási csatornákon és az amerikai pénzügyi rendszeren keresztül.

A központi bank új elemzése néhány hónappal azután jelent meg, hogy egy másik tanulmány megállapította: Dániában 2025-ben a kriptovaluta-tulajdonosok aránya 4% lesz. Ez az adat azonban kissé alacsonyabb volt, mint az Adóügyi Minisztérium korábbi becslései, amelyek szerint 2024-ben a tulajdonosok aránya 6% lesz. A tanulmány azt is megjegyezte, hogy az országban a kriptovaluta-tulajdonlás jóval alacsonyabb, mint a skandináv Norvégiában, ahol körülbelül 11%-ot tett ki.

A Danmarks Nationalbank azt is kijelentette, hogy a stabilcoinok nem helyettesíthetik a központi banki tartalékokat a bankközi tranzakciók alapvető elszámolási eszközeként. Ennek érdekében a bank együttműködik az Európai Központi Bankkal (EKB), hogy biztosítsa a központi banki pénz hozzáférhetőségét egy egyre inkább tokenizált pénzügyi ökoszisztémában.

Ugyanakkor a jelentésben idézett piaci kapitalizációs adatok azt mutatják, hogy a növekedést elsősorban a főbb, amerikai dollárral fedezett tokenek hajtják, míg az euróban denominált és egyéb fiat-pénzhez kötött stabilcoinok csupán a teljes piac egy kis részét teszik ki.

Bár Dánia fizetési rendszere továbbra is stabil és hatékony, a Danmarks Nationalbank elemzése arra figyelmeztet, hogy a külföldi stabilcoinok szélesebb körű elérhetősége idővel hatással lehet a helyi fizetési áramlásokra, a kereskedelmi bankok üzleti modelljeire és a monetáris politika átvitelére.

A jelentés hangsúlyozta, hogy a Danmarks Nationalbank „technológiasemleges megközelítést” tart fenn a digitális pénz terén megjelenő innovációkkal kapcsolatban, elismerve azokat a működési hatékonysági előnyöket, amelyeket az elosztott főkönyvi technológia hozhat a határokon átnyúló fizetések és az eszközök tokenizálása terén. A bank azonban egyértelmű határt húzott a piaci infrastruktúra tekintetében:

„A központi banki pénznek továbbra is a monetáris rendszer stabilitásának és bizalmának közös alapját, valamint a bankok közötti elsődleges elszámolási eszközt kell jelentenie.”

Ezen alap védelme érdekében a központi bank megerősítette, hogy az EKB-val együttműködve folyamatosan dolgozik annak biztosításán, hogy a nagykereskedelmi központi banki likviditás zökkenőmentesen áramolhasson a tokenizált fizetési csatornákon keresztül, megakadályozva ezzel, hogy a magán stabilcoin-kibocsátók felváltsák a pénzügyi rendszer középpontjában álló állami pénzt.