Rob Hadick arra figyelmeztet, hogy a Tetherre és a Circle-re egyre nagyobb nyomás nehezedik az új stabilcoinok miatt

Rob Hadick, a Dragonfly munkatársa szerint az USDT-USDC duopólium nem fogja túlélni a következő hullámot

A stabilcoin-piac ma még koncentráltnak tűnhet, de egyes befektetők úgy vélik, hogy ez a struktúra csak ideiglenes. Rob Hadick, a Dragonfly kriptovaluta-befektetési cég ügyvezető partnere szerint a stabilcoinok növekedésének következő hullámát kevésbé a kibocsátás és a tartalékbevételek, hanem inkább a fizetések, a forgalmazás, a szabályozási csatornák és a valós pénzügyi tevékenységek fogják ösztönözni.

Véleménye szerint az iparág még mindig a kezdeti szakaszában van, és az új belépők – a bankoktól és a fintech-cégektől kezdve a kriptovaluta-alapú kibocsátókig – felkészülnek arra, hogy kihívást jelentsenek az USDT és az USDC dominanciájára.

„Elkerülhetetlen, hogy a stabilcoin-szektor egyre versenyképesebbé váljon” – mondta. „Pár év múlva már nem lesz duopólium.” A nyomás több irányból is érkezik.

A hagyományos pénzintézetek is vizsgálják a stabilcoinokat. A fintech cégek beépítik őket a meglévő termékeikbe. Az új kibocsátók rugalmasabb tokeneket terveznek. Szóbeszéd kering olyan konzorciumszerű kezdeményezésekről is, amelyekbe olyan nagy fizetési szereplők is bekapcsolódnak, mint a Visa és a Mastercard.

A duopólium felbomlása nem egyetlen dimenzió mentén fog végbemenni. Lehet, hogy nem azonnal fog megjelenni a piaci kapitalizációban. Ehelyett a kihívók először a tranzakciós volumen, a kereskedők általi elfogadottság, a regionális dominancia vagy bizonyos üzleti folyamatok révén szerezhetnek teret.
Hadick a kereskedők és az üzleti disztribúció területén lát különös sebezhetőséget. Ha az új belépők be tudják építeni stabilcoinjaikat a valós fizetési folyamatokba, az elfogadottság és a volumen gyorsabban növekedhet, mint a piaci kapitalizáció.

A Tether és a Circle gyenge pontjai

Az USDT-nek és az USDC-nek egyaránt vannak erősségei, de Hadick sebezhetőségeket lát a szabályozás, a földrajzi elhelyezkedés, a hozam, a forgalmazás és a termékélmény terén.

A Tether számára a szabályozási nyomás továbbra is kihívást jelent a világ bizonyos részein. A tágabb piacon a hozammegosztás vitatott kérdéssé vált. A bankok ellenállhatnak ennek, de világszerte sok felhasználó elvárja már valamilyen formában a gazdasági részvételt.
A termékélmény egy másik nyitott terület. A stabilcoinokhoz sok mainstream felhasználó és vállalkozás számára még mindig nehéz hozzáférni, mozgatni, egyeztetni és integrálni a meglévő munkafolyamatokba. Ez teret ad azoknak a kihívóknak, akik egyszerűbbé, biztonságosabbá és kereskedelmi szempontból hasznosabbá teszik a felhasználói élményt.
A földrajzi elhelyezkedés különösen fontos lehet. Hadick megjegyezte, hogy a stabilcoinokat már használják olyan jelentős pénzátutalási folyosókon, mint az Egyesült Államok és India, valamint az Egyesült Államok és Mexikó között. Ha azonban egy kihívó kiváló infrastruktúrát épít ki ezeken a folyosókon, az elkezdheti aláásni a Tether pozícióját a feltörekvő piacokon, ahol az USDT továbbra is mélyen beágyazott.

A kihívók előnye

A következő generációs stabilcoinok olyan előnyökkel rendelkezhetnek, amelyeket a piacon már jelen lévő szereplők nem tudnak könnyen lemásolni. Hadick szerint a legnagyobb előny az ösztönzők összehangolása az infrastruktúra rugalmasságával kombinálva.

Egy új kibocsátó a nulláról kezdve tervezheti meg a terméket, figyelembe véve az intézményi hátteret, a teljes fedezetet, a láncok közötti DeFi-támogatást, a kereskedelmi testreszabást és a szabályozási helyzetet. Ez teret ad a kihívóknak, hogy konkrét felhasználási eseteket célozzanak meg anélkül, hogy a jelenlegi piaci struktúra minden korlátját örökölnék.
Hadick olyan vállalatokat emelt ki példaként, mint a Paxos és az Agora, amelyek rugalmasabb és összetett stabilcoin-megoldásokat fejlesztenek. Ezek a termékek optimalizálhatók megtakarításokra, fedezetek mobilitására, devizaelszámolásra vagy más speciális pénzügyi felhasználási esetekre.

Az út nem lesz könnyű. A likviditás megteremtése továbbra is nehéz, a terjesztés pedig még nehezebb. De ha egy új kibocsátó megveteti a lábát egy adott folyosón, platformon vagy üzleti munkafolyamatban, onnan potenciálisan tovább terjeszkedhet.

A semleges kibocsátók továbbra is fontosak

Ahogy a bankok, a fintech cégek, a kriptovaluta-alapú vállalatok és a nagy platformok belépnek a piacra, egy kulcsfontosságú kérdés az, hogy a stabilcoinok zárt rendszerű termékekké válnak-e, vagy semleges pénzügyi infrastruktúrát alkotnak.
Hadick továbbra is úgy véli, hogy a semleges, nem banki és fintech cégek által kibocsátott stabilcoinok jelentős piaci részesedést szerezhetnek. Érvelése szerint a verseny dinamikája miatt a zárt rendszereknek nehéz egymással tranzakciókat bonyolítaniuk anélkül, hogy egy hiteles, semleges fél állna közöttük.
Ezért fontos olyan kibocsátók fejlődése, mint a Circle, a Tether, a Paxos és az Agora. Ők már nem egyszerűen csak tokeneket bocsátanak ki. Terjeszkednek a fizetések, a fintech-infrastruktúra és a globális pénzügyi szolgáltatások területére.

A kormányok esetében más a helyzet. Hadick a kormányok által kibocsátott stabilcoinokat inkább a központi banki digitális valutákhoz hasonlónak tekinti, amelyek egy külön termékkategóriát alkotnak, eltérő bizalmi, adatvédelmi és programozhatósági kompromisszumokkal. Véleménye szerint a stabilcoinokat és a CBDC-ket nem szabad egy kalap alá venni.

A valószínűbb jövő nem az, hogy egy stabilcoin felváltja az összes többit. Hanem a célra szabott tokenek elterjedése. Néhányat megtakarításra hoznak létre. Mások a sebességet, a szabályozási megfelelést, az elszámolást, a likviditást vagy a regionális fizetési áramlásokat fogják előtérbe helyezni. A legtöbbjük kudarcot vall. Azoknak, amelyek túlélnek, több kell, mint egy ticker és egy tartalék számla. Szükségük lesz terjesztésre, bizalomra, likviditásra, szabályozási egyértelműségre és létezésük indokára.

Az USDT-USDC duopólium rövid távon továbbra is erős maradhat, de Hadick szerint a verseny elkerülhetetlen. A bankok, a fintech cégek, a kriptovaluta-alapú kibocsátók és a semleges infrastruktúra-szolgáltatók mind ugyanazon lehetőség felé tartanak.

Ahogy egy korábbi cikkben is szerepelt: „Talán még mindig csak az út 5%-ánál tartunk” – mondta Hadick. Ez talán a legvilágosabb összefoglalása a mai stabilcoin-piacnak.