Nincs több pereskedés: Paul Atkins, az SEC elnöke a perek helyett az „ACT” stratégiát választja

Főbb tanulságok:

• Paul Atkins, az SEC elnöke 2026. április 20-án hivatalosan felváltotta a hatóság „végrehajtáson alapuló szabályozás” korszakát egy új, három pilléren nyugvó „ACT” stratégiával.
• A váltás célja, hogy a kriptográfiai cégeket visszahozza az Egyesült Államokba, miután az előző vezetés alatt a szabályozás átláthatatlansága miatt évekig offshore tevékenységet folytattak.
• Az IPO-k 2026-os újraindítása érdekében a SEC a magas költségeket, a zaklató peres eljárásokat és a vállalatirányítás „fegyverként való felhasználását” veszi célba.

Paul Atkins CNBC-interjú: Véget vet a „téves” háborúnak a digitális eszközök ellen

Közel egy évvel kinevezése után a CNBC Squawk Box című műsorában megjelent Paul Atkins, az Amerikai Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) elnöke úgy nézett ki, mint aki végre megtalálta a kulcsot egy olyan házhoz, amelyet évek óta belülről zártak be. „Új korszakot” ígért a hatóságnál, és ha terveiből lehet következtetni, a SEC a peres ügyekre összpontosító bokszkesztyűket egy kifinomultabb eszközkészletre cseréli, amelynek célja a piacok működésének tényleges elősegítése.

Atkins hárombetűs rövidítésbe sűrítette vízióját, amelyet még egy figyelmetlen napközbeni kereskedő is megjegyezhet: ACT. Ez az Advance (előrelépés), Clarify (tisztázás) és Transform (átalakulás) szavak kezdőbetűiből áll. Ez éles fordulatot jelent a Biden-kormányhoz képest, amely úgy tűnt, hogy a „Sue, Silence, and Stagnate” (perelés, elhallgatás és stagnálás) szlogent részesítette előnyben nem hivatalos mottójaként.

A terv „Advance” része a modernizációra összpontosít. Atkins elismerte, hogy túl sokáig a SEC alapbeállítása az volt, hogy elhárítsa az új technológiákat, ahelyett, hogy megértené őket. Az innováció befogadásával reméli, hogy rábírja azokat a cégeket, amelyek offshore joghatóságokba menekültek, hogy termékeiket visszahozzák az Egyesült Államokba.

Ami a „Clarify” részt illeti, Atkins ragaszkodik ahhoz, hogy a tisztázásra nagy szükség van. A SEC-et régóta kritizálják a digitális eszközökkel kapcsolatos „majd meglátjuk, ha meglátjuk” megközelítése miatt. Ennek orvoslására Atkins kiemelte a CFTC-vel közösen kiadott értelmező közleményt, amely végre határt húz a tokenizált értékpapírok és az áruk között. Ha fejlesztő vagy, általában hasznosnak számít, ha tudod, hogy értékpapírt készítesz-e vagy sem.

A „Transform” pillér talán a legambiciózusabb, célja, hogy a SEC szabálykönyvét „célravezetővé” tegye. Atkins újra népszerűvé szeretné tenni az első nyilvános részvénykibocsátásokat (IPO-kat), rámutatva, hogy az elmúlt harminc évben az Egyesült Államokban a tőzsdén jegyzett vállalatok száma a felére csökkent. Arra hivatkozik, hogy a nyilvános piacok annyira terhesekké váltak, hogy a vállalatok hosszabb ideig maradnak magántulajdonban, mint egy tízéves tervvel rendelkező egyetemista.

Atkins három fő akadályt azonosított, amelyek miatt olyan vállalatok, mint a SpaceX és az OpenAI a magánszférában maradnak. Az első a közzétételi rendszer puszta összetettsége és költsége. A második az, amit ő „zaklató pereskedésnek” nevez, ahol a SEC történelmileg homályosan fogalmazott a kötelező választottbíráskodás engedélyezéséről. Végül pedig a politizált részvényesi aktivisták által végrehajtott vállalatirányítási „fegyverkezés” ellen emelte fel a hangját.

Az elnök a Nasdaq QQQ indexét övező vitába is belekeveredett. Mivel júniusra a SpaceX tőzsdei bevezetéséről szóló pletykák keringnek, a Nasdaq állítólag módosítani kívánja szabályait, hogy a nagyvállalatok szinte azonnal csatlakozhassanak az indexhez. Míg egyes kritikusok „piaci manipulációról” kiabálnak, Atkins klasszikus szabadpiaci álláspontot képviselt, jelezve, hogy ha a befektetőknek nem tetszik az új recept, akkor ne vegyék meg a levest.

Természetesen nem lenne igazi washingtoni interjú egy kis dráma nélkül a bennfentes kereskedelemmel kapcsolatban. Amikor rákérdeztek, hogy a SEC vizsgálja-e azokat a gyanús kereskedéseket, amelyek közvetlenül azelőtt történnek, hogy az elnök közösségi médiás bejegyzései hatást gyakorolnának a piacra, Atkins – várhatóan – kitérő választ adott. Nem nevezett neveket, de megemlítette, hogy rendszeresen kapcsolatban áll Jay Clayton amerikai ügyésszel, hogy a piacok „rendezettek, tisztességesek és hatékonyak” maradjanak.

Atkins kitért a jóslatpiacok vadnyugatára is. Míg elődje, Gary Gensler a Barron’s hasábjain a sportfogadásokkal volt elfoglalva, Atkins megjegyezte, hogy az SEC joghatósága csak akkor lép életbe, ha ezek a szerződések a vállalati eredményekhez kötött „bináris opcióknak” kezdenek tűnni. Minden egyéb ügyben szívesen hagyja, hogy a bíróságok és a CFTC foglalkozzanak a fejfájással.

Ami a magán hitelekből részesedést akaró „kisbefektetőket” illeti, Atkins olyan óvatosan jár el, mintha aknamezőn sétálna. Bár nyomás nehezedik rá, hogy ezeket az átláthatatlan piacokat szélesebb körű befektetők előtt is megnyissa, ragaszkodott a 401k-tervek „szigorú korlátaihoz”, hogy biztosítsa: a vagyonkezelők ne csak a nagymamák nyugdíjalapjával játsszanak.

A felső vezetés üzenete egyértelmű: az SEC inkább partnerként, mint büntetőként próbál fellépni. Hogy a hatóság valóban képes-e „átalakítani” a bürokratikus óriásként kialakult hírnevét, az még a jövő zenéje, de egyelőre Atkins legalábbis egy optimistább forgatókönyvet olvas fel. Az iparág figyelmesen követi, hogy az „ACT” sikerdarab lesz-e, vagy csak egy újabb nagy költségvetésű bukás.