Lehet, hogy az olcsó olaj ára egyelőre nem tér vissza, így a befektetők, a vállalkozások és a fogyasztók hosszabb ideig kénytelenek lesznek magasabb költségekkel számolni. Az ellátásbiztonsággal kapcsolatos új felár fenntarthatja az inflációs nyomást, késleltetheti a kamatcsökkentéseket, és átalakíthatja a globális piacokat.
Az olaj ára egyelőre nem valószínű, hogy hamarosan visszaesik, mivel a piacok már beárazzák a kínálati kockázatokat
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Főbb tanulságok
- A befektetők számára egyre nehezebb igazolni a háború előtti olajárak gyors visszatérését.
- A magas nyersolajárak hatással lehetnek az inflációra, a hitelfelvételi költségekre és a piacokra.
- A befektetők mérlegelik a folyamatos ellátási fenyegetéseket és a főbb gazdaságokban gyengülő keresletet.
Az olaj új biztonsági prémiuma veszélybe sodorja az inflációt és a kamatcsökkentéseket
Az olcsó olaj nem térhet vissza hamarosan, és a Devere Group vezérigazgatója, Nigel Green június 1-jén kijelentette, hogy a befektetőknek fel kell készülniük az energiaárak rövid- és középtávú változására, ami nyomást gyakorol az inflációra és a kamatcsökkentési reményekre. Green szerint a befektetők alábecsülik az ellátásbiztonsági prémiumot, amely átalakíthatja a részvények, kötvények, devizák és nyersanyagok hozamát.
A Brent nyersolaj hordónkénti ára 93 dollár közelében alakult, miután Izrael csapatait mélyebbre küldte Libanonba, ami aggodalmakat keltett, hogy a Hezbollah-val való összecsapások megterhelhetik a törékeny amerikai-iráni tűzszüneti erőfeszítéseket. A válság korábbi szakaszában a Brent ára 112 dollár fölé emelkedett, mivel a piacok beárazták a főbb energiaútvonalak lehetséges megszakadásait. Green szerint a befektetők túlzottan bíznak abban, hogy a nyersolaj ára visszaesik, amint a feszültségek enyhülnek.
„Sok befektető feltételezi, hogy a feszültségek enyhülése után az olaj ára gyorsan visszatér a háború előtti szintre” – mondja Green, és figyelmeztet:
„Úgy véljük, hogy ezt a feltételezést egyre nehezebb igazolni. Az energiapiacok egy új valóságot áraznak be, amelyben a ellátásbiztonság jelentős prémiumot jelent.”
A Brent és a West Texas Intermediate, az amerikai olaj referenciaárfolyam legutóbbi mozgása jól mutatja, milyen gyorsan árazzák át a kereskedők a nyersolajat, amikor a közel-keleti feszültségek veszélyeztetik az ellátási áramlásokat. Az olaj ára továbbra is a válság idején elért csúcsok alatt marad, ami azt jelzi, hogy a piacok továbbra is fontossággal tekintenek a diplomáciára és a gyengébb keresletre. Green figyelmeztetése a hosszabb távú kockázatra összpontosít: még ha a harcok enyhülnek is, a piac továbbra is többet fizethet a biztonságos ellátásért.
A magasabb nyersolajárak hatással lehetnek a részvényekre, kötvényekre, légitársaságokra és devizákra
A globális olajkereslet továbbra is rekordmagasságok közelében van, napi 103 millió hordó felett, míg a tartalék kapacitás történelmi mércével mérve továbbra is korlátozott. Ez a szűk egyensúly a piacokat kiszolgáltatottá teszi a kisebb zavaroknak. Green szerint ez segít megmagyarázni, miért maradhat magas a nyersolaj ára a közvetlen feszültségek enyhülése után is, különösen mivel a globális olajfogyasztás mintegy 20%-a a Hormuzi-szoroson keresztül halad.
A magasabb nyersolajárak gyorsan hatással lehetnek a globális gazdaságra. Az üzemanyag hatással van a közlekedésre, a gyártásra, a logisztikára, az élelmiszer-termelésre és a fogyasztási cikkekre. A nyersolajár tartós 10 dolláros emelkedése 0,2–0,4 százalékponttal növelheti az inflációt a fejlett gazdaságokban. Ez lassíthatja a várt kamatcsökkentéseket, és nyomást gyakorolhat az állampapírokra, a növekedési részvényekre, a légitársaságokra, a logisztikai cégekre, a gyártókra és az olajimportáló gazdaságokra.
Green így fogalmazott:
„Úgy véljük, hogy a háború előtti olajárakhoz való visszatérés a belátható jövőben egyre kevésbé valószínű. Az ehhez a valósághoz való alkalmazkodás az elkövetkező néhány évben az egyik legfontosabb portfólió-döntéssé válhat a befektetők számára.”
Egy ellentétes véleményt a Goldman Sachs Group Inc. képvisel. Az elemzői kifejtették, hogy a tartós közel-keleti ellátási kiesések emelhetik az árakat, míg a gyengébb kereslet lefelé húzhatja azokat. A kínai és nyugat-európai áprilisi olajértékesítési adatok napi körülbelül 2 millió hordónyi lefelé irányuló kockázatot jeleztek a már amúgy is alacsony keresleti becslésekhez képest. Az elemzés rávilágít a nyersolaj-keresletet övező bizonytalanságra, még akkor is, ha a geopolitikai kockázatok továbbra is támogatják az árakat.
