Miner Weekly – A nagy hatalmi átrendeződés a bitcoin-bányászatban: Ki nyerte az első negyedévet?

Ez a cikk először a Miner Weekly-ben jelent meg, amely a Blocksbridge Consulting hetilapja, és amely a The Energy Mag-ból válogatja össze a legfrissebb híreket az energia, a számítási kapacitás, az infrastruktúra és az adatelemzés területéről. Az eredeti cikk itt olvasható.

A nyilvános blokklánc-adatok alapján a Bitcoin átlagos hálózati hashrate-je a 2025. negyedik negyedévi körülbelül 985 EH/s-ről 2026. első negyedévére 873 EH/s-ra csökkent. Ettől függetlenül a TheEnergyMag összeállította a nagy nyilvánosan jegyzett bányászok negyedéves termelési adatait, hogy kiszámítsa a Bitcoin-termelési eredményekből következő, megvalósult hashrate-jüket.

Első pillantásra a nagy nyilvános bányavállalatok összesített változása viszonylag szerénynek tűnt. A TheEnergyMag által nyomon követett 10 legnagyobb vállalat együttes realizált hash-teljesítménye csak kissé csökkent, a 2025. negyedik negyedévi körülbelül 297 EH/s-ről 2026. első negyedévében 291 EH/s-re. A HIVE és a Cango (NYSE: CANG) nem került be az összehasonlításba, mivel első negyedévi termelési adataik hiányosak voltak.

De a látszólag stabil összesített adat mögött az ipari méretű hashing teljesítmény sokkal jelentősebb újraelosztása rejlett.

Míg olyan vállalatok, mint a Core Scientific (NASDAQ: CORZ), az IREN, a Cipher Digital (NASDAQ: CIFR), a TeraWulf (NASDAQ: WULF) és a Keel Infrastructure (NASDAQ: KEEL) jelentősen csökkentették a realizált hashratet, mivel lebontották vagy átalakították bányászflottáikat mesterséges intelligencia és nagy teljesítményű számítástechnikai infrastruktúra céljára, mások, köztük a Bitdeer (NASDAQ: BTDR), a MARA (NASDAQ: MARA) és az American Bitcoin (NASDAQ: ABTC) agresszíven terjeszkedtek, hogy felszívják a kiszorított hálózati részesedés egy részét.

A legnagyobb visszaesők közül az IREN realizált hashrate-je 42,96 EH/s-ról 35,83 EH/s-ra esett vissza, míg a Cipheré 16,55 EH/s-ról 11,14 EH/s-ra csökkent, miután februárban teljesen leállította a bányászati tevékenységet Black Pearl létesítményében, hogy megkezdje a helyszín HPC-infrastruktúrára való átalakítását. A Keel Infrastructure, korábban Bitfarms, 16,52 EH/s-ről 11,51 EH/s-re esett vissza, mivel folytatta a régi bányászati tevékenységek leállítását és az észak-amerikai AI-infrastruktúra fejlesztése felé való átállást.

A CleanSpark (NASDAQ: CLSK) szerény csökkenést tapasztalt, de hasonlóan jelezte, hogy továbbra is szándékában áll a Bitcoin-infrastruktúra monetizálása, miközben szelektíven keresi az AI-lehetőségeket. A vezetők szerint a régebbi ASIC-flották végül eladásra kerülhetnek vagy áthelyezhetők, miután a mesterséges intelligencia bevezetése teljes mértékben működőképessé válik, bár a vállalat elismerte, hogy a jövőbeli telephely-átalakítások további értékvesztési költségeket eredményezhetnek.
Ezzel szemben a Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) a negyedév során 34,21 EH/s-ről 42,29 EH/s-re növelte a realizált hashratet. A Bitdeer a SEALMINER-ek üzembe helyezésével 43,20 EH/s-ről 50,26 EH/s-re emelkedett, míg a MARA 51,92 EH/s-ről 55,52 EH/s-re nőtt, annak ellenére, hogy egyidejűleg bővítették AI- és HPC-kezdeményezéseikkel kapcsolatos üzleti tevékenységeiket.

Az eltérés rávilágított a nyilvános bányászati szektoron belüli növekvő megosztottságra, és ez a változás különösen jól láthatóvá vált a vállalati bejelentésekben és az eredménybeszámolókban, ahol több bányász is nyilvánosságra hozta az AI-átálláshoz közvetlenül kapcsolódó nagyszabású flotta-leszerelési erőfeszítéseket, eszközleírásokat és bányászati infrastruktúra-értékvesztéseket.

A Core Scientific közölte, hogy a bányászati tevékenységek 2026-ban is folytatódnak, a menedzsment azonban arra számít, hogy év végére csak egy vagy két telephely marad működésben a bitcoin-bányászat számára, mivel a vállalat elsőbbséget ad a CoreWeave (NASDAQ: CRWV) számára biztosított nagy sűrűségű kolokációs infrastruktúrának. A vállalat 2026 első negyedévében 266,5 millió dolláros értékvesztési leírást könyvelt el, amelyből 151,6 millió dollár a bányászati berendezésekhez, 114,9 millió dollár pedig a bányászati infrastruktúrához kapcsolódott.

A Cipher Digital külön közzétette, hogy a Black Pearl bányászati tevékenységének leállítása után 30,8 millió dollár értékű bányászati berendezést sorolt át eladásra tartottként. A TeraWulf március 31-én körülbelül 54 100 bitcoin-bányászgéppel rendelkezett, de a Lake Mariner campuson csak körülbelül 35 500 volt üzemképes. A fennmaradó, nagyjából 18 600 bányászgépet karbantartás alatt állónak, ártalmatlanításra várónak vagy a javítás alatt álló egységek pótlására készenlétben tartottnak minősítették.

Ahelyett, hogy a gyenge gazdasági időszakokban egyszerűen csak tétlenül állnának a berendezések, az üzemeltetők véglegesen átalakítják az alállomásokat, a hűtőrendszereket és az adatközpontok elrendezését az AI-bevezetésekhez. Miután az infrastruktúrát átalakították a GPU-terhelésekhez, nem valószínű, hogy gyorsan visszatérne a bitcoin-bányászathoz.

Az American Bitcoin, az egyik kevés olyan vállalat közül, amely még mindig bővíti bányászflottáját, azzal érvelt, hogy az átállás hosszú távú lehetőséget teremthet azoknak a dedikált bitcoin-bányászoknak, akik hajlandóak tovább bővíteni, miközben a versenytársak leállítják flottáikat.

A vállalat áprilisban 25 EH/s-ről 28,1 EH/s-re növelte saját flottájának kapacitását, miután újraindította a 2024 óta leállt Drumheller-i telephelyét. A növekedés nagy része – hasonlóan a 2025-ös felfutáshoz – egy nem hagyományos struktúrán keresztül finanszírozódott, amely készpénz helyett zálogba adott bitcoint használt a Bitmain új generációs ASIC bányagépek beszerzéséhez.

2026. március 31-én az ABTC összesen 3090 bitcoint zálogolt a Bitmainnek 18 EH/s számítási teljesítmény megvásárlására, ami önmagában az ABTC 28,1 EH/s-os saját bányászflottájának közel 64%-át jelentette. Az ABTC 2026 első negyedévében 817 bitcoint bányászott, ami 505%-os növekedést jelent az egy évvel korábbihoz képest. A jelenlegi termelési ütem mellett, és feltételezve, hogy a Bitcoin hálózat hashrátája nagyjából stabil marad, a vállalat elméletileg körülbelül hat negyedév alatt bányászhatja vissza az eredetileg zálogba adott bitcoin-biztosítéknak megfelelő összeget.

Ha a hálózat hashrátája tovább csökken, mivel az ipari bányászok egyre több hashrátát kapcsolnak ki, hogy az AI-infrastruktúra felé forduljanak, az ABTC megtérülési ideje bitcoinban kifejezve még tovább gyorsulhat, mivel a fennmaradó bányászok nagyobb részesedést szereznek a blokkjutalmakból.

Összességében a folyamatban lévő átállás megváltoztatta az ipari bányászat pénzügyi logikáját. A korábbi visszaesések során a bányászok általában azért kapcsolták ki a berendezéseiket, mert a csökkenő bitcoinárak vagy a növekvő energiaköltségek miatt a működés gazdaságtalanná vált. 2026-ban azonban a bányászok egyre inkább azért állítják le a flottáikat, mert az AI-infrastruktúra stabilabb, hosszú távú cash flow-t, kedvezőbb finanszírozási feltételeket és magasabb várható hozamot kínál az energiakapacitásra.

Érdemes lesz figyelemmel kísérni, hogyan alakul a dinamika a következő negyedévekben. De egyelőre a rendszer egyensúlyban marad.