A volatilitás csökkenésével a Bitcoin ebben a ciklusban 3–5-szeres hozamot eredményezhet

A bitcoin hozamlehetősége másfajta kompromisszummal jár

A kriptovaluta-elemző platform, a Cryptoquant alapítója és vezérigazgatója, Ki Young Ju szerint a befektetők kisebb ciklusnyereséggel és kisebb veszteségekkel számolhatnak az intézményi tulajdonlás bővülésével. Szeptember 22-i, az X-en közzétett bitcoin-ciklus-előrejelzésében azt állította, hogy a nagyobb piac csökkenti a korábbi spekulatív fellendülésekhez kapcsolódó szélsőségeket.

Ju kijelentette:

„Arra számítok, hogy ez a bitcoin-emelkedési ciklus inkább 3–5-szeres hozamot hoz majd, mint egy újabb 10-szeresnél is nagyobb parabolikus emelkedést, amelyet egy enyhébb medvepiac követ.”

„Amikor a bitcoin még kisebb piac volt, és a lakossági befektetők domináltak, a spekulatív tőke robbanásszerű emelkedéseket és 80%-os zuhanásokat váltott ki. Ma a sokkal nagyobb piac és a növekvő intézményi tulajdonlás mindkét szélsőséget tompítja. Ugyanazok az erők, amelyek korlátozzák a felfelé irányuló mozgást, enyhítik a lefelé irányuló mozgást is” – magyarázta.

Ju kilátásai összhangban állnak a Fidelity Digital Assets történelmi elemzésével, amely dokumentálta a bitcoin volatilitásának 2024 májusában tapasztalt csökkenését. A pénzügyi óriáscég kifejtette, hogy a nagyobb piacra belépő tőke kisebb hatást gyakorolhat az árakra. Kutatásuk dokumentálta a volatilitás idővel történő csökkenését, miközben megkülönböztették a történelmi összefüggéseket attól a bizonyítéktól, hogy egy adott árfolyam-alakulásnak feltétlenül következnie kell.

A tulajdonosok jövedelmezősége alátámasztja Ju előrejelzését

Ju értékelése egy jövedelmezőségi indexre támaszkodik, amely szerinte kevésbé szélsőséges csúcsokat és egyre ellenállóbb ciklusbeli mélypontokat mutat. A nyereség-veszteség (PnL) index a birtokosok összesített jövedelmezőségét követi nyomon. Ju kiemelte továbbá a 365 napos mozgóátlagban kialakuló fordulatot is: ez egy lassabban változó mutató, amely kiegyenlíti a rövid távú ingadozásokat, és általában csak akkor reagál, miután a piaci körülmények már megkezdték a változást.

A grafikon a szürkével jelzett bitcoin-árat hasonlítja össze a lila színnel jelzett index 365 napos mozgóátlagával. A legutóbbi jövedelmezőségi csúcsok alacsonyabbak, mint a korábbi ciklusok csúcsai, ami alátámasztja Ju érvelését, miszerint a piaci szélsőségek mérséklődnek. A lila vonal azonban továbbra is nulla alatt marad, és a grafikon jobb szélén még mindig csökken.

Az elemző arról számolt be, hogy a bitcoin még a jelenlegi ciklus mélypontjain is a tulajdonosok átlagos láncon belüli beszerzési költsége felett maradt. Hivatkozott a piaci érték és a realizált érték arányára, amely a piaci kapitalizációt a coinok legutóbbi láncon belüli mozgásain alapuló értékeléssel hasonlítja össze, és amely egy felett maradt. Értelmezése szerint egyes befektetők elszenvedték a veszteségeket, míg a tulajdonosok összességében továbbra is a becsült beszerzési költség felett maradtak.

A Glassnode szerint a bitcoin történelmileg alacsony volatilitása szorosabban kapcsolódik a hosszú távú tulajdonosok kínálatához, mint a piac méretéhez. Szeptember 8-i elemzésükben a hosszú távú tulajdonosok kínálatát azonosították a vizsgált változók közül a legerősebb magyarázó változóként, amely a trendtől megtisztított volatilitási szórás közel 19%-át magyarázza. A piaci kapitalizáció körülbelül 3%-ot magyarázott, ami azt mutatja, hogy a piac mérete önmagában nem ad teljes magyarázatot az árstabilitásra.

Az intézményi kereslet átalakíthatja a bitcoin ciklusait

Ju a realizált kapitalizáció emelkedését, a régóta jelen lévő nagy befektetők eladási tevékenységének leállását, valamint a jelentős bullish határidős pozíciókat azonosította támogató jelekként. A realizált kapitalizáció emelkedését úgy értelmezte, hogy friss tőke áramlik be a piacra, és arról számolt be, hogy a nagy határidős kereskedők a mélypont közelében építettek fel long pozíciókat.

Legújabb érvelése egy korábbi előrejelzést követ, miszerint a nemzetközi intézményi kereslet és az ETF-ekhez való hozzáférés alakíthatja a bitcoin ciklusának csúcsát. Augusztusban Ju kiemelte azokat a piacokat, ahol a szabályozott befektetési hozzáférés továbbra is korlátozott maradt. Szélesebb körű alapok elérhetőségét, mélyebb stablecoin-likviditást és tokenizált eszközöket használó pénzügyi infrastruktúrát várt, amelyek támogatják az Egyesült Államokon túli részvételt.

A legfrissebb pénztárca-adatok egy másik nézőpontot nyújtanak a tulajdonosi viszonyok változásairól: két kisebb tulajdonoscsoport 69 494 címmel csökkent, mielőtt a bitcoin visszatért a 85 000 dollár feletti szintre. A Santiment a július–augusztusi zsugorodást a kapitulációval hozta összefüggésbe. Ezek a számok az címegyenleg-kategóriákban bekövetkezett változásokat írják le, nem pedig azt támasztják alá, hogy ugyanennyi egyéni befektető távozott volna a bitcoin piacról.

Ju megjegyezte:

„A 10-szeres paraboláról való lemondás egyben a 80%-os zuhanásról való lemondást is jelenti, és pontosan ez vonzza a türelmes, hosszú távú tőkét a spekulatív tőke helyett.”

Az alacsonyabb volatilitás – azaz az árváltozások sebessége és mértéke – központi szerepet játszik Ju hosszú távú érvelésében az elterjedésről. Átfogóbb tézise túlmutat a hozamokon: a nagyobb stabilitás végül praktikusabbá teheti a bitcoint pénzként való használatra.